SK Hynix: el día antes del récord, el peor desplome del semestre
Published on 07/28/2026 at 12:52 | Redaktion boerse-global.de
El calendario bursátil surcoreano guarda una ironía difícil de digerir. SK Hynix, el mayor fabricante de chips de memoria de alto ancho de banda del mundo, se prepara para anunciar mañana miércoles el beneficio trimestral más abultado de sus 42 años de historia. Y sin embargo, sus acciones se han desplomado este martes hasta los 1.550.000 wons, un 14,65% menos que al cierre del lunes, cuando aún cotizaban en 1.816.000 wons. La distancia con el máximo histórico de finales de junio, que rozó los tres millones de wons, supera ya el 47%.
El golpe no ha sido aislado. El índice Kospi, donde SK Hynix y Samsung Electronics representan más de la mitad de la capitalización total, se ha hundido con tal violencia que los algoritmos de la bolsa de Seúl han activado el mecanismo de protección conocido como sell-sidecar, una pausa automática para frenar las ventas en cascada. Los inversores extranjeros han liquidado en una sola sesión el equivalente a más de un billón de wons netos en acciones surcoreanas.
El fantasma chino que sacude todo el sector
El detonante inmediato del pánico tiene nombre y apellidos: la litografía DUV. Un informe publicado durante la madrugada asiática asegura que una empresa estatal de Shanghái está ultimando la producción en masa de equipos de litografía ultravioleta profunda, con un plan de cinco máquinas para este año y veinte para el próximo. La noticia ya había castigado el lunes a Nvidia, AMD, Micron y ASML en Wall Street, y el martes ha golpeado con toda su fuerza al mercado coreano.
A ese temor geopolítico se suma la sombra de CXMT, el fabricante chino de memorias que debutó el lunes en la bolsa de Shanghái con una revalorización del 466%. Aunque su cuota de mercado global en DRAM apenas alcanza el 8% y sus costes de producción superan en más de un 30% los de Samsung y SK Hynix, el mensaje para los inversores es claro: Pekín está dispuesto a competir, y a hacerlo con recursos ilimitados.
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Una corrección que ya dura semanas
El desplome de este martes no es un susto pasajero. SK Hynix acumula una caída cercana al 41% en los últimos treinta días, y ha perdido aproximadamente 470.000 millones de dólares de capitalización desde su pico de junio, el segundo mayor retroceso del mundo en ese periodo, solo superado por SpaceX, según datos de Bloomberg. Pictet Asset Management, uno de los gestores institucionales más activos en la región, ya ha reducido su exposición al valor.
El indicador de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 36, lo que técnicamente señala que el papel está sobrevendido. Pero los mercados de opciones descuentan para el miércoles, tras la publicación de resultados, un movimiento del 4%, muy por encima de la volatilidad media del 1% que ha mostrado el título durante el resto del año. La ansiedad es palpable.
El récord que nadie celebra
Los analistas esperan que SK Hynix presente mañana un beneficio operativo de 64,1 billones de wons (unos 43.700 millones de dólares) para el segundo trimestre, con unos ingresos de 84,1 billones de wons. La cifra supone un incremento del 597,4% respecto al mismo periodo del año anterior y supera el récord anual de 47,2 billones de wons que la compañía registró en 2025. La margen operativa se situaría entre el 75% y el 77%, frente al 75% del trimestre anterior.
El motor de estas cifras es la demanda imparable de chips HBM (High-Bandwidth Memory) para los aceleradores de inteligencia artificial. Según Yonhap Infomax, que recoge el consenso de catorce casas de análisis locales, los grandes clientes tecnológicos y los operadores de centros de datos de IA ya representan el 70% de los ingresos totales de SK Hynix. La alianza estratégica con Nvidia, sellada en julio con un acuerdo valorado en más de 500.000 millones de dólares que incluye el suministro de HBM4 para la arquitectura Vera-Rubin y la construcción de un centro de datos de 2 gigavatios, refuerza esa dependencia mutua.
El dilema de los precios y los contratos
Pero el mercado ya no se conforma con buenas noticias. Samsung Electronics, el gran rival local, anunció hace días una guía de beneficios operativos de 89,4 billones de wons para el segundo trimestre, un 1.810% más que el año anterior, y su acción también cayó. El problema, según los analistas, es que el mercado teme una desaceleración en el gasto en infraestructura de IA, y cualquier señal de debilidad en la demanda futura castiga por igual a todos los fabricantes.
Además, la dinámica de precios está cambiando. TrendForce señala que los acuerdos de suministro a largo plazo (long-term supply agreements) están sustituyendo al mercado spot como referencia para fijar los precios de las memorias, lo que reduce la visibilidad de los márgenes a corto plazo. Mirae Asset Securities ya ha recortado sus estimaciones de beneficio tras rebajar las previsiones de precios de DRAM y NAND.
A esto se suma una distorsión inusual en los mercados internacionales: los American Depositary Receipts (ADR) de SK Hynix cotizan en Nueva York con una prima de hasta el 51% sobre las acciones ordinarias de Seúl, debido a que la Korea Securities Depository limita la creación de nuevos ADR al 2,5% de las acciones en circulación. Esa anomalía ha llevado a algunos estrategas de Wall Street a advertir que el trade de IA podría estar sobrecalentado.
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La pregunta que todos se hacen
Con el precio de la acción un 30% por debajo de su media móvil de 50 días (2.186.761 wons), el informe de mañana adquiere una dimensión casi existencial. Los inversores no solo quieren ver los números; quieren escuchar al consejero delegado, Kwak Noh-jung, confirmar que la demanda de HBM seguirá superando la oferta hasta 2027, o incluso más allá de 2030, como ya ha advertido. Quieren saber si la producción para 2026 está realmente vendida, como asegura la compañía, y si el plan de duplicar la capacidad en cinco años es suficiente.
UBS estima que el mercado de DRAM no alcanzará el equilibrio entre oferta y demanda hasta el segundo trimestre de 2028. Morgan Stanley, por su parte, calcula que los chips de memoria podrían representar el 40% de toda la inversión mundial en IA para 2030. Pero a 1.550.000 wons por acción, con un PER de 4,4 veces el beneficio esperado —frente al 6,2 de Micron—, el mercado está descontando un escenario mucho más sombrío.
Mañana se sabrá si esta caída ha sido una corrección necesaria tras una rally que multiplicó por 2,4 el valor del título en solo seis meses, o el preludio de una revaluación más profunda de todo el sector de la memoria para inteligencia artificial.
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