SK Hynix Aktie: KGV überholt Samsung erstmals

SK Hynix hat eine Schwelle überschritten, die vor wenigen Monaten kaum jemand erwartet hätte: Das erwartete KGV für 2026 liegt bei 6,79 und damit minimal über Samsung mit 6,77. Erstmals bewertet der Markt den kleineren Speicherchip-Spezialisten höher als den koreanischen Branchenführer.

Das ist mehr als ein optischer Wechsel. Die Börse preist eine neue Rangordnung im Speicherzyklus ein. KI-Server brauchen schnellen Speicher, und genau dort sitzt SK Hynix derzeit an der engsten Stelle der Lieferkette.

Vor drei Monaten lag Samsung noch klar vorn. Damals betrug der Abstand 2,80 Punkte; Samsung kam auf 8,08, SK Hynix auf 5,28. Diese Lücke hat sich komplett gedreht.

Aktie rast Richtung neue Liga

Am Donnerstag überschritt die Aktie vorbörslich erstmals die Marke von 2,0 Mio. Won. Im Handel steht sie bei 1.970.000 Won, ein Tagesminus von 0,30 Prozent.

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Nach dem Rekordlauf ist eine Pause kaum überraschend. Der Kursanstieg war zuletzt extrem steil, während Samsung am selben Tag stärker gesucht war.

Auf Sicht von sieben Tagen liegt SK Hynix noch 19,11 Prozent im Plus. In den vergangenen 30 Tagen summiert sich der Anstieg auf 78,60 Prozent, seit Jahresbeginn auf 190,99 Prozent.

KOSPI wird zur Chip-Wette

Die Rally verändert auch den koreanischen Leitmarkt. Samsung Electronics und SK Hynix kommen zusammen auf 51,5 Prozent Gewicht im KOSPI200, nach 38,7 Prozent zum Jahresstart. Der Anstieg um 12,8 Prozentpunkte zeigt, wie stark der Index von zwei Halbleiterwerten abhängt.

Das macht die Bewegung mächtig, aber auch anfällig. Wenn beide Aktien drehen, spürt das der gesamte Markt sofort.

Ausverkaufte Speicher treiben Neubewertung

SK Hynix hat erklärt, DRAM, NAND und HBM seien komplett ausverkauft. Das Unternehmen kann damit nicht alle Kundenaufträge bedienen. Genau diese Knappheit stützt die Neubewertung.

Goldman Sachs hob die Prognose für die DRAM-Angebotslücke von 3,3 auf 4,9 Prozent. Das wäre die härteste Knappheit seit 15 Jahren.

Der Markt bewertet Speicherfirmen deshalb nicht mehr nur als klassische Zykliker. Standard-DRAM und hochmargige HBM-Produkte werden zunehmend getrennt betrachtet. Das hilft SK Hynix, weil der Konzern bei KI-Speicher stark positioniert ist.

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UBS erhöhte das Kursziel von 1,55 Mio. auf 1,7 Mio. Won. SK Securities verweist darauf, dass das erwartete KGV auf Zwölfmonatssicht trotz Rally nur etwa 5,2 beträgt.

Samsung bleibt der Risikofaktor

Bei Samsung belastet der Arbeitskonflikt. Nach gescheiterten Vermittlungsgesprächen wächst die Sorge vor einem 18-tägigen Streik, der Kundenbeziehungen und Lieferketten treffen könnte. JPMorgan schätzt den Effekt höherer Löhne auf das operative Ergebnis auf minus 7 bis minus 12 Prozent.

Das erklärt einen Teil der relativen Schwäche. Es nimmt Samsung aber nicht aus dem Rennen. Der Konzern bleibt der wichtigste Herausforderer im nächsten HBM-Zyklus.

Falls Samsung in der zweiten Jahreshälfte 2026 die Massenproduktion von HBM4 schafft, könnte der Marktanteil von SK Hynix auf 50 bis 60 Prozent sinken. Neue Kapazitäten in Cheongju und Yongin sollen ab Mitte 2027 helfen. Bis dahin entscheidet vor allem HBM4, ob die neue Bewertungsprämie trägt.

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