T1 Energy: el pulso entre la ambición fabril y el ataque bajista pasa por la junta del 17 de junio

La compañía solar estadounidense T1 Energy vive semanas de vértigo. A la ofensiva del vendedor en corto Fuzzy Panda Research se suma la convocatoria de una junta extraordinaria que decidirá si el consejo obtiene luz verde para duplicar el capital autorizado, de 500 a 1.000 millones de acciones. La votación, prevista para el 17 de junio, llega justo cuando la empresa ultima la financiación de su nueva factoría de células solares G2_Austin, una inversión que requiere aún unos 225 millones de dólares.

La cotización refleja la tensión. Tras dispararse un 123% en el último mes, rozando los 9,45 euros (máximo de 52 semanas), el valor cedió un 5,4% el viernes para cerrar en 8,75 euros. La volatilidad anualizada alcanza el 145%, síntoma del cruce de noticias que sacuden al título.

El 27 de mayo, Fuzzy Panda Research publicó un informe en el que acusa a T1 Energy de infringir normativas sobre participación extranjera y de ocultar supuestos vínculos con Trina Solar, además de cuestionar la elegibilidad de la compañía para los créditos fiscales estadounidenses. La reacción de Roth Capital fue fulminante: la firma mantiene su recomendación de compra y un precio objetivo de diez dólares, y destaca que un hedge fund acaba de adquirir diez millones de acciones. Las citaciones del Departamento de Justicia y la SEC, mencionadas en el informe bajista, no han sido detalladas por la compañía.

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En paralelo, la actividad industrial no se detiene. T1 Energy gestiona en Wilmer (Texas) la gigafactoría G1 Dallas, donde produce módulos fotovoltaicos para grandes plantas, comercios y hogares. Para 2026, la previsión anual oscila entre 3,1 y 4,2 gigavatios, y el confianza del equipo directivo se inclina hacia la parte alta del rango gracias a una mejor disponibilidad de células fuera de China. La nueva planta de Austin, con una primera fase de 2,1 GW, ya tiene el hormigonado completado (abril) y la estructura metálica en marcha (mayo); la primera producción de células se espera para el cuarto trimestre.

Para cubrir el tramo restante del Capex, el consejo necesita unos 225 millones de dólares. En abril ya colocó bonos convertibles por un neto de 174,7 millones, que elevan la liquidez a 123,7 millones de dólares (46,4 millones sin restricciones). En el primer trimestre, la compañía registró un beneficio neto de 3,9 millones y un EBITDA ajustado de 9,1 millones, señal de que la operativa empieza a consolidarse.

La junta del 17 de junio será el termómetro. La propuesta no implica una emisión inmediata, pero amplía el margen del consejo para futuras colocaciones. El proxy es explícito: advierte que nuevas emisiones diluirán el beneficio por acción, los derechos de voto y la participación de los accionistas actuales, y que el órgano de administración podrá actuar sin nueva autorización en la medida que la ley lo permita. La mayoría requerida es absoluta sobre el total de títulos en circulación; las abstenciones cuentan como votos en contra. Si la medida fracasa, el margen de maniobra se reducirá drásticamente. Si prospera, la espada de Damocles de la dilución quedará suspendida sobre el valor, justo cuando el rally del 123% y la entrada del hedge fund han calentado el interés de los inversores.

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