Schweizerische Nationalbank Aktie: Nullzins bestätigt, Prognosen angehoben

Die SNB hat ihren Leitzins heute erwartungsgemäß bei null Prozent belassen. Dahinter steckt mehr als ein simples Abwarten — die Notenbank justiert ihren Ausblick spürbar nach oben.

Inflationsprognosen steigen

In der begleitenden geldpolitischen Erklärung hat die SNB ihre Inflationsprojektionen für die kommenden Jahre angehoben. Für 2027 rechnet sie nun mit 0,6 Prozent statt zuvor 0,5 Prozent, für 2028 mit 0,7 Prozent statt 0,6 Prozent. Die Korrekturen klingen klein, signalisieren aber, dass die SNB mehr Preisdruck einkalkuliert als bisher.

Direktoriumsmitglied Petra Tschudin unterstrich auf der Pressekonferenz, die wirtschaftliche Aktivität in der Schweiz sei widerstandsfähig. Das BIP-Wachstum im ersten Quartal sei solide verlaufen, Unternehmensgespräche bestätigten dieses Bild. Eine schwächelnde Konjunktur als Argument für Zinssenkungen fällt damit erst einmal weg.

Franken unter Druck

Das internationale Umfeld spielt indes eine wichtige Rolle. Die US-Notenbank hält ihr Leitzinsband bei 3,50 bis 3,75 Prozent — und neue Projektionen signalisieren, dass die überwiegende Mehrheit der FOMC-Mitglieder bis Jahresende eher unveränderte oder sogar höhere Zinsen für angemessen hält. Fed-Chef Kevin Warsh hat obendrein strukturelle Veränderungen bei der Fed angekündigt, was den Dollar zusätzlich stützt.

Der Schweizer Franken spürt das. Gegenüber dem Dollar gab er nach, der Kurs rutschte auf rund 0,7990 — ein kleines, aber stetiges Zeichen für den Aufwertungsdruck auf den Greenback. Für die SNB ist ein schwächerer Franken grundsätzlich willkommen, da er die exportorientierte Schweizer Wirtschaft entlastet und deflationäre Tendenzen dämpft.

Die nächste geldpolitische Beurteilung der SNB findet im September statt. Bis dahin wird entscheidend sein, ob die revidierten Inflationsprojektionen von einer tatsächlichen Preisdynamik unterfüttert werden — oder ob der Franken erneut aufwertet und die SNB zu einer anderen Reaktion zwingt.

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