SpaceX: el vuelo impecable del Starship choca con la realidad de una acción en caída libre
Published on 07/26/2026 at 04:10 | Redaktion boerse-global.de
El 13º vuelo de prueba del Starship fue, desde el punto de vista técnico, un éxito rotundo. La nave surcó el espacio, desplegó 20 satélites Starlink V3, encendió un motor Raptor en órbita durante 14 segundos y logró amerizar de forma controlada en el océano Índico, manteniendo la integridad estructural y enviando telemetría incluso después del impacto. Pero en el parqué, la historia fue muy distinta. La acción de SpaceX cerró el viernes a 101,18 euros, un descenso del 2,60% en una sola jornada que la deja a un paso de perforar su mínimo anual de 97,54 euros, registrado el pasado 23 de julio.
La paradoja no podía ser más evidente: mientras la ingeniería demostraba su madurez, el mercado castigaba sin piedad al valor. En el acumulado mensual, la pérdida alcanza el 25,71%, y desde el máximo de 52 semanas —tocado el 16 de junio— el desplome supera el 48%. El índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días se sitúa en 33,9, lo que técnicamente indica sobreventa, pero la volatilidad anualizada del 67,12% sugiere que la turbulencia está lejos de terminar.
HSBC frena el entusiasmo con un objetivo que no convence
En medio de este clima de incertidumbre, HSBC ha publicado su primer informe de cobertura sobre SpaceX, y el veredicto dista de ser halagüeño. El banco asigna una recomendación de "mantener" y fija un precio objetivo de 115 dólares, una cifra que, aunque superior al cierre actual, no invita precisamente al optimismo. La entidad ha utilizado una metodología poco convencional: en lugar de aplicar el tradicional descuento por conglomerado, recurre a la suma de las partes y añade un doble "plus de innovación", inspirado en la trayectoria de Tesla durante sus primeros diez años en bolsa.
Sin embargo, ni siquiera este enfoque generoso logra justificar una valoración más alta. HSBC considera que el mercado ya ha descontado las buenas noticias: la expansión de Starlink, el aumento de la actividad de lanzamiento y las ambiciones en inteligencia artificial. En el escenario más optimista, el "Blue Sky", el valor justo ascendería a 293 dólares, pero solo si Starship alcanza la viabilidad comercial en 2027 y la capacidad de despegue sigue creciendo. El banco advierte además contra apuestas no probadas: los centros de datos orbitales, la infraestructura de IA en el espacio y la fabricación de semiconductores a través del proyecto Terafab son, a su juicio, inversiones especulativas.
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A esto se suma un factor de gobernanza que inquieta a los analistas: Elon Musk mantiene el control efectivo de la compañía a través de sus derechos de voto. HSBC también recuerda que los inversores deben vigilar los plazos de vencimiento de las restricciones de venta (lock-up), que podrían ampliar significativamente el free float tras la publicación de los próximos resultados trimestrales.
La sombra de Alphabet y los 94.000 millones
Paralelamente, un dato ha agitado aún más el mercado. Alphabet ha revelado por primera vez desde la salida a bolsa de SpaceX el valor de su participación en la compañía: aproximadamente 94.000 millones de dólares, según su balance a 30 de junio. El origen de esta posición se remonta a enero de 2015, cuando Google y Fidelity invirtieron conjuntamente 1.000 millones de dólares, obteniendo cerca del 10% del capital.
Pero este papelón tiene trampa. De los 94.000 millones, 14.100 millones de dólares están sujetos a restricciones de venta hasta el tercer trimestre de 2027, mientras que el resto queda bajo las limitaciones habituales posteriores a la OPV, que comenzarán a liberarse gradualmente tras el primer informe trimestral de SpaceX. Además, al estar valorada a 30 de junio, la cifra no refleja el deterioro posterior del precio de la acción, por lo que el valor real de la participación de Alphabet es hoy sensiblemente inferior.
La tormenta perfecta: cortos, vencimientos y resultados
El escenario actual reúne todos los ingredientes de una tormenta perfecta. Los cortos han tomado posiciones masivas: según Ortex, los vendedores en corto controlan aproximadamente el 56% del free float, con beneficios no realizados cercanos a los 15.500 millones de dólares. Elon Musk ya ha lanzado advertencias públicas contra ellos, pero la presión no cesa.
Dos fechas clave marcarán el calendario de las próximas semanas. El 4 de agosto, SpaceX presentará sus primeros resultados trimestrales desde el debut bursátil. Dos días después, el 6 de agosto, expirará el período de bloqueo para 911,5 millones de acciones, un aluvión potencial que podría inundar el mercado y agravar la presión vendedora. La combinación de una empresa no rentable —con ingresos inferiores a 19.000 millones de dólares y un gasto de capital previsto de 40.000 millones para 2026—, un objetivo de HSBC poco estimulante y la inminente avalancha de papel genera un coctel de alta volatilidad.
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A pesar de todo, la mayoría de los analistas de Wall Street se mantienen optimistas. De los 32 que cubren el valor, 27 recomiendan compra, con un precio objetivo medio de 232 dólares. Morgan Stanley sostiene que el mercado infravalora el negocio de IA de SpaceX y ve en la debilidad actual una oportunidad de compra. Pero la realidad del corto plazo es tozuda: la acción cotiza por debajo del precio de salida a bolsa, algo inédito desde la OPV de junio, y el RSI no da señales de un rebote inminente.
Spacex se debate así entre su indiscutible liderazgo tecnológico —dominio en lanzamientos comerciales, Starlink como rey del internet satelital y un Starship que cada vez vuela mejor— y unas finanzas que, por ahora, no convencen a un mercado que exige resultados más allá de las promesas. Las próximas dos semanas serán decisivas para determinar si la acción toca fondo o si la presión vendedora la lleva a perforar los 97,54 euros.
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