SK Hynix: Seúl endurece las reglas de los ETF apalancados en plena antesala de los resultados trimestrales
Published on 07/20/2026 at 15:12 | Redaktion boerse-global.de
La volatilidad de SK Hynix se ha disparado hasta el 126% anualizado, un nivel que ha puesto en alerta a las autoridades surcoreanas. Mientras el fabricante de memoria para inteligencia artificial se prepara para publicar sus cuentas del segundo trimestre el próximo 29 de julio, el Gobierno ha optado por intervenir en el mercado de los ETF apalancados sobre acciones individuales, productos que han amplificado tanto las subidas como las recientes caídas del título.
El desplome de las últimas semanas ha sido severo: la acción acumula una pérdida del 36,18% en los últimos treinta días y cotiza en los 1.764.000 wones, un 4,23% menos solo el lunes. El retroceso desde el máximo histórico de 2.987.000 wones, alcanzado el 25 de junio, alcanza ya el 40,94%. Sin embargo, pese a este correctivo, el valor sigue en positivo en lo que va de año, con una ganancia cercana al 172%.
El detonante inmediato de la corrección fue la salida a bolsa de los American Depositary Shares en el Nasdaq la semana pasada, una operación que debía certificar el apetito global por el valor pero que derivó en una oleada de recogida de beneficios. El mismo día, el Kospi perdió un 9% y se activó un stop de negociación de veinte minutos. La sangría no se detuvo ahí: el 16 de julio el título se dejó otro 10,95%, y el índice surcoreano encadenó su trigésimo séptimo sidecar del año.
El regulador pone coto a los ETF apalancados
En ese contexto, el responsable de la política financiera, Kim Yong-beom, descartó este fin de semana la retirada del mercado de los ETF apalancados sobre Samsung Electronics y SK Hynix, una medida que reclamaba la oposición. Kim argumentó que esos productos acumulan ya más de 10 billones de wones (unos 6.720 millones de dólares) y que un delisting provocaría un shock excesivo. En su lugar, el Gobierno optó por endurecer las condiciones de contratación: desde el 16 de julio, la aportación mínima para invertir en estos ETF pasó de 10 a 30 millones de wones, y se prohibió el lanzamiento de nuevos productos de este tipo.
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Además, el regulador estudia alargar el ciclo de ajuste de la ratio de desviación de los fondos apalancados, que actualmente se revisa cada treinta minutos, a un plazo de hasta dos horas. Kim explicó que las órdenes de venta concentradas en una ventana temporal muy estrecha intensifican la presión bajista. El diputado Ahn Cheol-soo, de la oposición, calificó el lanzamiento de estos productos como un "fracaso político total" y exigió una intervención más dura. Según sus datos, el volumen de negociación acumulado en los catorce ETF apalancados sobre los dos fabricantes de chips asciende a 212 billones de wones, y todos ellos han registrado rentabilidades negativas en el último mes, con pérdidas de hasta el 35,9%.
El superciclo del HBM bajo la lupa
Más allá del ruido regulatorio, la atención del mercado está puesta en la capacidad de SK Hynix para cumplir con las expectativas de suministro de su memoria HBM4, clave para la plataforma Rubin de Nvidia. Los analistas de Bank of America califican 2026 como un "superciclo comparable al boom de los noventa" y prevén un crecimiento del 51% en los ingresos globales de DRAM y del 45% en NAND. La entidad mantiene a SK Hynix como su valor favorito del sector. UBS, por su parte, estima que la compañía coreana podría alcanzar una cuota de mercado cercana al 70% en el segmento HBM4 para la próxima generación de aceleradores de Nvidia.
En el lado optimista, el presidente de SK Hynix ha advertido de que la oferta global de memoria se mantendrá alrededor de un 20% por debajo de la demanda hasta 2030, y Micron ya tiene vendida toda su capacidad de HBM hasta 2027. Sin embargo, las dudas empiezan a aflorar. Un informe de una casa de análisis surcoreana apunta a que el beneficio operativo del trimestre en curso podría quedar por debajo de lo previsto. El analista Ryu Young-ho, de NH Investment & Securities, ya ha señalado que el esperado despegue de los envíos de HBM4 en el segundo trimestre no se ha materializado al ritmo anticipado.
El estratega global de Yuanta Securities, Daniel Yoo, resume la sensación del mercado: "Todo el mundo está realmente inseguro sobre lo que va a pasar con la demanda de memoria y dónde está el precio justo". La concentración del Kospi agrava el problema: Samsung y SK Hynix representan ya cerca de la mitad del índice, frente a la cuarta parte que suponían a finales del año pasado. Cualquier movimiento brusco en uno de los dos lastra al conjunto.
La cita del 29 de julio
La conferencia telefónica con los resultados del segundo trimestre está convocada para las 9 de la mañana, hora de Seúl, el 29 de julio. En el primer trimestre, los ingresos alcanzaron los 52,6 billones de wones, un 198% más que un año antes, y el beneficio se situó en 40,3 billones de wones. SK Hynix mantiene el liderazgo en HBM con una cuota del 56,4%, mientras que ocupa el segundo puesto en DRAM (29,1%) y NAND (18,5%).
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El mercado espera con especial atención los datos de entrega de HBM4. Si confirman una aceleración y contratos de suministro cerrados para 2026 y 2027, la actual corrección podría interpretarse como una oportunidad de compra dentro de una tendencia alcista intacta. Por el contrario, si el beneficio operativo no alcanza la referencia de unos 65 billones de wones o los volúmenes de HBM4 decepcionan, el valor podría dirigirse hacia la media de cien sesiones, situada en torno a 1.617.000 wones, un nivel que representaría un nuevo suelo de corto plazo.
Con un RSI en 38,9 (zona de sobreventa) y la media de cincuenta días en 2.192.608 wones, muy por encima del precio actual, el título se encuentra en una encrucijada. La combinación de la intervención regulatoria, la elevada volatilidad y la cita con las cuentas trimestrales dibuja un escenario en el que cualquier sorpresa puede desencadenar movimientos abruptos. El 29 de julio dirá si este desplome no ha sido más que un ajuste de posiciones tras una euforia desmedida o si el superciclo del almacenamiento para IA empieza a mostrar sus primeras grietas.
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