Strategy Aktie: Riskantes Krypto-Monopol

Während andere Unternehmen sich vom Bitcoin abwenden, kauft Strategy aggressiv weiter. Der Softwarekonzern hat im ersten Quartal 2026 einen massiven nicht realisierten Verlust von über 14 Milliarden US-Dollar verbucht. Dennoch hält das Management an seiner Strategie fest und finanziert neue Zukäufe über den Aktienmarkt.

Dominanz auf dem Krypto-Markt

Anfang April erwarb das Unternehmen weitere 4.871 Bitcoin für knapp 330 Millionen US-Dollar. Damit baut Strategy seine Position auf insgesamt 766.970 Token aus. Auffällig ist dabei die absolute Isolation auf der Käuferseite. Laut Daten von CryptoQuant erwarben alle anderen börsennotierten Unternehmen in den vergangenen 30 Tagen zusammen lediglich 1.000 Bitcoin.

Der Anteil von Strategy an den weltweiten Firmenbeständen ist mittlerweile auf 76 Prozent angewachsen. Diese extreme Konzentration birgt Risiken, da das ursprüngliche Ziel einer breiten institutionellen Adaption ins Stocken geraten ist. Große Kapitalabflüsse bei anderen Krypto-Produkten, wie etwa dem IBIT-Fonds von BlackRock, übersteigen die Nachfrage von Strategy derzeit deutlich.

Kapitalbeschaffung und rote Zahlen

Um diesen stetigen Kapitalfluss aufrechtzuerhalten, nutzt das Management gezielt den Aktienmarkt. Allein in der ersten Aprilwoche generierte der Verkauf von Vorzugsaktien der neuen STRC-Serie sowie regulären MSTR-Papieren Nettoerlöse von rund 174 Millionen US-Dollar.

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Diese aggressive Expansion hat jedoch ihren buchhalterischen Preis. Für das erste Quartal 2026 meldete der Konzern einen nicht realisierten Verlust aus digitalen Vermögenswerten in Höhe von 14,46 Milliarden US-Dollar. Der Preisverfall des Bitcoins von über 110.000 US-Dollar Mitte 2025 auf zeitweise unter 70.000 US-Dollar hinterlässt tiefe Spuren in der Bilanz.

Diese Belastung spiegelt sich auch im Chartbild wider. Mit einem gestrigen Schlusskurs von 112,90 Euro notiert der Titel über 71 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch. Seit Jahresbeginn steht ein Minus von knapp 16 Prozent zu Buche.

Wall Street sieht Einstiegschance

Ungeachtet der Kursverluste bewerten Analysten die Lage überwiegend positiv. Texas Capital Securities stufte den Titel kürzlich mit einem Kursziel von 200 US-Dollar als Kauf ein und verwies auf die führende Rolle des Unternehmens im digitalen Treasury-Management. Auch B. Riley sieht ein attraktives Bewertungsniveau, da die Papiere derzeit nur mit dem 1,2-Fachen des Nettoinventarwerts gehandelt werden – ein deutlicher Abschlag gegenüber dem Höchstwert von 3,4 im Jahr 2024.

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Ein kurzfristiger Impuls für die Bilanz ergab sich am 8. April durch die Waffenruhe zwischen den USA und Iran. Die geopolitische Entspannung trieb den Bitcoin-Preis auf ein Drei-Wochen-Hoch von rund 73.000 US-Dollar. Damit nähert sich der Kurs dem durchschnittlichen Kaufpreis der Strategy-Bestände von 75.644 US-Dollar wieder an. Die kommenden Wochen erfordern eine Stabilisierung des Krypto-Marktes auf diesem Niveau, um weitere hohe Abschreibungen im zweiten Quartal zu vermeiden.

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