SLM Aktie: Gewinn verfehlt Erwartungen

Ein Quartalsbericht, zwei Geschichten: Auf der einen Seite ein deutlicher Gewinnrückgang, auf der anderen ein Management, das an seiner Jahresprognose festhält und weiter Aktien zurückkauft. Bei Sallie Mae klaffen aktuelle Zahlen und langfristige Erzählung auseinander — und der Markt hat sich für die Zahlen entschieden.

Der US-Studentenkreditgeber verdiente im zweiten Quartal 2026 je Aktie 0,29 Dollar, deutlich weniger als die von Analysten erwarteten 0,45 Dollar. Der Umsatz blieb mit 401 Millionen Dollar ebenfalls unter der Konsensschätzung von rund 415 Millionen Dollar, wenn auch mit kleinerem Abstand als beim Gewinn. Die Aktie reagierte prompt: Sie fiel im regulären Handel um 4,12 Prozent auf 24,18 Dollar und gab nachbörslich weitere 2,11 Prozent auf 23,67 Dollar ab — zusammen ein Minus von gut sechs Prozent gegenüber dem Vortagesschluss.

Margendruck und teure Kreditbereinigung

Die Ursachen für den Gewinneinbruch liegen tiefer als im reinen Zinsgeschäft. Der Nettozinsertrag sank um 44 Millionen Dollar auf 333 Millionen Dollar, die Nettozinsmarge rutschte auf 4,75 Prozent. Das Management wertet das Quartal als Tiefpunkt für 2026 — getrieben von überschüssiger Liquidität aus einem Kreditverkauf im März, die erst in der bevorstehenden Hochsaison in neue Ausleihungen fließen soll.

Parallel dazu kletterten die Verwaltungskosten um 28 Millionen Dollar auf 195 Millionen Dollar, weil das Unternehmen in neue Produkte und die Vorbereitung auf die Reform der staatlichen PLUS-Kredite investiert. Die Netto-Abschreibungen stiegen auf 113 Millionen Dollar von 94 Millionen Dollar im Vorjahr. Sallie Mae begründet einen Teil des Anstiegs damit, dass man den Verkauf notleidender Forderungen an Drittanbieter gestoppt und das Inkasso ins eigene Haus geholt hat — nach Beobachtungen, dass manche Kreditnehmer zahlungsfähig wären, aber gezielt über vermeintliche Umschuldungsdienste in den Zahlungsverzug gedrängt wurden. Der daraus resultierende Einmaleffekt von rund 25 Millionen Dollar bei den Rückflüssen gilt laut Unternehmen als Timing-Frage, nicht als Kreditqualitätsproblem — die Prognose für die Netto-Abschreibungen wurde entsprechend am unteren Ende um 20 Millionen Dollar auf eine Spanne von 365 bis 385 Millionen Dollar angehoben.

Prognose bleibt, Rückkauf läuft weiter

Trotz der Enttäuschung bestätigte das Management seine Gewinnprognose für das Gesamtjahr von 3,10 bis 3,20 Dollar je Aktie. Die Kreditvergabe wuchs im Quartal um 4,5 Prozent auf 716 Millionen Dollar, gestützt von starker Nachfrage vor der Hochsaison. Vorstandschef Jon Witter verweist zudem auf die Reform der staatlichen PLUS-Kredite, die dem Unternehmen nach eigener Einschätzung zusätzliche Neugeschäftsvolumina von 4,5 bis 5 Milliarden Dollar pro Jahr über mehrere Jahre bringen könnte.

Beim Kapitalrückkauf zeigt sich das Unternehmen unbeirrt: Ein beschlossenes beschleunigtes Rückkaufprogramm über 200 Millionen Dollar wurde im Quartal abgeschlossen, insgesamt kaufte Sallie Mae seit Jahresbeginn rund 13 Millionen Aktien zurück. Aus der laufenden Ermächtigung stehen noch 242 Millionen Dollar zur Verfügung, die im weiteren Jahresverlauf eingesetzt werden sollen. Bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von aktuell knapp sieben bewertet der Markt die Aktie trotz des Kursrutsches historisch günstig.

Eine zweite Kreditverkaufspartnerschaft, ergänzend zur bestehenden Kooperation mit KKR, soll nach Angaben des Managements im dritten oder frühen vierten Quartal 2026 abgeschlossen werden. Ob die Nettozinsmarge tatsächlich bis Jahresende in Richtung der langfristigen Zielspanne von rund fünf Prozent zurückfindet, dürfte sich erst mit den Zahlen zur laufenden Hochsaison zeigen.

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