SK Hynix: el récord que obliga a los fondos a vender mientras la empresa dispara beneficios

SK Hynix ha entrado en una paradoja poco habitual: cuanto más sube su cotización, más presión sienten algunos de sus mayores accionistas institucionales para reducir posiciones. El valor cerró el jueves en 2.333.000 wons, un nuevo máximo de 52 semanas que eleva la rentabilidad acumulada en el año hasta el 245%. Pero ese mismo rally ha llevado a gestoras como GAM Investment Management y Jupiter Asset Management a recortar participaciones por exceder los límites internos de concentración. Goldman Sachs advirtió de que nuevas subidas podrían desencadenar más ventas forzadas, aunque los analistas creen que lo peor del reequilibrio ya ha pasado.

En paralelo, el grupo surcoreano atraviesa un momento financiero dorado. El primer trimestre de 2026 arrojó unos ingresos de 52,58 billones de wons, la primera vez que la compañía supera la barrera de los 50 billones en un solo trimestre. El beneficio operativo alcanzó los 37,61 billones, con un margen del 72%, y el beneficio neto se situó en 40,35 billones. Las tres magnitudes marcaron récords históricos, impulsadas por la demanda de infraestructura de inteligencia artificial y el tirón de productos premium: memorias HBM, módulos DRAM para servidores de alta capacidad y SSD empresariales.

La fortaleza del negocio se refleja también en el balance. La caja creció en 19,4 billones de wons hasta los 54,3 billones, mientras la deuda con intereses se redujo en 2,9 billones hasta los 19,3 billones. El resultado es una posición neta de tesorería de 35 billones de wons. Ese colchón permite a SK Hynix compaginar una agresiva política de inversión con retornos al accionista. El pasado 31 de mayo fue la fecha clave para el dividendo trimestral de 375 wons por acción —265,76 millones de wons en total—, pero lo relevante está en la nueva política 2025-2027: la retribución fija se ha elevado de 1.200 a 1.500 wons por título, mientras que el 5% adicional del flujo de caja libre que antes se repartía se destina ahora a reforzar la solvencia.

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Precisamente ese esfuerzo inversor es el que más atención concentra. SK Hynix ha anunciado un aumento significativo del gasto de capital para 2026, centrado en el rampa de producción de la línea M15X, los preparativos de infraestructura del clúster de Yongin y la adquisición de equipos clave como la litografía EUV. El mensaje de la dirección es que la transición hacia la IA agente está ampliando la base de demanda de memoria —tanto DRAM como NAND— y que las condiciones de precios se mantendrán favorables para ambas categorías.

El escenario de corto plazo, sin embargo, combina el viento de cola fundamental con un viento en contra mecánico. La concentración de SK Hynix y Samsung Electronics en el Kospi es masiva: juntas representan alrededor del 50% de la capitalización bursátil del índice surcoreano. Eso magnifica los movimientos en ambas direcciones. El jueves el Kospi subió un 3,55%, pero cualquier corrección podría acelerarse si los fondos se ven forzados a seguir vendiendo. Por ahora el mercado parece haber absorbido las primeras recomposiciones, pero la vigilancia sigue siendo máxima.

El nivel de los 2.333.000 wons es la referencia inmediata. Si la cotización se mantiene por encima, indicará que la presión vendedora ha quedado neutralizada. Una caída por debajo del cierre anterior de 2.289.000 wons sería la primera señal de agotamiento del rally. El martes se publicará el IPC de mayo en Corea del Sur; si la inflación supera las previsiones, podría debilitar el won y frenar la toma de riesgo en el Kospi.

Para SK Hynix, el debate ya no es si el negocio de IA seguirá demandando memoria de alta capacidad —la ejecución en HBM, DRAM y NAND avanza sin contratiempos—, sino cómo gestionar el éxito en el mercado bursátil. La empresa mantiene su estrategia de equilibrar inversión, solvencia y dividendo, mientras los fondos ajustan carteras. Ambos procesos son lógicos; su coincidencia en el tiempo es lo que convierte esta semana en un test de fuego para el valor.

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