ServiceNow se sitúa en el epicentro de la rotación hacia el software de IA
Published on 07/09/2026 at 14:14 | Redaktion boerse-global.de
Durante meses, el capital fluyó sin remedio hacia los fabricantes de chips. El sector del software quedó relegado, presa del miedo a que la inteligencia artificial redujera la necesidad de licencias empresariales. Ahora ese movimiento se invierte. La relación entre el ETF de software IGV y el de semiconductores SMH marcó un mínimo de 0,13 en junio y desde entonces repunta, rompiendo resistencias. ServiceNow, con una capitalización cercana a los 100.000 millones de euros, se convierte en el termómetro de ese cambio de tendencia.
Sin embargo, el rebote dista de ser una línea recta. El valor acumula una volatilidad anualizada del 68,17% y su RSI, en 50,6, refleja un pulso no resuelto entre compradores y vendedores. El jueves, la acción cedió un 4,34% hasta los 90,36 euros, después de cerrar el miércoles en 94,46 euros. En los últimos siete días pierde un 2,71%; en el último mes, un 2,50%. Días antes, en la sesión del martes, el título había llegado a 110,73 dólares, para caer al día siguiente a 106,85 dólares. Los operadores de opciones se muestran indecisos, atrapados entre dos narrativas opuestas.
Por un lado, el temor a que los agentes de IA autónomos erosionen el modelo de negocio de ServiceNow. Gartner estima que hacia 2030 estos agentes redirigirán un 20% del gasto previsto en software empresarial, unos 234.000 millones de dólares. Esa amenaza ha comprimido el PER de la compañía hasta mínimos históricos –desde niveles superiores a 220 en 2014, pasando por horquillas de entre 30 y 40 durante la pandemia, hasta el suelo actual–, a pesar de que los resultados operativos han sorprendido sistemáticamente al alza. A la incertidumbre se suman lastres concretos: la compra de Armis por 7.750 millones de dólares restará 75 puntos básicos al margen operativo en 2026 y 200 puntos al flujo de caja libre; los retrasos en contratos en Oriente Próximo recortan otros 75 puntos en el crecimiento de suscripciones.
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Por otro lado, las firmas de análisis empiezan a dar la vuelta a la tortilla. Guggenheim, que antes albergaba dudas, mejoró la calificación a "comprar" a principios de julio con un objetivo de 125 dólares. Benchmark fue más allá y fijó un precio diana de 130 dólares tras reunirse con la dirección. Incluso el consenso de los analistas, situado en 123,69 euros por acción, implica un potencial alcista del 36,9% desde el cierre del jueves. Pero la fractura es evidente: UBS recortó su precio objetivo precisamente por la disrupción de la IA y la debilidad del gasto no relacionado con inteligencia artificial.
La dirección de ServiceNow rechaza con vehemencia la tesis del declive. Bill McDermott, consejero delegado, califica el debate de "SaaSpocalypse" como un error de categoría. "La IA tiene una potencia de cálculo inmensa, pero no actúa por sí sola", sostiene. Chris Bedi, director de atención al cliente, añade que cuando los agentes autónomos toman decisiones, la separación entre humano y máquina se vuelve difusa; por eso es necesario definir quién conserva qué derechos de decisión antes de escalar los agentes. La compañía presenta pruebas de producto: en su conferencia Knowledge mostró cómo "Otto", la interfaz de IA fruto de la integración de Moveworks y Now Assist, identificó una carencia de 37 puestos, redactó una oferta de empleo, programó entrevistas y desplegó un agente de seguimiento –todo sobre la plataforma Now, con herramientas de OpenAI y Anthropic y gobernanza incorporada.
A pesar de estos avances, persisten dudas estructurales. El área de servicios profesionales registra márgenes erráticos y a menudo negativos, lo que lastra la rentabilidad global. El crecimiento de las suscripciones se modera según la empresa madura. La clave será demostrar que las alianzas y las nuevas funcionalidades se traducen en ingresos tangibles. Mientras, la cotización oscila entre el pánico a la desintermediación y la apuesta por un "control tower" que orqueste la IA empresarial. Cada movimiento brusco –y los hay a diario– es un voto más en ese referéndum abierto.
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