Plug Power: la mejora de márgenes y el pedido de 275 MW en Canadá marcan el ritmo, mientras la caja sigue siendo el talón de Aquiles
Veröffentlicht: 16.05.2026 um 14:21 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Los inversores han recibido con los brazos abiertos los últimos datos de Plug Power. La acción del especialista en hidrógeno acumula una revalorización superior al 70% desde enero y, solo en la última semana, ha sumado un 23% adicional. Detrás de este impulso está un giro operativo que los analistas han comenzado a reconocer con subidas de precios objetivo.
Varias casas de análisis ajustaron sus valoraciones tras la publicación de las cuentas del primer trimestre. Susquehanna elevó su objetivo de 2,75 a 3,75 dólares, mientras que Canaccord Genuity pasó de 2,50 a 4 dólares. TD Cowen hizo lo propio de 2 a 3 dólares. B. Riley fue más allá y fijó el nuevo precio en 5 dólares. Clear Street también lo subió hasta los 4 dólares. H.C. Wainwright mantuvo la recomendación de compra y situó el objetivo en 7 dólares.
El mercado ha premiado los avances, pero sin dar un cheque en blanco. La cotización cerró el viernes en 3,25 euros, con un leve retroceso en la sesión, aunque el balance semanal sigue siendo claramente positivo. En doce meses, la revalorización supera el 400%.
Los números del primer trimestre explican esta confianza renovada. La facturación alcanzó los 163,5 millones de dólares, un 22% más que el año anterior y muy por encima de los 140 millones que esperaba el mercado. La pérdida ajustada por acción se redujo a la mitad, hasta 0,08 dólares. El negocio de electrolizadores fue el gran catalizador, con un incremento de ingresos del 343% interanual, apoyado por las ventas de pilas de combustible y la división de manipulación de materiales, que crecieron a ritmo de dos dígitos.
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El progreso en los márgenes resulta aún más llamativo. La bruta pasó de un -55% a un -13%, una mejora de 42 puntos porcentuales según los datos GAAP. Detrás de este salto están las medidas de eficiencia incluidas en el programa interno Project Quantum Leap. El coste de servicio por unidad GenDrive se redujo más de un 30%, mientras que el margen del negocio de combustible de hidrógeno mejoró en 54 puntos porcentuales.
Sin embargo, el talón de Aquiles sigue siendo el consumo de efectivo. En el primer trimestre, Plug Power quemó 150 millones de dólares en su actividad operativa. El déficit acumulado asciende a 8.200 millones, mientras que la liquidez total disponible ronda los 802 millones. De esa cantidad, solo 223 millones son de libre disposición; el resto está sujeto a restricciones que se irán liberando gradualmente en los próximos años.
La compañía confía en aliviar la presión con varias operaciones previstas. Una desinversión de proyectos de hidrógeno por unos 275 millones de dólares debería aportar recursos. La primera transacción, valorada en aproximadamente 142 millones, está prevista para junio. Además, la venta de créditos fiscales generará cerca de 40 millones antes de que termine mayo.
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En el frente de los pedidos, el contrato con Hy2gen para el proyecto Courant en Canadá, de 275 megavatios, refuerza la cartera. Esta instalación producirá nitrato de amonio descarbonizado para la minería. Plug Power acumula ya más de 320 megavatios de capacidad instalada en electrolizadores a nivel global y presume de una cartera de proyectos que supera los 8.000 millones de dólares.
De cara al conjunto del año, la dirección espera un incremento de ingresos de entre el 13% y el 15%. El gran hito, no obstante, sigue siendo alcanzar un EBITDA ajustado positivo en el cuarto trimestre, tal como prometió el equipo gestor. Conseguirlo exigirá que el consumo de caja continúe reduciéndose y que las cuentas reflejen de forma sostenible la mejora operativa que ahora empieza a vislumbrarse.
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