ServiceNow: El mercado exige más velocidad pese a un trimestre récord en IA
Published on 04/28/2026 at 08:01 | Redaktion boerse-global.de
El software empresarial vive una paradoja difícil de explicar. ServiceNow acaba de presentar unos resultados del primer trimestre de 2026 que superaron todas las previsiones, elevó sus objetivos para el conjunto del año y, sin embargo, la cotización se desplomó un 13% en la sesión posterior a la publicación. Desde enero, el valor acumula un descenso cercano al 45%, un castigo que contrasta con la solidez de las cifras operativas.
Los ingresos totales alcanzaron los 3.770 millones de dólares, por encima de los 3.740 millones que esperaba el consenso. El beneficio ajustado por acción se situó en 0,97 dólares, ligeramente por encima de los 0,96 dólares estimados. El negocio de suscripciones, el verdadero motor de la compañía, creció un 22% hasta los 3.670 millones de dólares. Las obligaciones de rendimiento restantes, un indicador clave de ingresos futuros, aumentaron hasta los 27.700 millones de dólares.
Sin embargo, el mercado miró con lupa un dato concreto: las obligaciones de rendimiento restantes actuales (cRPO) crecieron un 21% hasta los 12.450 millones de dólares, pero el ritmo de crecimiento se desaceleró ligeramente respecto al trimestre anterior. Los analistas señalan que las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo retrasaron la firma de contratos, lo que restó unos 75 puntos básicos al crecimiento. El CEO Bill McDermott confirmó que las negociaciones con los clientes afectados continúan abiertas.
La inteligencia artificial acelera, pero las cuentas de resultados se resienten
El gran protagonista del trimestre fue el negocio de inteligencia artificial. ServiceNow elevó su objetivo de ingresos por productos de IA para 2026 hasta un mínimo de 1.500 millones de dólares, una señal de la creciente tracción comercial. El número de clientes que gastan más de un millón de dólares en soluciones de IA se disparó un 130% interanual. McDermott destacó que la mitad de todos los nuevos contratos del primer trimestre se cerraron bajo modelos de precios basados en consumo, abandonando el tradicional esquema por asiento.
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Paralelamente, la compañía anunció una ampliación de su alianza estratégica con Google Cloud. Ambas empresas desarrollarán agentes autónomos de IA para grandes corporaciones, con un enfoque inicial en operadores de redes 5G y el sector minorista. Los modelos Gemini de Google se integrarán con la plataforma de ServiceNow para automatizar flujos de trabajo específicos de cada industria. TridentCare, un proveedor de logística, ya utiliza estas capacidades combinadas.
En el frente de márgenes, el panorama es mixto. El margen operativo ajustado mejoró ligeramente hasta el 32%, pero el margen bruto bajo GAAP retrocedió al 75% desde niveles anteriores. La dirección atribuyó este deterioro a los costes de integración de Armis, la empresa de ciberseguridad adquirida por 7.750 millones de dólares. El impacto previsto es de 25 puntos básicos en el margen bruto y de 200 puntos básicos en el margen de flujo de caja libre.
Valoraciones atractivas y escepticismo creciente
Pese al castigo bursátil, la mayoría de los analistas mantienen una visión positiva. De los 46 expertos que cubren el valor, 37 recomiendan compra fuerte. Sin embargo, algunas firmas han ajustado sus valoraciones a la baja. DA Davidson recortó su precio objetivo hasta los 190 dólares, mientras que Citi lo redujo a 154 dólares, aunque ambas mantienen sus recomendaciones de compra.
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Con un PER forward de aproximadamente 20 veces, ServiceNow cotiza en niveles históricamente bajos para una compañía que crece al 20%. El interés bajista ha aumentado un 30% hasta los 39 millones de títulos, lo que refleja que no todo el mercado comparte el optimismo. La acción ronda los 91 dólares, cerca de su mínimo de 52 semanas.
Para el conjunto del año, la compañía elevó su previsión de ingresos por suscripciones hasta un rango de 15.735 a 15.775 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 22% al 22,5%. Para el segundo trimestre, el guidance apunta a una expansión del 22,5% en suscripciones. La gran pregunta es si estas cifras lograrán revertir la desconfianza del mercado. La respuesta podría llegar con los resultados del segundo trimestre, previstos para el verano de 2026.
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