Tesla en la encrucijada: el freno a las ventas choca con las expectativas bursátiles

La era de Tesla como indiscutible líder mundial en ventas de vehículos eléctricos ha terminado. Los datos oficiales confirman que, por segundo año consecutivo, las entregas de la compañía han registrado un descenso, un hecho significativo para una firma cuyo nombre era sinónimo de crecimiento expansivo. Sin embargo, en un contraste llamativo, su valoración en bolsa se mantiene elevada, sustentada por la promesa de tecnologías futuras. Esta divergencia define el momento actual de la empresa.

El panorama competitivo ha dado un vuelco histórico. En 2025, el fabricante chino BYD se consolidó como el nuevo número uno en entregas de automóviles 100% eléctricos, superando claramente a Tesla.

• BYD (2025): 2,26 millones de unidades de vehículos totalmente eléctricos.
• Tesla (2025): 1,64 millones de vehículos entregados.

Este hito simboliza un punto de inflexión para la industria. La proyección internacional de BYD añade más presión: sus ventas fuera de China alcanzaron el millón de unidades el año pasado, un incremento del 150% interanual, y para 2026 su objetivo se sitúa en hasta 1,6 millones en mercados exteriores. La competencia, especialmente en segmentos de precio ajustado, se intensifica.

Las cifras del cuarto trimestre reflejan la desaceleración

El informe de entregas del último trimestre de 2025, publicado el 2 de enero, subraya las dificultades en el negocio principal.

• Entregas en Q4 2025: 418.227 vehículos (una caída del 15,6% frente al mismo periodo de 2024).
• Producción en Q4 2025: 434.358 vehículos.
• Expectativas incumplidas: los analistas anticipaban aproximadamente 440.000 entregas.
• Balance anual 2025: 1,64 millones de vehículos, un 9% menos que en 2024.

El declive trimestral es el más pronunciado desde el inicio de la fase de expansión masiva. Los modelos Model 3 y Model Y siguieron representando la inmensa mayoría, con 406.585 entregas, mientras que el resto de la gama solo contribuyó con 11.642 unidades.

Factores externos que impactan la demanda

Dos mercados clave, Estados Unidos y Europa, presentan desafíos específicos. En EE.UU., la expiración a finales de septiembre de 2025 del crédito fiscal federal de 7.500 dólares para vehículos eléctricos distorsionó la demanda: el tercer trimestre experimentó un tirón por compras anticipadas, seguido de la inevitable corrección en el cuarto.

Este cambio coincidió con un enfriamiento general del mercado estadounidense de EV, cuya cuota de mercado minorista cayó al 6,2% de las ventas de turismos, 3,6 puntos porcentuales menos que el año anterior. Paralelamente, el precio medio de transacción de un eléctrico subió unos 6.000 dólares, hasta los 53.300 dólares.

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En Europa, el entorno también es complejo. Las matriculaciones de Tesla retrocedieron en diciembre de 2025 en la mayoría de los países, con la excepción de Noruega, ante la competencia feroz de Volkswagen, BMW y BYD. Como contramedida, en octubre la empresa lanzó versiones "Standard" más económicas del Model Y y Model 3, con precios unos 5.000 dólares inferiores a los modelos base anteriores, situándose por debajo de los 40.000 y 37.000 dólares, respectivamente.

El negocio de energía emerge como pilar de crecimiento

Mientras el segmento automovilístico se contrae, la división de energía brilla con luz propia, estableciendo récords consecutivos.

• Capacidad de almacenamiento desplegada en Q4 2025: 14,2 GWh (un nuevo máximo, superando los 12,5 GWh del Q3).
• Total anual 2025: 46,7 GWh (muy por encima de los 31,4 GWh de 2024).

Este crecimiento, más rápido que el de las entregas de vehículos, otorga a la división energética una relevancia estratégica creciente, atrayendo a inversores por su potencial de volumen y margen.

La bolsa mira al horizonte, no al retrovisor

La desconexión entre los resultados operativos y la valoración bursátil es palpable. A pesar de una caída del 2,32% en la sesión del viernes, la acción de Tesla cerró a 439,29 dólares, acumulando una ganancia del 14,6% en los últimos 30 días. En el año, el título se aprecia aproximadamente un 18,8% y cotiza solo un 9% por debajo de su máximo anual.

El mercado parece estar descontando proyectos futuros más que los problemas actuales de ventas. Los catalizadores en los que se fija la inversión son:

• El despliegue de una red de Robotaxis, previsto para mediados o finales de 2026.
• La comercialización del robot humanoide "Optimus", con el objetivo fijado a finales de 2026.
• La expansión continua del negocio de almacenamiento de energía.

Analistas como Dan Ives de Wedbush Securities valoran el potencial de la inteligencia artificial y la autonomía de Tesla en al menos un billón de dólares, sustentando así la elevada capitalización.

Próxima cita: resultados del cuarto trimestre

Todo apunta a que el informe financiero oficial del cuarto trimestre de 2025, que Tesla publicará el 28 de enero de 2026, servirá como prueba de fuego para el sentimiento inversor. La clave residirá en cómo la dirección concrete los planes para los proyectos de futuro y qué perspectivas de ingresos y márgenes delinee. La brecha entre un negocio automovilístico que pierde fuelle y unas iniciativas de alto riesgo y recompensa potencial será, sin duda, el centro de atención y podría marcar la tendencia de la acción a corto plazo.

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