Sivers Semiconductors: el dilema entre el récord de pedidos y la advertencia de los auditores
27.06.2026 - 18:14:33 | boerse-global.de
La cotización de Sivers Semiconductors se ha convertido en un auténtico termómetro de la volatilidad: tras cerrar el viernes a 5,90 euros, el título acumula un desplome del 42% desde su máximo histórico del 3 de junio, y apenas en los últimos siete días ha perdido casi un tercio de su valor. Sin embargo, en una muestra de la montaña rusa que vive la compañía sueca, el precio aún multiplica por más de 21 veces el mínimo registrado en marzo. Detrás de estas oscilaciones extremas se esconde un choque de fuerzas opuestas: un negocio con creciente potencial industrial y una tormenta legal y contable que siembra dudas sobre su continuidad.
El origen más inmediato del castigo bursátil es el aluvión de posiciones cortas. Los bajistas han elevado sus apuestas contra Sivers hasta el 17% del capital flotante, frente al escaso 1,6% que representaban en marzo. El detonante fue un informe del fondo bajista Ningi Research, que cuestiona la calidad de los ingresos declarados: alrededor de 97 millones de coronas suecas del negocio previsto para 2025 corresponderían a productos que aún no existen o a subvenciones estatales contabilizadas como ventas comerciales. Sivers no ha respondido públicamente a estas acusaciones.
Paralelamente, los índices han ejercido un efecto mecánico de signo opuesto. La entrada de Sivers en el OMX Stockholm Benchmark Index y en el MSCI Sweden Small-Cap Index en junio forzó a los fondos pasivos a comprar acciones sin importar el precio, impulsando el valor hasta los 10,23 euros. Ese viento de cola se ha desvanecido, y ahora solo la presión compradora residual de los ETFs mantiene cierta base técnica —de hecho, los 5,90 euros actuales coinciden casi exactamente con la media móvil de 50 días.
El punto más delicado para los inversores es la advertencia de los auditores externos. Al aplicar los estándares contables estadounidenses PCAOB —requisito indispensable para la cotización en el Nasdaq—, las cuentas de 2025 sufrieron una corrección que elevó la pérdida neta de 186,5 a 222,6 millones de coronas, debido a ajustes en ingresos, inventarios y amortizaciones. Los auditores manifestaron "dudas significativas" sobre la capacidad de Sivers para continuar como empresa en funcionamiento.
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Las autoridades también han puesto el foco sobre la compañía. La Oficina Nacional de Lucha contra la Delincuencia Económica y la autoridad financiera de Suecia investigan una posible filtración de información privilegiada: un perfil anónimo adelantó con 48 horas de antelación los detalles del anuncio oficial sobre la doble cotización en el Nasdaq. En Estados Unidos, los bufetes Rosen Law Firm y Bronstein, Gewirtz & Grossman han abierto diligencias previas para posibles demandas colectivas de accionistas.
La junta general del 15 de junio en Estocolmo trajo cambios profundos en el consejo. Tres miembros —el vicepresidente Tomas Duffy y los fundadores Erik Fallström y Keith Halsey— renunciaron justo antes de la reunión. Los accionistas nombraron a Joakim Nideborn como nuevo vicepresidente y a Helena Svancar como consejera, mientras Bami Bastani mantiene la presidencia. El punto más esperado, la votación sobre el salto al Nasdaq, quedó aplazada: el consejo renovado estudiará el momento y la estructura adecuados. La compañía asegura que los preparativos contables siguen adelante, con los ejercicios 2024 y 2025 ya adaptados a la normativa PCAOB.
En medio de la tormenta, la división de semiconductores fotónicos muestra avances tangibles. La cartera de pedidos ha crecido un 77% desde enero hasta rozar los 799 millones de dólares. En junio, Sivers firmó un contrato de producción en serie por 8,2 millones de dólares con ALL.SPACE para suministrar chips de formación de haces en banda Ka con entrega prevista en 2027. Además, la alianza con GlobalFoundries para desarrollar soluciones de silicio fotónico orientadas a infraestructuras de inteligencia artificial refuerza el perfil tecnológico de la compañía.
Sin embargo, la tesorería no refleja aún ese optimismo. En el primer trimestre de 2026, los ingresos netos cayeron un 22%, hasta 61,9 millones de coronas. El EBITDA ajustado se situó en -13,8 millones y el flujo de caja operativo en -49,2 millones de coronas. La dirección achaca el bache al cierre del gobierno estadounidense a finales de 2024 y a retrasos en presupuestos de defensa, y asegura que los ingresos esperados para el primer semestre se concentrarán en la segunda mitad del año.
En el capítulo de financiación, la junta aprobó un préstamo convertible garantizado por valor de unos 327.000 dólares, suscrito por Bootstrap Europe 4.0 S.à r.l., con un interés anual del 10,85% y vencimiento en 2029. El programa de incentivos para empleados fue retirado a la espera de que el nuevo consejo lo reelabore.
El próximo hito llegará el 6 de agosto, cuando Sivers presente el informe del segundo trimestre. El mercado espera que la recuperación prometida de los ingresos empiece a materializarse y que el consejo renovado ofrezca, por fin, una respuesta pública a las dudas de los auditores. Hasta entonces, la acción seguirá atrapada entre el potencial de una cartera de pedidos récord y la losa de una confianza quebrada.
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