SpaceX: el espejismo del Nasdaq-100, una entrada con bombo y una caída que desorienta a todos
Published on 07/09/2026 at 13:19 | Redaktion boerse-global.de
La entrada de SpaceX en el Nasdaq-100 el pasado martes fue recibida con una compra mecánica de 4.300 millones de dólares por parte de los fondos indexados, según estimaciones de JPMorgan. Sin embargo, lejos de impulsar la cotización, el evento desató una oleada de ventas. Al cierre del miércoles, las acciones de la compañía espacial se hundieron hasta los 148,30 dólares, por debajo del precio de emisión de 150 dólares que marcó su salida a bolsa en junio. La caída acumulada desde el máximo histórico alcanzado tras el debut es ya del 35%.
El fenómeno no es del todo atípico. En los últimos dos años, los nuevos integrantes del Nasdaq-100 han perdido de media un 3,8% durante la primera semana tras su incorporación. Pero a tres meses vista, el saldo se torna positivo, con un avance medio del 6,3%. La gran incógnita es si SpaceX logrará emular esa pauta o si los fundamentales que pesan sobre el valor acabarán imponiéndose.
Analistas en ebullición, mercado frío
La contradicción entre el discurso de Wall Street y la evolución en bolsa no podría ser más sonora. Desde que expiró el período de silencio posterior a la OPV, los grandes bancos han publicado recomendaciones abrumadoramente positivas. Raymond James eleva su objetivo hasta los 800 dólares; Morgan Stanley lo sitúa en 300 dólares, con un escenario alcista de 600 y uno bajista de 75. Bernstein y Wells Fargo apuntan a 239 y 230 dólares, respectivamente, mientras que RBC, UBS y Goldman Sachs fijan sus dianas en 225, 210 y 205 dólares. En el pelotón de seguimiento también aparecen Citi (200 dólares) y Stifel (190 dólares).
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Sin embargo, no hay unanimidad. MoffettNathanson mantiene una calificación neutral, y CFRA recomienda directamente vender. Entre los alcistas, el optimismo se apoya en la transformación de SpaceX en un conglomerado de inteligencia artificial. La integración de la nueva versión del chatbot Grok 4.5, entrenado con el editor de código Cursor, ha cerrado según UBS la brecha de rendimiento con los modelos de OpenAI y Anthropic. Además, la compañía ha solicitado a la FCC autorización para lanzar 100.000 satélites de tercera generación, un salto cualitativo en capacidad que, según BNP Paribas, permitirá a Starlink atacar directamente el mercado de banda ancha de las zonas periurbanas.
Un agujero financiero que crece sin freno
El problema es que toda esta ambición tiene un coste descomunal. En el ejercicio fiscal de 2025, SpaceX ingresó 18.670 millones de dólares, de los cuales Starlink aportó 11.000 millones. Aun así, la empresa registró unas pérdidas netas de 4.940 millones de dólares. Y el primer trimestre de 2026 no da tregua: el agujero se ha ampliado en otros 4.300 millones de dólares.
El principal responsable del drenaje de caja es el integrado xAI. Los ingresos multimillonarios de este negocio de inteligencia artificial no bastan para cubrir los desembolsos que exige la infraestructura. A esto se suma el coste del desarrollo del cohete Starship y la red de satélites. Morgan Stanley advierte de que las inversiones podrían dispararse hasta los 300.000 millones de dólares anuales en 2031. Para financiarlas, SpaceX necesitaría captar unos 84.000 millones de dólares externos. Si los mercados de deuda se cierran, la única vía sería emitir nuevas acciones, con la consiguiente dilución para los accionistas actuales. El banco no espera flujos de caja libre positivos antes de 2035.
El próximo examen: un aluvión de títulos en agosto
A corto plazo, el calendario esconde otra amenaza. El 11 de agosto de 2026 expira el periodo de retención (lock-up) que afecta a los accionistas previos a la salida a bolsa. En esa fecha, cerca del 20% del capital social podría llegar al mercado de golpe. Si la demanda sigue siendo débil, el efecto sobre el precio sería inmediato y severo. Por ahora, SpaceX navega en una paradoja: los analistas dibujan un futuro espectacular, pero el mercado solo ve números rojos y una factura de inversión que no deja de engordar.
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