SpaceX: la revolución de Grok 4.5 y el pacto con Cursor no bastan para frenar el castigo del mercado
Published on 07/09/2026 at 10:56 | Redaktion boerse-global.de
La compañía ha puesto toda la artillería tecnológica sobre la mesa: un modelo de inteligencia artificial de última generación y una adquisición valorada en 60.000 millones de dólares. Pero la bolsa mira a otro lado. La acción de SpaceX cerró el miércoles en 148,30 dólares, encadenando su segunda sesión consecutiva por debajo del precio de salida a bolsa de 150 dólares, fijado en junio. Ni siquiera el reciente aterrizaje en el Nasdaq-100, que según JPMorgan generó compras pasivas por unos 4.300 millones de dólares, ha logrado revertir la tendencia.
La división de inteligencia artificial del grupo, SpaceXAI, presentó el miércoles su modelo Grok 4.5, diseñado específicamente para tareas de programación y agentes autónomos. Entrenado en más de 10.000 chips Nvidia GB300 alojados en el superordenador Colossus, el modelo compite directamente con los buques insignia de Anthropic y OpenAI. Elon Musk lo calificó de “clase Opus” y destacó su mayor velocidad y eficiencia. Su precio de acceso es competitivo: dos dólares por millón de tokens de entrada y seis por millón de salida. La integración con la plataforma de desarrollo Cursor, que ya está operativa, no es casualidad: SpaceX había acordado previamente adquirir Cursor por 60.000 millones de dólares en acciones, un movimiento que refuerza su ecosistema de desarrollo.
Pese a este despliegue tecnológico, el mercado castiga al valor. Desde el máximo histórico de 201,80 dólares alcanzado el 16 de junio, la acción acumula un descenso del 26,5%. La entrada en el Nasdaq-100 el 7 de julio apenas provocó un respiro efímero. Los inversores centran su atención en la abultada factura que deja el ambicioso plan de negocio de la compañía.
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Pérdidas que crecen mientras Starlink gana abonados
Las cuentas explican buena parte del escepticismo. En el primer trimestre de 2026, SpaceX ingresó 4.700 millones de dólares, pero registró un neto negativo de 4.280 millones. El año fiscal 2025 cerró con 18.600 millones de ingresos frente a unas pérdidas de 4.900 millones. El principal responsable del agujero es la división de inteligencia artificial, cuyos desembolsos superan con creces los ingresos que genera. El negocio satelital, sin embargo, sigue siendo el motor de crecimiento. Starlink alcanzó 10,3 millones de abonados en el primer trimestre, un 105% más que un año antes, y generó 11.300 millones de dólares en 2025. Pero el ingreso medio por usuario se ha reducido de 86 a 66 dólares mensuales, un descenso que solo se ve parcialmente compensado por la caída del 59% en los costes de fabricación de los terminales desde 2022.
Las necesidades de capital son astronómicas. Morgan Stanley estima que la compañía requerirá unos 84.000 millones de dólares anuales de financiación externa hasta 2035, año en el que el banco prevé los primeros flujos de caja libres positivos. Si los mercados de deuda se cierran, la empresa se vería forzada a emitir nuevas acciones, lo que diluiría a los accionistas actuales. Para cubrir sus necesidades inmediatas, SpaceX colocó a finales de junio una emisión de bonos por valor de 25.000 millones de dólares cuyo precio en el mercado secundario ya ha cedido terreno.
La guerra de pronósticos entre los analistas
Las firmas de Wall Street dibujan horizontes radicalmente opuestos. Raymond James es el más optimista, con un precio objetivo de 800 dólares y una capitalización potencial superior a los 10 billones, apoyada en un mercado de inteligencia artificial que estima en 26 billones. Morgan Stanley mantiene un objetivo de 300 dólares (escenario alcista de 600 y bajista de 75), mientras que Bernstein y Wells Fargo apuntan a 239 y 230 dólares respectivamente. En la franja media aparecen RBC (225), UBS (210), Goldman Sachs (205), Citi (200) y Stifel (190). Pero no todos compran el relato: MoffettNathanson se mantiene neutral con un objetivo de 131 dólares, y CFRA recomienda directamente vender. La diferencia entre el precio objetivo más bajo y el más alto –de 131 a 800 dólares– ilustra la incertidumbre sobre si SpaceX debe valorarse como una empresa de infraestructura espacial o como una apuesta especulativa en inteligencia artificial.
Lecciones del pasado inmediato en el Nasdaq-100
La historia reciente ofrece un consuelo relativo. Los valores que entraron en el Nasdaq-100 en los dos últimos años perdieron de media un 3,8% durante su primera semana en el índice. Sin embargo, a los tres meses el saldo era positivo en un 6,3%. Para SpaceX, la clave estará en si el negocio de Starlink logra mantener el ritmo de expansión que necesita para justificar las enormes inversiones. Mientras tanto, la volatilidad seguirá siendo la única certeza para los accionistas.
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