Plug Power: los márgenes se recuperan y los analistas elevan el listón, pero la liquidez sigue siendo la asignatura pendiente
Published on 05/14/2026 at 14:14 | Redaktion boerse-global.de
La publicación de los resultados del primer trimestre de 2026 ha servido para que Plug Power demuestre que su plan de reestructuración empieza a dar señales tangibles. Los ingresos alcanzaron los 163,5 millones de dólares, muy por encima de los 140 millones que esperaba el consenso, y la mejora del margen bruto —de un -55% a un -13% interanual— ha obligado a varias firmas de análisis a actualizar sus modelos. Pero mientras el mercado celebraba con una subida superior al 11% en Nueva York, donde la acción cerró a 3,98 dólares, la atención sigue puesta en la caja disponible y en el camino hacia la rentabilidad que la compañía se ha fijado para finales de año.
El abanico de recomendaciones refleja el tira y afloja entre el optimismo por los avances operativos y la prudencia por el contexto financiero. B. Riley Securities y Craig-Hallum se sitúan en el extremo más alcista, con un precio objetivo de 5 dólares y consejo de compra. Canaccord Genuity elevó su objetivo de 2,50 a 4,00 dólares, pero mantiene la calificación de "Hold". Susquehanna hizo lo propio, pasando de 2,75 a 3,75 dólares, mientras que HC Wainwright, con un objetivo de 7,00 dólares, mejoró su previsión de beneficio por acción para el segundo trimestre a -0,08 dólares, frente a los -0,10 anteriores. Pese a todo, el consenso de los 25 analistas que cubren el valor sigue siendo "Hold", con un precio medio de 3,13 dólares.
La mejora de los márgenes no es casualidad. Detrás del avance de 42 puntos porcentuales se encuentra el programa interno "Project Quantum Leap", que ha permitido reducir un 30% los costes de servicio de los sistemas de pila de combustible GenDrive respecto al año anterior. El negocio de electrolizadores, además, se ha convertido en el motor de crecimiento: la facturación pasó de 9,2 a 40,8 millones de dólares. En este contexto, el consejero delegado, Jose Luis Crespo, confirmó que el objetivo de lograr un EBITDAS positivo en el cuarto trimestre de 2026 se mantiene firme, con la vista puesta en un resultado operativo positivo en 2027 y la rentabilidad plena para 2028.
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Donde las alertas no se apagan del todo es en el frente de la tesorería. Al cierre de marzo, la posición de caja libre se situaba en 223,2 millones de dólares, una cifra que desciende de forma notable respecto al trimestre anterior. Sumando los fondos restringidos, la liquidez total alcanza los 802 millones de dólares. Para reforzar la caja disponible, la compañía tiene en marcha un programa de monetización de activos por valor de 275 millones de dólares. La primera tranche, de 142 millones, procedente de un acuerdo con Stream Data Centers, está prevista para junio de 2026. A esto se suma un crédito fiscal esperado de 39,2 millones de dólares vinculado a la planta de St. Gabriel, que debería materializarse antes de finales de mayo.
En paralelo, los grandes proyectos avanzan. En España, la instalación de hidrógeno verde de 25 megavatios con Iberdrola y BP se encuentra en fase de puesta en marcha. En Portugal, el electrolizador de 100 megavatios con Galp sigue adelante como uno de los mayores proyectos PEM en Europa. En Norteamérica, la reintroducción del Investment Tax Credit está mejorando la rentabilidad de las soluciones para clientes como Amazon y Walmart, que mantienen sus programas de flotas. La capacidad de producción propia ronda ya las 40 toneladas diarias, repartidas entre las plantas de Georgia, Tennessee y Louisiana. Con una cartera de proyectos que supera los 8.000 millones de dólares, la clave para que el mercado mantenga la confianza está en ejecutar sin sobresaltos. El cierre del acuerdo con Stream Data Centers en junio será la primera prueba de fuego para demostrar que la estrategia de liquidez está bajo control.
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