T1 Energy: el acero de la fábrica de Austin asoma mientras la acción sortea la tormenta corta

Mientras los operadores de la obra de Austin alzan los primeros perfiles de acero, los inversores de T1 Energy han vivido una semana de montaña rusa. La acción cerró el viernes a 6,85 euros, un 8,7% a la baja en la sesión, pero el balance semanal arroja un avance cercano al 40%. Dos fuerzas opuestas han marcado el pulso: un ataque de los vendedores en corto y la defensa de los analistas, con la financiación del proyecto estrella como telón de fondo.

El 19 de mayo, Fuzzy Panda Research lanzó un informe en el que acusaba a T1 Energy de no cumplir con las normas FEOC, esenciales para acceder a los créditos fiscales de la Sección 45X del Inflation Reduction Act. La acción cayó un 13% de inmediato. Pero la respuesta de Philip Shen, analista de Roth Capital, no se hizo esperar: calificó el informe de "engañoso", reiteró su recomendación de compra y un precio objetivo de 10,00 dólares. La licencia tecnológica de la compañía, según Shen, cumple escrupulosamente con la normativa. El título giró al alza y recuperó un 26% en pocas jornadas, reflejo de una volatilidad anualizada superior al 130%.

En medio del tira y afloja, T1 Energy publicó sus cuentas del primer trimestre. El EBITDA ajustado alcanzó un récord de 9,1 millones de dólares, con un beneficio neto del negocio recurrente de 3,9 millones sobre unos ingresos totales de 177,6 millones. Sin embargo, el resultado neto global arrojó pérdidas de 21,4 millones por partidas extraordinarias. La planta existente de Wilmer (Texas) registró un margen bruto del 17% y la compañía mantiene su previsión de producción para 2026: entre 3,1 y 4,2 GW, con una mayor utilización en el segundo semestre a medida que los clientes recomponen inventarios.

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Pero el foco está en Austin. Las obras de la gigafactoría G2_Austin, con una capacidad inicial de 2,1 GW, han entrado en la fase de montaje de la estructura de acero, después de que el equipo de ingeniería diera el visto bueno a los planos ejecutivos a principios de mayo. El primer ciclo de producción está programado para el cuarto trimestre de 2026. El management asegura que la demanda contratada para 2027 y 2028 ya supera la capacidad prevista. Sin embargo, la financiación no está cerrada: T1 Energy necesita 225 millones de dólares adicionales. En abril colocó obligaciones convertibles por un importe neto de 174,7 millones, pero la brecha sigue abierta.

Ese agujero dominará la junta de accionistas del 17 de junio. Los accionistas votarán una propuesta para duplicar el capital social autorizado, de 500 millones a 1.000 millones de títulos. La medida daría margen para futuras ampliaciones, pero también abre la puerta a una dilución. El debate llega con el RSI en 56,2 puntos, en terreno neutral, y la cotización en torno a los 8,50 dólares (equivalentes a 6,85 euros), un 14% por debajo del máximo anual de 7,95 euros. El soporte técnico se sitúa entre 7,70 y 7,80 dólares.

A todo ello se suman dos factores políticos que pueden redefinir el escenario: las posibles sentencias sobre los aranceles de la Sección 232 y la esperada directriz del Tesoro sobre la monetización de los créditos fiscales de la Sección 45X. Ambas decisiones afectan directamente a la competitividad de los fabricantes solares estadounidenses. T1 Energy, con su fábrica en construcción y su financiación en el alambre, se juega buena parte de su futuro en los próximos meses.

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