ServiceNow: el cRPO marcará el rumbo mientras el mercado dirime si la IA es oportunidad o amenaza
Published on 07/22/2026 at 13:51 | Redaktion boerse-global.de
El software empresarial se juega esta noche un pulso decisivo. ServiceNow publica sus cuentas del segundo trimestre de 2026 tras el cierre de Wall Street, y lo hace en un momento en que el escepticismo sobre el impacto de la inteligencia artificial en su modelo de negocio ha llevado al título a perder un 47% en los últimos doce meses. La cita con los inversores, prevista para las 23:00 hora peninsular española, llega después de que la acción cerrara el martes en 89,62 euros, un 2,33% a la baja, aunque acumula una recuperación del 10% en el último mes.
La métrica que decidirá el rumbo
Todas las miradas apuntan a una misma cifra: el crecimiento de los pedidos pendientes de ejecución, conocido como cRPO. La propia compañía se ha fijado un objetivo del 19,5% en divisas constantes, lo que supondría una desaceleración respecto al 22,5% registrado en el primer trimestre. El consenso de analistas coincide con esa previsión, pero el mercado castigará cualquier desviación a la baja, que sería interpretada como la confirmación de que los presupuestos de software están migrando hacia infraestructura de IA.
El primer trimestre dejó un listón alto: ServiceNow superó todas sus previsiones de ingresos y rentabilidad, elevó la guía de suscripciones para el conjunto del año y registró un cRPO de 12.640 millones de dólares, un 22,5% más que el año anterior. En aquel momento, la compañía contaba con 630 clientes con un valor contractual anual superior a cinco millones de dólares y una tasa de renovación del 97%.
Para el segundo trimestre, los analistas esperan unos ingresos de 3.920 millones de dólares, un 22% más que en el mismo periodo de 2025, y un beneficio ajustado por acción de 0,86 dólares. La comparativa con el trimestre anterior es reveladora: entonces los ingresos alcanzaron los 3.770 millones y el beneficio por acción fue de 0,97 dólares.
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El dilema de la rentabilidad
El margen operativo se ha convertido en el segundo gran foco de atención. ServiceNow ha proyectado un 26,5% para el segundo trimestre, muy por debajo del 32% alcanzado en los tres primeros meses del año. La explicación hay que buscarla en la adquisición de Armis, la firma de ciberseguridad por la que desembolsó 7.750 millones de dólares, una operación que presiona la estructura de márgenes.
Jefferies se muestra optimista y estima que tanto los ingresos por suscripción como el cRPO superarán las previsiones de la compañía. Según sus cálculos, el margen operativo podría situarse unos dos puntos porcentuales por encima de lo previsto, lo que permitiría a ServiceNow elevar su pronóstico anual. El analista ainvest, por su parte, plantea la cuestión clave: ¿podrá la combinación de precios compensar la presión sobre los márgenes?
Dos lecturas enfrentadas del mercado
El consenso de analistas otorga a ServiceNow una calificación de "Compra moderada" con un precio objetivo de 139,12 dólares. En el lado alcista, Guggenheim elevó la acción a "Comprar" el pasado 1 de julio con un objetivo de 125 dólares, argumentando que la valoración —en torno a 7,5 veces los ingresos esperados para los próximos doce meses— ya descuenta buena parte de los riesgos asociados a la IA. El precio objetivo medio en euros se sitúa en 124,08, lo que implica un potencial de revalorización del 38,5% desde el cierre del martes.
Sin embargo, no todos comparten ese optimismo. CLSA estima un potencial de caída del 31% desde los niveles actuales, reflejando la división que existe en Wall Street sobre la prima de crecimiento que merece la compañía. El PER se sitúa en 60,82 veces, muy por encima de la media histórica, lo que deja poco margen para decepciones. Además, los insiders han vendido acciones por valor de 2,7 millones de dólares en los últimos tres meses, sin que se haya registrado ninguna compra en el mismo periodo.
El factor IBM y el fantasma de la desviación presupuestaria
La advertencia de IBM a mediados de julio, cuando el gigante azul informó de que sus clientes habían redirigido presupuestos trimestrales de software e infraestructura hacia hardware de IA y chips de almacenamiento, ha ensombrecido el panorama del sector. Si ServiceNow confirma ese patrón, la narrativa de disrupción que ha lastrado el título en los últimos meses ganaría enteros.
Por el contrario, si la compañía supera su propia previsión de cRPO, se reforzaría la tesis de que el mercado ha exagerado los temores sobre el impacto de la inteligencia artificial en su modelo de negocio. Los precedentes juegan a favor de esta segunda lectura: ServiceNow ha superado las estimaciones del consenso en los últimos cuatro trimestres, con un promedio de sorpresa positiva del 9,47%.
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La foto técnica
En los parqués europeos, la acción cotiza en 89,50 euros, prácticamente plana respecto a la sesión anterior. La volatilidad anualizada a 30 días supera el 53%, lo que anticipa un movimiento brusco tras la publicación de resultados. El RSI se sitúa en 47,5, en terreno neutral, mientras que la capitalización bursátil asciende a 93.270 millones de euros.
El forward KGV de 22,6 veces ofrece una lectura ambigua: para algunos analistas, es una valoración moderada dadas las tasas de crecimiento; para otros, sigue siendo elevada en un entorno de tipos altos. Seeking Alpha ha incluido recientemente a ServiceNow en su lista de valores con potencial de recuperación, citando un mercado objetivo amplio y la posibilidad de un giro en la tendencia.
Esta noche se sabrá si la compañía logra conciliar crecimiento y margen, y si una eventual mejora de la guía anual basta para cambiar el sentimiento en un sector castigado por las dudas sobre la inteligencia artificial.
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