SK Hynix: la paradoja del margen récord entre la huelga y las exigencias de los proveedores
12.06.2026 - 03:31:10 | boerse-global.de
El fabricante surcoreano de chips atraviesa un momento agridulce. Por un lado, sus cuentas brillan como nunca: en el primer trimestre de 2026 ingresó 52,5 billones de wones y obtuvo un beneficio operativo de 37,6 billones, lo que se traduce en un margen operativo del 72%. Por otro, dos frentes amenazan ese nivel de rentabilidad. La huelga del transporte de hormigón ha paralizado la megaconstrucción de Yongin, donde la compañía planea cuatro fábricas de semiconductores de última generación. Al mismo tiempo, varios proveedores de equipos de primera línea exigen subidas de precios de entre el 3% y el 4%.
Los sindicatos del transporte de hormigón reclaman tarifas más altas. Un primer intento de acuerdo fracasó al ser rechazado por casi el 70% de los afiliados. En la práctica, menos del 10% del hormigón habitual llega a la región metropolitana de Seúl, lo que también afecta al campus de Samsung en Pyeongtaek. Para SK Hynix, el momento no puede ser peor. El consejero delegado, Chey Tae-won, se ha fijado el objetivo de duplicar la capacidad productiva en cinco años y triplicarla para 2034. La primera fase de Yongin debe estar operativa el año que viene, y el parón amenaza ese calendario.
El segundo frente llega desde la cadena de suministro. Los fabricantes de equipos, cuyos precios se fijan normalmente en función de los costes de desarrollo y la capacidad técnica, rara vez solicitan revisiones al alza. Que lo hagan ahora revela hasta qué punto los proveedores quieren arañar una porción del festín que genera la inteligencia artificial. La presión sobre los costes de los equipos se suma a la incertidumbre constructora.
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A pesar de todo, la demanda sigue siendo feroz. TrendForce pronostica que en el segundo trimestre de 2026 los precios contractuales de la DRAM subirán entre un 58% y un 63% con respecto al trimestre anterior, mientras que los de la memoria NAND Flash lo harán entre un 70% y un 75%. El motor, una vez más, es la demanda de servidores para inteligencia artificial, el desplazamiento de capacidad hacia la memoria HBM y la memoria para servidores, así como los contratos a largo plazo de los grandes proveedores de la nube. La próxima generación de hardware de inteligencia artificial de Nvidia, con quien SK Hynix mantiene una alianza estratégica de varios años, promete elevar aún más las necesidades de almacenamiento en 2027 y 2028.
Los inversores, de momento, miran hacia otro lado. Las acciones subieron el jueves casi un 3%, hasta situarse en torno a los 2,1 millones de wones. Desde enero, el avance acumulado supera el 210%, aunque el título cotiza todavía un 13% por debajo de su máximo de 52 semanas, alcanzado a principios de junio en los 2.407.000 wones. El mercado descuenta que el boom de la inteligencia artificial compensará cualquier contratiempo logístico.
La incógnita para los accionistas ya no reside en si la demanda de inteligencia artificial se mantendrá, sino en si SK Hynix conseguirá contener el alza de sus costes de aprovisionamiento mientras amplía instalaciones. Si lo logra, el dominio en HBM y DRAM seguirá siendo el principal catalizador de la cotización. Si los costes de los equipos se generalizan, los márgenes récord quedarán bajo una presión real, y la cadena de suministro empezará a cobrarse su parte del pastel.
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