Qualcomm paga el precio de su anclaje al móvil: recortes de pronóstico y revisiones a la baja sacuden el valor

La euforia de la inteligencia artificial sigue impulsando a los gigantes de los semiconductores, pero Qualcomm navega contracorriente. La fuerte dependencia del ciclo de los teléfonos inteligentes, un mercado cada vez más maduro, ha pasado factura. La acción se dejó en torno a un 5% el jueves, hasta los 172,84 euros, y dañó la impecable racha que acumulaba desde principios de año. Aunque en el último mes todavía suma un avance cercano al 56%, la dinámica inmediata se ha roto.

El detonante del correctivo llegó con las previsiones para el tercer trimestre fiscal. Qualcomm proyecta unos ingresos de entre 9.200 y 10.000 millones de dólares, muy por debajo de los 10.180 millones que anticipaba el consenso. En la línea de beneficios, el pronóstico de beneficio por acción se sitúa entre 2,10 y 2,30 dólares, mientras los analistas esperaban 2,43 dólares. La brecha revela que la recuperación del mercado de 'handsets' está perdiendo fuelle justo cuando la compañía más necesita demostrar músculo.

Los analistas se mueven en ambos sentidos

Varias firmas de Wall Street reaccionaron con celeridad. JPMorgan rebajó la recomendación de 'sobreponderar' a 'neutral' y fijó un objetivo de 140 dólares. Barclays mantuvo su postura negativa con un precio de 130 dólares. BNP Paribas también se sitúa en 'neutral' con un objetivo más agresivo de 120 dólares, mientras que la DZ Bank pasó de 'comprar' a 'mantener' con un precio de 195 dólares. Wells Fargo se sumó a los recortes con una calificación de 'infraponderar'.

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No obstante, el consenso no es unánime. Tigress Financial elevó su objetivo hasta los 280 dólares y Robert W. Baird mantiene el más optimista, en 300 dólares, apostando por la expansión hacia centros de datos, infraestructura de IA y chips para automoción. Este contraste refleja la lucha entre quienes ven a Qualcomm como un valor de transición y quienes creen que su diversificación tardará en dar frutos.

Ventas de insiders añaden presión

Las transacciones de la cúpula directiva tampoco ayudan a la confianza. El director financiero, Akash Palkhiwala, vendió a mediados de mayo 2.500 acciones a un precio medio de 211,90 dólares, dentro de un plan 10b5-1 preestablecido. Semanas antes, el consejero delegado, Cristiano Amon, se había desprendido de 10.000 títulos. Aunque estos movimientos están programados, llegan en un momento delicado y refuerzan la cautela de los inversores.

Fundamentos sólidos, incertidumbre estructural

Pese al varapalo bursátil, la situación financiera de Qualcomm sigue siendo robusta. La capitalización ronda los 214.360 millones de dólares, el PER se sitúa en 21,89 veces y el margen bruto supera el 55%, gracias a la fortaleza del negocio de licencias y patentes. La compañía mantiene un dividendo trimestral de 0,92 dólares por acción y cuenta con una autorización de recompra de acciones por valor de 20.000 millones de dólares, lo que proporciona un piso a la cotización.

Sin embargo, el verdadero desafío está en el horizonte. Grandes clientes avanzan en el desarrollo de sus propios módems, lo que podría erosionar una parte significativa de los ingresos tradicionales de Qualcomm de cara a finales de 2027. Para contrarrestarlo, el grupo acelera su incursión en el automóvil, el internet de las cosas y los centros de datos, aunque la escala de estos negocios aún no compensa la ralentización del móvil.

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Técnica y agenda judicial

En el plano técnico, la acción cotiza todavía por encima de medias clave, pero el RSI del 75,4 señalaba ya una sobrecompra antes del recorte. No es de extrañar que una guía decepcionante provocara una inmediata recogida de beneficios. Además, en junio la atención se centrará en el proceso de apelación del caso ParkerVision, un factor legal que añade incertidumbre al corto plazo.

Por ahora, la clave sigue siendo la demanda de teléfonos inteligentes. Mientras la industria de semiconductores se sube al carro de la inteligencia artificial, Qualcomm demuestra que su transformación está aún en pañales. Cada dato sobre el mercado 'handset' pesará más que cualquier promesa de futuro.

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