SpaceX: la calificación de grado de inversión no logra contener la corrección bursátil
20.06.2026 - 08:35:55 | boerse-global.de
Tres de las principales agencias de calificación —Moody’s, Fitch y S&P Global Ratings— han concedido a SpaceX la nota de grado de inversión poco después de su debut en bolsa. Moody’s asignó un Baa1 con perspectiva estable; Fitch, un BBB+; y S&P, un BBB. Sin embargo, el mercado ha recibido el espaldarazo con cautela: la acción cerró su primera semana en el Nasdaq con pérdidas.
SpaceX completó su oferta pública inicial el 15 de junio, colocando acciones por un importe de 85.700 millones de dólares. El precio de salida fue de 135 dólares. El jueves 18 de junio, el título perdió un 3,56% y se situó en 185 dólares. La corrección se aceleró en sesiones posteriores, con un descenso del 6,4% que llevó el valor hasta los 179,62 dólares. Pese a que el precio todavía supone una ganancia cercana al 37% respecto al precio de la OPV, el alejamiento del máximo histórico de 201,80 dólares evidencia que la euforia inicial se ha desvanecido. El volumen negociado durante la jornada de mayor tensión alcanzó los 271,4 millones de títulos, señal de la elevada nerviosidad entre los inversores.
La concesión del grado de inversión llega en un momento clave para la financiación de la compañía. SpaceX arrastra un préstamo puente de 20.000 millones de dólares que vence en septiembre de 2027 y que representa la mayor parte de su deuda a largo plazo, cifrada en 29.100 millones. Las mejores condiciones crediticias que proporciona el rating permitirán afrontar esa refinanciación en términos más favorables. La empresa dispone de 23.700 millones en efectivo y valores, además de una línea de crédito renovable de 5.000 millones con vencimiento en mayo de 2031. Fitch estima una liquidez proforma superior a los 90.000 millones de dólares.
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Pero el optimismo de las calificadoras contrasta con el escepticismo del mercado. S&P prevé que SpaceX genere flujo de caja libre negativo hasta 2029 debido al ingente programa de inversión. El apalancamiento alcanzará su punto máximo en 2028, con un ratio de 1,2 veces sobre el EBITDA, antes de que los ingresos de Starlink y la monetización de la inteligencia artificial alivien las cuentas. Fitch, por su parte, señala como riesgos la elevada concentración en la gestión, los desafíos de ejecución del programa Starship y la magnitud del plan de capital.
Un factor estructural amplifica la volatilidad: apenas el 4,3% de las acciones está en libre circulación. Cualquier flujo de capital, por pequeño que sea, provoca movimientos desproporcionados en el precio. La compañía prepara además una emisión de bonos por 20.000 millones de dólares para apuntalar su ambiciosa visión, que incluye el desarrollo de centros de datos orbitales que aprovecharían la red Starlink y las naves Starship. La idea: energía solar ilimitada en el espacio y ausencia de restricciones de terreno. No obstante, los ingenieros deben resolver retos extremos como la refrigeración y la protección contra la radiación. Los analistas de Morningstar consideran que solo el éxito de este plan justifica la actual valoración bursátil, que multiplica por 90 los ingresos anuales de 18.670 millones de dólares, mientras que el resultado neto del año pasado arrojó pérdidas cercanas a 5.000 millones.
Los próximos hitos pondrán a prueba la confianza de los inversores. El 23 de junio está prevista la misión "Starfall", que probará un nuevo sistema para cargas útiles suborbitales. A finales de julio o principios de agosto, SpaceX presentará su primer informe trimestral como cotizada. Y en esas mismas fechas expirarán los primeros periodos de bloqueo para los accionistas pre-OPV, lo que liberará nuevas acciones al mercado y ampliará la oferta. La gran prueba de fuego llegará en septiembre de 2027, cuando venza el crédito puente: para entonces, Starlink y el negocio de IA deberán demostrar su capacidad de generar caja suficiente para sostener la refinanciación.
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