Tesla Aktie: Zwischen Aufbruch und Regulierungsdruck

Tesla steht vor einem entscheidenden Monat. Einerseits soll die Cybercab-Produktion im April anlaufen — das Herzstück der Robotaxi-Strategie. Andererseits häufen sich regulatorische Rückschläge, die genau diese Strategie in Frage stellen.

Lieferzahlen: Erholung auf niedrigem Niveau

Am 2. April veröffentlicht Tesla die offiziellen Auslieferungszahlen für das erste Quartal 2026. Der von Tesla selbst zusammengestellte Analystenkonsens liegt bei 365.645 Fahrzeugen — rund 8 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum.

Allerdings ist dieser Vergleich mit Vorsicht zu genießen. Q1 2025 war Teslas schwächstes Quartal seit Jahren: Damals liefen die Produktionslinien für das überarbeitete Model Y an allen vier Standorten gleichzeitig herunter. Analysten erwarten also lediglich 29.000 Fahrzeuge mehr als in einem Quartal, das Tesla selbst als Übergangsphase abschrieb.

Das strukturelle Bild bleibt damit trüb. Tesla hat erstmals in seiner Geschichte zwei Jahre in Folge sinkende Auslieferungen verzeichnet — von 1,81 Millionen Fahrzeugen 2023 auf 1,64 Millionen 2025. Eine Erholung auf das Niveau von 2023 ist auch 2026 nicht in Sicht.

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Cybercab und die NHTSA-Untersuchung

Morgan Stanley sieht den Hochlauf der unbeaufsichtigten Robotaxi-Flotte als den wichtigsten Kurstreiber für Tesla in diesem Jahr. Analyst Andrew Percoco betonte nach einem Besuch der Gigafactory Texas und Gesprächen auf der TMT-Konferenz, dass die Bank zuversichtlicher geworden sei — die Cybercab-Produktion soll planmäßig im April starten.

Gleichzeitig warnt Morgan Stanley vor einem kurzfristigen Mittelabfluss von rund 8 Milliarden Dollar und betont, dass Fortschritte beim persönlichen Full Self-Driving (FSD) entscheidend für Absatz und Margen seien.

Genau hier liegt das Problem. Am 18. März stufte die US-Verkehrssicherheitsbehörde NHTSA ihre Untersuchung des FSD-Systems auf eine „Engineering Analysis" hoch — die letzte Verfahrensstufe vor einem möglichen landesweiten Rückruf. Betroffen sind rund 3,2 Millionen Fahrzeuge. Die Behörde untersuchte neun Vorfälle, bei denen das System Sichtbeeinträchtigungen durch Nebel, Regen oder Blendlicht nicht rechtzeitig erkannte.

Regulatorische Hürden in Europa und China

Auch international stockt der FSD-Rollout. In Europa hat Teslas niederländische Zulassungsbehörde RDW alle erforderlichen Unterlagen erhalten — die erwartete Genehmigung wurde jedoch erneut verschoben, nun auf den 10. April. Eine EU-weite Zulassung über gegenseitige Anerkennungsregeln wird frühestens im Sommer erwartet.

In China scheiterte Tesla im Februar 2026 an den dortigen Behörden: Regulatoren lehnten den FSD-Rollout wegen fehlender Hardware-Redundanz ab.

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Analysten halten die Luft an

Von 27 befragten Analysten lautet der Konsens derzeit „Hold". Morgan Stanley bewertet die Aktie mit „Equal Weight" und einem Kursziel von 415 Euro — deutlich über dem aktuellen Niveau, das seit Jahresbeginn rund 14 Prozent nachgegeben hat. Erste Group Bank senkte zuletzt ihre Gewinnschätzungen für das Gesamtjahr 2026, die jüngste in einer Reihe von Abwärtsrevisionen.

Hinzu kommen Margendruck im Energiesegment durch günstige Konkurrenz und Zolleffekte — Risiken, die Teslas CFO bereits auf dem Q4-Earnings-Call für 2026 explizit benannt hatte.

Mit dem Lieferbericht am 2. April und den Quartalszahlen am 28. April stehen zwei unmittelbare Bewährungsproben an. Der Ausgang der NHTSA-Untersuchung wird dabei den Rahmen setzen, in dem Tesla seine Robotaxi-Ambitionen überhaupt entfalten kann.

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