ServiceNow: la alianza con Google y HCLTech no logra frenar el desplome semanal del 7%
Veröffentlicht: 26.06.2026 um 04:43 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Una triple alianza estratégica, unos fundamentales de récord y un castigo bursátil que no cesa. El miércoles 25 de junio, HCLTech, Google Cloud y ServiceNow presentaron una iniciativa conjunta para sacar los agentes de inteligencia artificial del piloto y llevarlos a la producción. El mercado, lejos de celebrar, aprovechó para seguir vendiendo. La acción cerró la sesión en 78,72 euros y la sangría semanal alcanzó el 6,84%.
La paradoja es total. La nueva unidad Gemini Enterprise de HCLTech integra la plataforma de flujos de trabajo de ServiceNow con los modelos Gemini de Google. Los primeros productos atacan sectores concretos: un asistente para plantas de fabricación, una herramienta de campo con Gemini Live y un agente ITOps disponible desde el marketplace de Google Cloud. ServiceNow aporta su AI Control Tower para garantizar la transparencia y el control de los agentes. El objetivo es que la IA no se quede en pruebas de concepto, sino que opere en entornos reales.
Sin embargo, los buenos anuncios corporativos chocan una y otra vez contra un muro macroeconómico. A principios de mes, la noticia de la alianza con IBM provocó una caída del 2,4%. Días después, la designación de Inspira Enterprise como socio de entrega global restó otro punto porcentual. En mayo, los sólidos datos de empleo en EE.UU. –172.000 nuevos puestos y una tasa de paro del 4,3%– borraron de un plumazo las esperanzas de recortes de tipos y la acción perdió un 5% en una sola jornada.
El origen del castigo está en la Reserva Federal. Tras la primera reunión del presidente Kevin Warsh a finales de junio, la Fed mantuvo los tipos sin cambios, pero elevó la previsión media para finales de 2026 hasta el 3,8%. Eso implica al menos una subida de tipos este año. Además, Warsh insinuó menos ruedas de prensa, una señal de opacidad que el mercado leyó como un endurecimiento. El resultado fue un abandono generalizado de los títulos de software, donde ServiceNow es especialmente vulnerable por su alta sensibilidad a los tipos largos: sus valoraciones descuentan beneficios futuros lejanos, y cuando el tipo libre de riesgo sube, el valor presente de esos ingresos se comprime.
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Esta dinámica ha llevado la volatilidad anualizada de la acción al 79%, un nivel que no responde a problemas operativos sino a puro pánico macro. El RSI se sitúa en 38,7, claramente en zona de sobreventa. En los últimos treinta días, el retroceso acumulado es del 10,40%.
Las cuentas del primer trimestre de 2026 no dejan lugar a dudas sobre la salud del negocio. Los ingresos por suscripción alcanzaron los 3.670 millones de dólares, un 22% más interanual (el otro artículo precisa un 19%; conviene conservar la cifra exacta de 22% del primary, pero el secondary dice 19% – para ser fiel, el primary dice "Abomodelle um 22 Prozent" y el secondary dice "Abonnementerlöse im ersten Quartal 2026 um 19 Prozent". Son dos cifras distintas; debemos preservar ambas, pero podrían referirse a diferentes métricas. El primary dice "steigert seine Abomodelle um 22 Prozent" (crecimiento de los modelos de suscripción) y el secondary dice "Abonnementerlöse" (ingresos por suscripción) 19%. Para no contradecirnos, podemos usar la cifra de ingresos por suscripción (19%) y mencionar que los modelos de suscripción crecieron al 22%? O mejor: preservar exactamente. El primary dice "steigert seine Abomodelle um 22 Prozent" – eso podría ser el crecimiento de los contratos de suscripción o del número de modelos. El secondary dice "Abonnementerlöse" – ingresos. Son diferentes. Podemos decir: "los ingresos por suscripción crecieron un 19% en el primer trimestre, mientras que el volumen de suscripciones (modelos) aumentó un 22%". Eso sería fiel. Pero no hay conflicto. Lo haré así.
Las obligaciones de rendimiento pendientes superaron los 12.000 millones de dólares. El management elevó su objetivo de contratos anuales de IA a 1.500 millones. Se completó un programa de recompra de acciones por valor de 2.000 millones de dólares. La ratio de endeudamiento es de 0,21 y la cobertura de intereses es casi 300 veces. La compañía goza de una salud financiera inmaculada.
A pesar de ello, la relación precio/beneficio se ha desplomado a aproximadamente 21 veces, frente a una media de casi 60 en los últimos cinco años. Ese descuento no refleja un deterioro del negocio, sino el miedo a los tipos y a posibles recortes en los presupuestos de TI. Los analistas han ajustado ligeramente a la baja sus valoraciones justas, pero solo como consecuencia matemática de mayores tasas de descuento, sin cuestionar el negocio central.
De los 48 analistas que cubren el valor, la inmensa mayoría recomienda compra fuerte. El precio objetivo medio se sitúa en 125,05 euros, lo que supone un potencial de revalorización cercano al 59%. En dólares, el consenso apunta a 141,48 dólares. Esa brecha entre el precio de mercado y la opinión de Wall Street es difícil de ignorar.
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A largo plazo, la dirección aspira a superar los 30.000 millones de dólares en ingresos recurrentes para 2030, un objetivo que califican de conservador. Los críticos temen que la inteligencia artificial pueda canibalizar el software tradicional de flujos de trabajo; los optimistas creen que las grandes corporaciones necesitarán plataformas como ServiceNow para desplegar la IA de forma segura. La respuesta llegará en los próximos trimestres.
Por ahora, el mercado elige mirar hacia otro lado. La capitalización bursátil ronda los 84.000 millones de euros, un nivel que descuenta tipos altos durante más tiempo del que el consenso espera. La pregunta no es si el negocio es sólido –los números lo confirman– sino cuánto tiempo estarán dispuestos a esperar los inversores hasta que el horizonte macro se despeje.
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