Strategy Aktie: Vier Wochen ohne Bitcoin-Käufe

MicroStrategy bricht mit einer langjährigen Tradition. Kurz vor den neuen Quartalszahlen krempelt der Software-Konzern seine Bitcoin-Berichterstattung vollständig um. Die rein quantitative Betrachtung der Brutto-Bestände gehört damit der Vergangenheit an.

Bisher lag der Fokus fast ausschließlich auf den massiven Zukäufen. Ab sofort priorisiert das Management jedoch den „Netto-Bitcoin-Wert je Aktie“. Diese Kennzahl zeigt den Anteil an Bitcoins, der nach Abzug aller Verbindlichkeiten tatsächlich den Stammaktionären gehört. Während die Brutto-Bestände bei 843.775 BTC liegen, weist der neue Netto-Wert lediglich 554.569 BTC aus.

Schuldenlast drückt den Netto-Wert

Hinter dieser Anpassung steht eine komplexe Kapitalstruktur. Das Unternehmen trägt eine Netto-Schuldenlast von rund 22 Milliarden US-Dollar. Die neue Kennzahl bereinigt den Wert der digitalen Assets um diese Schulden und die ausstehenden Vorzugsaktien.

Parallel dazu hat sich die Bewertung an der Börse normalisiert. Das Verhältnis zum Nettoinventarwert stabilisierte sich zuletzt bei 1,00. Damit bewertet der Markt das Papier fast exakt auf Basis der Netto-Bestände. Frühere hohe Aufschläge auf den Bitcoin-Schatz sind verschwunden.

Strategische Pause beim Bitcoin-Kauf

Das Management agiert derzeit vorsichtiger als gewohnt. Seit vier Wochen hat MicroStrategy keine Bitcoins mehr erworben. Dies markiert die längste Kaufpause seit zwei Jahren. Das Unternehmen konzentriert sich stattdessen darauf, die eigene Bilanz zu festigen.

Dazu hat der Konzern seine Cash-Reserven auf 3,225 Milliarden US-Dollar erhöht. CEO Phong Le nutzt diese Mittel, um die Kreditqualität der eigenen Wertpapiere zu stützen. Um Dividenden für Vorzugsaktien zu bedienen, verkaufte die Firma im Rahmen eines Liquiditätsprogramms zudem rund 3.620 BTC.

Die Aktie notiert aktuell bei 83,48 Euro. Auf Jahressicht verlor das Papier rund 76 Prozent an Wert. Dennoch behauptet sich der Kurs 16 Prozent über seinem 52-Wochen-Tief. Inmitten dieser Volatilität verkaufte Direktor Jarrod Patten zuletzt 1.250 Anteile. Institutionelle Anleger wie der Pensionsfonds des Staates Louisiana stockten ihre Positionen indes leicht auf.

Am 30. Juli veröffentlicht das Unternehmen den vollständigen Bericht für das zweite Quartal. Analysten peilen einen Umsatz von rund 121,9 Millionen US-Dollar an. Im Fokus steht dabei die Entwicklung des Bitcoin-Yields, der zuletzt bei 9,4 Prozent lag.

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