Randstad Aktie: Sprung auf Neunmonatshoch

Zwei Jahre lang klagte die Personaldienstleistungsbranche über einen Arbeitsmarkt, der einfach nicht anspringen wollte. Am Mittwoch lieferte Randstad den ersten handfesten Beleg, dass sich das ändern könnte — und der Markt reagierte prompt mit einem der größten Tagesgewinne der Aktie seit Monaten.

Die Papiere des niederländischen Personaldienstleisters kletterten im Tagesverlauf um bis zu 11,6 Prozent und erreichten mit 36,03 Euro ein Niveau, das zuletzt im Oktober 2025 zu sehen war. Ausgehend vom Dienstagsschluss bei 31,86 Euro markiert das den höchsten Stand seit neun Monaten.

Was die Zahlen zeigen

Der Auslöser: Randstad hat im zweiten Quartal deutlich besser abgeschnitten als von Analysten erwartet. Das organische Umsatzwachstum beschleunigte sich auf 1,9 Prozent, nach 0,4 Prozent im ersten Quartal und klar über der Konsensschätzung von 1,0 Prozent. Der Umsatz kletterte auf 5,89 Milliarden Euro, das bereinigte EBITA stieg um 8 Prozent auf 182 Millionen Euro.

Auch beim Gewinn zeigte sich die Erholung deutlich: Der Nettogewinn verdoppelte sich nahezu auf 84 Millionen Euro, nach 47 Millionen Euro im Vorjahresquartal. Auf bereinigter Basis legte der Gewinn um 30 Prozent zu.

Ein Schönheitsfehler bleibt: Die Bruttomarge rutschte um 70 Basispunkte auf 18,2 Prozent, belastet durch einen ungünstigeren Geschäftsmix und schwächere Zeitarbeitsleistung im Vergleich zum Vorjahr.

Großkunden ziehen wieder an

Konzernchef Sander van 't Noordende sprach von einer breit angelegten Nachfragebelebung im zweiten Quartal, angeführt vom operativen Geschäft — also klassischer Zeitarbeit im gewerblichen Bereich, die erfahrungsgemäß der Erholung bei Festanstellungen vorausläuft. In den USA stieg der Umsatz um 4 Prozent, getragen von einem Plus von 13 Prozent im operativen Geschäft, während das Segment für Fachkräftevermittlung um 6 Prozent nachgab. Deutschland zeigte ein ähnliches Muster, Frankreich blieb schwach, aber mit spürbarer Verbesserung im Quartalsverlauf.

Nach Angaben des Managements verstärkten sich die Geschäftstrends im Laufe des Quartals, der Schwung aus dem Juni setzte sich bis in den Juli fort. Finanzchef Jorge Vazquez verwies zudem auf eine leicht anziehende Einstellungsrate in den USA, die seit der Pandemie unter dem Vor-Corona-Niveau liegt. Auffällig laut Unternehmensangaben: Große Firmenkunden zeigen sich deutlich risikofreudiger als kleinere Unternehmen, die weiterhin abwarten.

Analysten bleiben skeptisch trotz Rally

Nicht alle Beobachter sind von der Rally überzeugt. Jefferies bezeichnete das Quartal als solide und verwies darauf, dass die stärkeren Umsatztrends die verpasste Bruttomarge mehr als ausgeglichen hätten — das Haus bleibt aber bei seiner "Underperform"-Einstufung und warnt, dass der anhaltende Margendruck ein zentrales Risiko bleibe.

Morgan Stanley äußerte sich zurückhaltender und stufte die Aktie mit "Equal-weight" ein. Die Bank sieht zwar eine Verbesserung beim organischen Wachstum, verweist aber auf schwächere Bruttomargen, geringere Cashflow-Generierung und eine aus ihrer Sicht schwächere Gewinnqualität. Die jüngste Kursrally habe die verbesserten Wachstumsaussichten bereits weitgehend eingepreist, was den weiteren Spielraum nach oben begrenzen könnte.

Für das dritte Quartal rechnet Randstad mit einer im Quartalsvergleich leicht niedrigeren Bruttomarge, die operativen Kosten sollen ebenfalls etwas sinken. Ob die Erholung bei den Großkunden auch auf kleinere Firmen übergreift, dürfte darüber entscheiden, wie nachhaltig die aktuelle Dynamik tatsächlich ist.

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