Tesla Aktie: Ausgabenflut verschreckt Anleger

Rekordumsatz, aber der tiefste Kurs seit Monaten: Bei Tesla klaffen Wachstum und Gewinnentwicklung so weit auseinander wie lange nicht mehr. Anleger reagierten auf die Quartalszahlen mit einem der schärfsten Kursrückgänge des Jahres — die hohen Zukunftsinvestitionen fressen die Erträge auf.

Im zweiten Quartal 2026 steigerte Tesla den Umsatz auf 28,2 Milliarden Dollar, ein Plus von 26 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Analysten hatten im Schnitt nur mit 25,7 Milliarden Dollar gerechnet.

Auch bei den Auslieferungen überraschte der Autobauer positiv: 480.126 ausgelieferte Fahrzeuge bedeuten ein Plus von rund einem Viertel — nach zwei schwachen Jahren mit rückläufigem Absatz eine kräftige Erholung.

Beim Gewinn zeigte sich allerdings das Gegenteil. Das bereinigte Ergebnis je Aktie blieb bei 33 Cent stehen — Analysten hatten im Schnitt 51 Cent erwartet.

Unter dem Strich sank der Quartalsgewinn um fünf Prozent auf gut 1,11 Milliarden Dollar. Der Markt reagierte prompt: Die Aktie fiel am Donnerstag auf den tiefsten Stand seit mehr als drei Monaten.

Im regulären Handel verlor das Papier 9,67 Prozent und schloss bei 337,83 Dollar. Seit Jahresbeginn steht damit ein Minus von rund 27 Prozent zu Buche.

Warum die Marge einbricht

Die operative Marge rutschte auf etwa 1,4 Prozent ab. Finanzchef Vaibhav Taneja nannte niedrigere Verkaufspreise, sinkende Erlöse aus dem Handel mit CO2-Zertifikaten und stark gestiegene Ausgaben für KI-Projekte als Gründe.

Die Erlöse aus dem Verkauf von CO2-Verschmutzungsrechten fielen auf 146 Millionen Dollar, nach 380 Millionen Dollar noch drei Monate zuvor — eine Folge der Vorgehensweise von US-Präsident Donald Trump gegen Abgas-Grenzwerte.

Die Kapitalinvestitionen schossen im Quartal um 142 Prozent auf 5,79 Milliarden Dollar nach oben. Für das laufende Jahr plant Tesla mit rund 26 Milliarden Dollar Capex — Geld, das vor allem in Chipfabriken, Robotik und Rechenzentren fließt.

Der freie Cashflow rutschte deshalb mit rund minus 1,1 Milliarden Dollar ins Minus. Die liquiden Mittel blieben mit 43,5 Milliarden Dollar aber weiterhin komfortabel.

Ein Sondereffekt half zusätzlich: Ein Buchgewinn von 763 Millionen Dollar aus der Aufwertung der SpaceX-Beteiligung stützte das Nettoergebnis — ohne diesen Effekt wäre der operative Ertrag noch schwächer ausgefallen.

Robotaxi und Optimus brauchen länger

Musk musste einräumen, dass die Serienproduktion des humanoiden Roboters Optimus und des Robotaxi-Fahrzeugs Cybercab ohne Lenkrad in diesem Jahr nicht mehr kommt. Tesla spricht inzwischen von einem langsamen Hochlauf statt einem schnellen Rollout.

Die fahrerlose Flotte hat bislang insgesamt 2,5 Millionen Meilen zurückgelegt, davon 380.000 Meilen ganz ohne Sicherheitsfahrer. Konkrete Angaben zur Flottengröße oder zur Zahl beförderter Fahrgäste blieben weiterhin aus.

Zum Vergleich: Waymo, die Schwesterfirma von Google-Mutter Alphabet, kommt inzwischen auf rund zwei Millionen Meilen pro Woche. Tesla hält trotzdem an seinem kamerabasierten Ansatz fest und verzichtet bewusst auf die teureren Laser-Radare, mit denen die Konkurrenz auf mehr Verlässlichkeit setzt.

Analysten uneins über die Bewertung

Nach den Zahlen bleibt das Bild bei den Banken gespalten:

• DZ Bank: Hochstufung auf "Kaufen", fairer Wert unverändert bei 385 Dollar
• JPMorgan: Kursziel von 475 auf 445 Dollar gesenkt, Einstufung "Neutral"
• Jefferies: "Hold" bestätigt, Kursziel 400 Dollar, operatives Ergebnis rund 70 Prozent unter Konsens
• RBC: "Outperform" bestätigt, Kursziel 500 Dollar, verweist auf Fortschritte bei Robotaxi und die SpaceX-Verzahnung

Zusätzliche Fantasie liefert die Spekulation über eine mögliche Fusion mit Musks Raumfahrtfirma SpaceX. Auf die Frage eines Analysten sprach Musk von wachsenden Überschneidungen zwischen beiden Unternehmen, etwa beim gemeinsamen Chipfabrik-Projekt Terafab, wollte sich zu einem möglichen Zusammenschluss aber nicht äußern — das müsse "im Rahmen des ordnungsgemäßen Verfahrens" geschehen. Deepwater-Manager Gene Munster erhöhte seine eigene Einschätzung der Fusionswahrscheinlichkeit in den kommenden Jahren von 80 auf 90 Prozent. Ein zusammengelegter Konzern käme rechnerisch auf eine Marktkapitalisierung von rund 2,2 Billionen Dollar.

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