Tesla en punto de inflexión: entregas caen y la bolsa apunta a la movilidad impulsada por IA

Tesla atraviesa un momento decisivo: las entregas se contraen, el mercado de vehículos eléctricos se vuelve más competitivo y, a la vez, la bolsa comienza a valorar enormes fantasías sobre robotaxis autónomos y robots impulsados por IA. Mientras BYD avanza en el negocio automotriz tradicional, la valoración de Tesla depende prácticamente de si logra convertir su salto hacia una “plataforma de movilidad con IA” en realidad.

La lectura fundamental actual es clara: Tesla está entregando menos coches. En el cuarto trimestre de 2025, las entregas alcanzaron 418.227 vehículos, cifra que representa un descenso del 16 % frente al mismo periodo del año anterior.

Para todo 2025, Tesla cerró con 1,636 millones de vehículos entregados, lo que implica una caída del 8,6 % en comparación con el año previo. En consecuencia, el título pierde oficialmente el liderazgo como mayor fabricante de BEV (vehículos eléctricos a batería): el competidor chino BYD logró aproximadamente 2,26 millones de coches eléctricos puros en ese mismo periodo, un incremento del 28 %.

Estas divergencias en las tasas de crecimiento muestran el quiebre con claridad:

• Tesla: menor de un dígito en el volumen anual (-8,6 %)
• BYD: crecimiento anual superior al 28 %

En mercados relevantes como Europa, Tesla también cede cuota de mercado. En 2025, su participación cayó de 2,4 % a 1,7 %. El negocio automotriz tradicional, lejos de aportar impulso, ejerce presión sobre la historia de crecimiento de la compañía.

Nvidia, CES y la lucha por la autonomía

Paralelamente, la atención se desplaza hacia la conducción autónoma y la inteligencia artificial. En la CES 2026 de Las Vegas, Nvidia presentó su plataforma Alpamayo para la conducción autónoma. El anuncio ejerció presión sobre las acciones de Tesla a comienzos de la semana, con inversores temiendo que las soluciones de autonomía se conviertan en el estándar y que el claro avance de Tesla en este frente quede amenazado.

Elon Musk no se dejó llevar por esa lectura. Según él, el sistema de conducción autónoma completa (FSD) de Nvidia no constituye competencia real para al menos 5 a 6 años. El argumento: Nvidia suministra componentes —hardware y modelos—, pero los fabricantes tradicionales necesitarán años para integrarlo a fondo en sus vehículos, software y flotas. Tesla, gracias a su integración vertical, se ve favorecida.

Jensen Huang, CEO de Nvidia, describe Alpamayo como un “momento ChatGPT para la IA física” y lo presenta como habilitador para fabricantes como Mercedes-Benz, que empezarían a desplegar funciones autónomas avanzadas a partir de mediados de 2026. Con ello se abre un claro terreno de competencia por la supremacía tecnológica en la conducción autónoma, y la bolsa parece apostar por este tablero a favor de Tesla.

Analistas, opiniones muy divididas

El debate entre analistas es notable. Las recomendaciones para Tesla se reparten de manera amplia: 40 % de compra, 36 % de mantenimiento y 24 % de venta.

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Los objetivos de precio reflejan esa dispersión:

• Buitros optimistas:
• Pierre Ferragu (New Street Research) elevó su objetivo de 520 a 600 US-Dollar, arguyendo un supuesto “ventaja de doce años” en la tecnología autónoma frente a la competencia.

• Dan Ives (Wedbush) va más allá y contempla una valoración de 3 billones de US-Dollar en 2026, siempre que el servicio de robotaxis “Cybercab” se despliegue con éxito.

• Pesimistas:

• Gordon Johnson (GLJ Research) subió su objetivo a 25,28 US-Dollar, pero mantiene la recomendación de venta. Este objetivo implica una caída de alrededor del 95 % respecto al nivel actual y se sustenta en las entregas a la baja y en las primas de valoración frente a un negocio central que se contrae.

Para los inversores, la clave está en cuánto español realismo y rapidez se logra en la ejecución de los planes de IA y robotaxis de Tesla.

Apoyo regulatorio para los robotaxis

A nivel regulatorio, podría haber un posible impulsor para la tesis de robotaxis de Tesla. En Washington, el Subcomité de Energía y Comercio de la Cámara de Representantes de EE. UU. está estudiando propuestas para ampliar significativamente los límites de exenciones para la operación de vehículos autónomos.

Concretamente, se propone aumentar el número de vehículos por fabricante y año que pueden operar sin controles tradicionales (como volante o pedals) de 2.500 a 90.000 unidades. Para Tesla, esto sería decisivo: el inicio de Cybercab está previsto para abril o mayo de 2026. Un umbral tan elevado permitiría escalar con rapidez una flota comercial de robotaxis, reforzando así una parte central de la valoración orientada al crecimiento futuro.

Sin esa apertura regulatoria, el camino hacia grandes volúmenes sería mucho más largo y las hipótesis optimistas serían más difíciles de justificar.

Valoración, tecnología y colchón de riesgo

En el plano de valoración, Tesla cotiza a un múltiplo precio-ganancias de alrededor de 289, lo que indica que el mercado ya premia futuros ingresos derivados de IA, robótica y software autónomo, más allá de las ganancias actuales del negocio automotriz.

Desde el punto de vista técnico, la acción ha logrado sostenerse por encima de la referencia de 400 US-Dollar. Cerró recientemente en 431,41 US-Dollar, manteniéndose por encima de su promedio móvil de 200 días, mientras que el RSI a 14 días se sitúa en 73,7, señal de sobrecompra.

Con un sesgo tan alto en la valoración, el margen para sorpresas negativas en 2026 es limitado. Si las entregas siguen a la baja, se retrasa el inicio de Cybercab o se ralentiza el progreso de la plataforma robótica “Optimus”, las expectativas ya tan optimistas podrían replantearse. Por el contrario, avances significativos en robotaxis y en aplicaciones de IA podrían justificar al menos parte de la prima actual.

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