SK Hynix: la cúpula se reúne con Nadella, la acción alcanza un nuevo récord y la escasez de memoria marca el paso de la IA

La cotización de SK Hynix ha logrado un hito que ningún otro fabricante de chips de memoria había alcanzado antes: superar a Samsung Electronics en valoración bursátil. El mercado premia al especialista en memoria de alto ancho de banda (HBM) con una capitalización de 1.408 billones de won y un precio por acción que cerró el miércoles en 1.976.000 won, un 7,68% más que la sesión anterior. El movimiento llega justo cuando el consejero delegado, Kwak Noh-jung, se sienta en la misma mesa que Satya Nadella y Bill Gates en el Microsoft CEO Summit 2026, celebrado en Redmond.

La reunión no es un mero gesto institucional. Kwak repite presencia por segundo año consecutivo, pero el contexto ha cambiado de forma radical: SK Hynix es el proveedor exclusivo de los módulos HBM3E para el acelerador Maia 200, el primer chip propio de inteligencia artificial de Microsoft. Con 216 GB de capacidad y un ancho de banda de 7 TB/s —un 30% más que la generación anterior—, este componente convierte al fabricante coreano en un engranaje indispensable dentro de la estrategia de infraestructura de la gran tecnológica. A su vez, Microsoft negocia contratos plurianuales que cubren no solo HBM, sino también DRAM estándar y NAND Flash, lo que refuerza una alianza que trasciende el suministro puntual.

El efecto sobre la acción es inmediato. En los últimos treinta días, el título acumula una subida cercana al 90% y se sitúa muy por encima de su media de 50 sesiones —más de un 76% por encima—, con un RSI de 68,9 que refleja un impulso potente aunque cada vez más sensible a cualquier decepción. La locura del mercado se aprecia también en la valoración relativa: por primera vez, el forward KGV de SK Hynix (6,79 veces sobre los beneficios estimados de 2026) supera al de Samsung (6,77 veces). Citigroup ha elevado su precio objetivo hasta 3.100.000 won, mientras que KB Securities lo ha fijado en 2,8 millones, argumentando que las previsiones de beneficio crecen más rápido que el propio precio de la acción. UBS también ha subido su objetivo a 1,7 millones, apoyado en lo que define como un ciclo de memoria excepcionalmente largo.

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El optimismo de los analistas se sustenta en unas cifras operativas que no dejan de mejorar. KB Securities ya estima un beneficio operativo de 270 billones de won para el ejercicio en curso y de 418 billones para el siguiente, impulsado por el alza acelerada de los precios de DRAM y NAND. Desde finales de septiembre, los contratos de NAND se han encarecido un 600% y los de DRAM un 400%. JPMorgan cree que esos niveles se mantendrán hasta 2027 o incluso 2028, alimentados por una demanda de servidores y centros de datos que no da tregua.

La cuestión es que la oferta no puede seguir el ritmo. SK Hynix ha declarado que todas sus capacidades de DRAM, NAND y HBM están agotadas, y que no puede atender todos los pedidos. Microsoft, Google y Amazon ya estudian adelantar inversiones para asegurarse capacidad futura de HBM. Según Goldman Sachs, la escasez de chips de memoria se prolongará al menos hasta la primera mitad de 2027. En el frente tecnológico, SK Hynix mantiene una ventaja competitiva significativa: su rendimiento en la producción de DRAM 1c alcanza ya el 80%, frente al menos del 60% que Samsung logra con su HBM4. Además, el fabricante está probando el encapsulado EMIB de Intel para futuras generaciones de HBM, con el objetivo de consolidar su liderazgo.

Esa ventaja podría estrecharse si Samsung resuelve sus problemas de rendimiento. De lograrlo, la cuota de mercado de SK Hynix —que en el cuarto trimestre de 2025 se situó en el 57% de los ingresos globales de HBM— podría reducirse hasta el entorno del 50-60%. De momento, el panorama competitivo se inclina aún más a favor de los coreanos: una huelga prevista en Samsung para el 21 de mayo está empujando a clientes potenciales hacia SK Hynix y Micron, según TrendForce.

Sin embargo, no todo son vientos de cola. El repunte del petróleo y el debate político en Corea del Sur sobre la distribución de beneficios derivados de la inteligencia artificial amenazan con empañar el sentimiento inversor. El Korea Institute of Finance ha elevado su previsión de crecimiento para 2026 hasta el 2,8%, citando precisamente el auge de las exportaciones de semiconductores, cuyo principal motor es SK Hynix. La compañía se ha convertido en un pilar macroeconómico y en un activo bursátil que, a fuerza de récords, empieza a descontar un futuro casi sin fisuras. El reto está en que el ciclo no se interrumpa antes de lo previsto.

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