Qualcomm: la apuesta de 15.000 millones por los centros de datos desata la división entre analistas
Published on 06/29/2026 at 12:53 | Redaktion boerse-global.de
La ambiciosa hoja de ruta de Qualcomm hacia el centro de datos ha abierto una brecha profunda entre los analistas de Wall Street. Mientras algunas firmas elevan sus objetivos de precio y mejoran sus recomendaciones tras el Investor Day del 24 de junio, otras mantienen la cautela y advierten de un camino plagado de incertidumbres. La acción, que cotiza en torno a los 170 euros —un 23% por debajo de su máximo histórico— refleja esa tensión entre expectativas y realismo.
La DZ Bank fue la primera en reaccionar: subió la calificación a comprar con un precio diana de 265 dólares. Morgan Stanley secundó el movimiento, mejorando a igual ponderación y elevando el objetivo de 146 a 231 dólares. Sin embargo, Barclays, a pesar de incrementar su estimación de 150 a 245 dólares, mantuvo la recomendación de venta. Su analista Thomas O'Malley describió a Qualcomm como una “historia de demostración en un mercado ferozmente competitivo”, señalando los cuellos de botella en el suministro de memoria para smartphones y el riesgo de perder a Apple como cliente cuando el fabricante del iPhone migre por completo a sus propios módems. Otras casas también ajustaron al alza: Benchmark fijó 300 dólares, RBC Capital 250, UBS 235 y BofA 220, aunque este último con calificación de infraponderar. El consenso actual es de mantener, con 19 votos de mantenimiento, 10 de compra y 3 de venta, y un precio objetivo medio de 218,36 dólares.
El núcleo del debate reside en las metas para el negocio de centros de datos. Qualcomm aspira a generar 5.000 millones de dólares en ingresos en 2027 y 15.000 millones en 2029, impulsados por los procesadores Dragonfly C1000 y los aceleradores de inferencia AI300. El problema es que la producción en masa de estos chips no comenzará hasta 2028. Meta ya ha confirmado que usará el C1000 en su próxima generación de servidores, y la compañía ha asegurado dos contratos para diseños personalizados con hiperescaladores. Sin embargo, hasta que esos componentes lleguen al mercado, los inversores deben confiar en una hoja de ruta que aún no genera ingresos.
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Mientras tanto, el negocio tradicional de smartphones sigue lastrando el ánimo. Las ventas cayeron un 13% interanual hasta los 6.024 millones de dólares, afectadas por los problemas de suministro de memoria y la débil demanda de los fabricantes chinos. Como contrapeso, el segmento de automoción gana peso: los ingresos QCT crecieron un 38% en el segundo trimestre fiscal de 2026, hasta aproximadamente 1.300 millones de dólares, y la cartera de proyectos (pipeline) alcanza los 65.000 millones. Qualcomm se ha fijado un objetivo de 10.000 millones en este segmento para 2029. Además, la compañía ha anunciado que trasladará a los móviles su nueva arquitectura High Bandwidth Compute, que apila memoria y unidades de cómputo verticalmente para acelerar el flujo de datos sin castigar la batería. Ya hay conversaciones con fabricantes de smartphones, PC y automoción.
En el parqué, la euforia inicial se ha desvanecido. Tras una breve escalada posterior al Investor Day, la acción cerró el viernes a 165,74 euros, acumulando una caída semanal del 15% y mensual del 23%. La posterior recuperación hasta 170,74 euros no oculta la fragilidad subyacente. A esto se suma la adquisición de Modular por 3.920 millones de dólares, financiada mediante una colocación privada de hasta 19,2 millones de nuevas acciones, lo que diluye a los accionistas actuales. La operación se prevé cerrar en el segundo semestre de 2026.
El panorama competitivo añade presión. Qualcomm se enfrenta al dominio de Nvidia en chips de inteligencia artificial, a rivales especializados como Cerebras y a los desarrollos internos de Amazon y Google. Para ganar credibilidad, la compañía deberá demostrar que sus chips son más eficientes y cumplir los plazos prometidos. La próxima prueba de fuego serán los resultados trimestrales del 29 de julio, donde el mercado exigirá señales concretas sobre la estabilización del negocio móvil y los avances en los primeros acuerdos para centros de datos.
Desde un punto de vista técnico, el soporte a largo plazo se mantiene intacto: la acción cotiza por encima de la media móvil de 200 días, situada en torno a los 145 euros. Pero mientras el plan Dragonfly no se materialice, la confianza de los inversores seguirá siendo frágil y la división entre analistas, el reflejo de una apuesta de altísimo riesgo y recompensa.
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