TSMC: el dilema de los récords — ingresos históricos y una megainversión en Taiwán que no calma a los inversores
Published on 07/13/2026 at 20:14 | Redaktion boerse-global.de
TSMC vive un momento de paradojas. Mientras la compañía anuncia el mayor plan de expansión de su historia en el sur de Taiwán y sus ingresos marcan máximos absolutos, la acción se ha dado la vuelta a la baja. El lunes, el título cedió un 2,74% hasta los 372,50 euros, un movimiento que sitúa la caída desde el máximo histórico de 420,50 euros (alcanzado a principios de julio) en un 11,4%. El mercado, lejos de celebrar los datos, se centra en lo que aún no se ha desvelado: los márgenes y el plan de inversión para 2027.
Ingresos de récord, pero el foco está en la rentabilidad
El segundo trimestre de 2026 se ha saldado con unos ingresos consolidados de 1,27 billones de dólares taiwaneses (unos 39.630 millones de dólares estadounidenses), un 36% más que en el mismo periodo del año anterior y ligeramente por encima de las estimaciones de los analistas, que esperaban 1,264 billones. Junio, por su parte, registró el mejor mes de la historia corporativa: 442.680 millones de dólares taiwaneses, un 67,9% interanual. En el acumulado del primer semestre, la facturación asciende a 2,40 billones, un 35,6% más.
El motor sigue siendo la inteligencia artificial. Pero el mercado ya ha descontado ese empuje. La gran incógnita que desvelará la teleconferencia de resultados de esta semana es cómo evoluciona el margen bruto. JPMorgan lo ha elevado al 69,5% para el segundo trimestre, muy por encima del rango previsto por la propia TSMC, de entre el 65,5% y el 67,5%. HSBC coincide en el optimismo a corto plazo, pero advierte de que la segunda mitad del año estará marcada por el encarecimiento de las nuevas fábricas en Estados Unidos y Japón, que ya empieza a presionar la rentabilidad.
La expansión en Chiayi: tres nuevas plantas para romper el cuello de botella
Paralelamente, TSMC ha confirmado la segunda fase de su macrocomplejo en el Chiayi Science Park, un terreno de 90 hectáreas al sur de la isla. El plan incluye dos o tres nuevas instalaciones dedicadas al advanced packaging (empaquetado avanzado), el proceso que permite unir varios chips de alto rendimiento en una sola unidad y que se ha convertido en el auténtico cuello de botella de la producción de semiconductores para IA.
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La primera planta del parque ya está en producción en masa; la segunda, a punto de arrancar. Cuando ambas estén al cien por cien de capacidad, TSMC espera generar un valor de producción anual superior a los 300.000 millones de dólares taiwaneses (unos 9.350 millones de dólares estadounidenses) y más de 9.000 nuevos puestos de trabajo. Toda la infraestructura, incluyendo plantas de tratamiento de aguas y depósitos, estará operativa para 2031.
Los «recargos hot-run» revelan la tensión en las líneas de producción
En el corto plazo, la demanda sigue desbordando la oferta. La capacidad de las líneas de 3 nanómetros ya roza el 120% de utilización para finales de año, y clientes como Apple y Nvidia están asegurándose las futuras capacidades de 2 nanómetros con años de antelación. Algunos fabricantes, según informes del sector, están pagando recargos del 50% al 100% para adelantar sus pedidos en los procesos más avanzados, los llamados pedidos hot-run.
Sin embargo, la gran pregunta para los inversores institucionales es si esos sobreprecios bastarán para compensar el enorme coste de la transición a la litografía de 2 nanómetros. Ahí reside el principal punto de fricción entre las casas de análisis y el mercado.
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El mercado pide cuentas y se prepara para la volatilidad
Con una capitalización bursátil cercana a los 1.972 billones de euros, TSMC sigue siendo uno de los gigantes de la industria. En lo que va de año, la acción acumula una revalorización del 36,45%, y en los últimos doce meses el avance supera el 90%. Pero el retroceso desde el máximo anual ha disparado la volatilidad: el RSI se sitúa en 49,5, en zona neutra, mientras que la volatilidad anualizada ronda el 55%. Los operadores de opciones ya se posicionan para movimientos de hasta 150.000 millones de dólares en capitalización dependiendo de lo que diga esta semana el consejero delegado.
La atención se centrará en dos puntos concretos del outlook actualizado: el presupuesto de inversión para 2026 (¿se mantendrá en el rango de 52.000 a 56.000 millones de dólares?) y la velocidad de expansión de la capacidad CoWoS, la tecnología de empaquetado crítica para los aceleradores de IA. La demanda sigue intacta, pero las expectativas son aún mayores. TSMC necesita un informe casi perfecto para que la tendencia alcista recupere el pulso.
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