UnitedHealth: ¿El inicio de la recuperación tras un año aciago?

El gigante sanitario estadounidense UnitedHealth cierra el ejercicio 2025 con una de las peores actuaciones bursátiles de su historia reciente, acumulando una caída cercana al 33%. Sin embargo, los primeros compases de 2026 han traído un soplo de aire fresco para los inversores, con una subida significativa en la sesión inaugural que superó con creces a los principales índices. La pregunta que planea ahora es si las medidas estratégicas anunciadas serán suficientes para consolidar un cambio de tendencia.

El sentimiento entre los analistas parece estar girando hacia posturas más constructivas tras la severa corrección. Recientemente, Wolfe Research elevó su precio objetivo para la acción de 330 a 375 dólares, manteniendo su recomendación de "Outperform". Un movimiento aún más optimista lo realizó Mizuho, que incrementó su target desde 300 hasta 430 dólares.

El panorama general de consenso refleja este optimismo cauteloso. De los analistas que cubren el valor, 15 emiten una recomendación de "Strong Buy", 2 de "Moderate Buy" y 7 sugieren mantener la posición ("Hold"). Solo un analista aconseja vender. El precio objetivo promedio se sitúa en 395 dólares, lo que implica un potencial de revalorización del 17% desde los niveles actuales. La proyección más alcista llega hasta los 440 dólares, un 31% por encima del precio de cierre.

Un primer día de 2026 con fuerza

La cotización de UnitedHealth inició el año con un firme avance del 1.91%, cerrando la sesión en 336.40 dólares. Este rendimiento dejó atrás claramente al S&P 500, que subió un modesto 0.19%, y al Dow Jones, con una ganancia del 0.66%. Este repunte se produce después de un desplome que llevó al título desde su máximo anual de 606 dólares en abril de 2025 hasta tocar un mínimo de 234 dólares, una pérdida superior al 60% desde ese pico. En la actualidad, la capitalización bursátil de la compañía ronda los 299.000 millones de dólares.

Los resultados operativos revelan la presión sobre la rentabilidad

Los datos del tercer trimestre de 2025 pusieron de manifiesto los desafíos fundamentales a los que se enfrenta la empresa. Aunque los ingresos crecieron un 12%, alcanzando los 113.200 millones de dólares, el resultado operativo se desplomó un 50%, hasta los 4.300 millones. Como consecuencia, el margen neto se contrajo desde aproximadamente el 6% en el período comparable del año anterior a un escueto 2.1%.

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Este deterioro de la rentabilidad fue impulsado principalmente por el repunte de la Medical Care Ratio, que escaló hasta el 89.9%, frente al 85.2% registrado en el mismo trimestre de 2024. A pesar de este complicado escenario, la dirección de la compañía decidió revisar al alza su previsión para el ejercicio completo, anticipando ahora un resultado ajustado por acción de al menos 16.25 dólares.

Un plan de reestructuración contundente

Para hacer frente a esta situación, UnitedHealth ha puesto en marcha un conjunto de medidas drásticas. La estrategia incluye aumentos de precios generalizados en todos sus segmentos de negocio, con subidas que superan el 25% en el segmento ACA (Affordable Care Act). Esta decisión conlleva asumir una reducción deliberada de la base de clientes; en concreto, se espera perder alrededor de un millón de afiliados en el negocio de Medicare Advantage.

Paralelamente, en su división Optum Health, la empresa está reduciendo su red de proveedores y abandonando ciertos productos, una medida que afectará a aproximadamente 200.000 asegurados. Se prevé que la cartera en el negocio de atención basada en valor se reduzca en torno a un 10%. Un factor adicional de presión para 2026 serán los recortes en los reembolsos de Medicare V28, que impactarán negativamente en los resultados con un monto estimado superior a 6.000 millones de dólares. No obstante, la dirección confía en poder compensar aproximadamente la mitad de esta cifra mediante la renegociación de contratos con los pagadores.

La cita clave: los resultados anuales

El próximo 27 de enero de 2026 está marcado en el calendario como una fecha crucial. Ese día, UnitedHealth hará públicos sus resultados financieros completos para el año 2025 y ofrecerá su perspectiva para el ejercicio en curso. Las estimaciones de los analistas para el cuarto trimestre anticipan un beneficio por acción de 2.09 dólares, lo que supondría una caída del 69% interanual. Para el conjunto de 2025, el consenso apunta a 16.30 dólares por acción, un descenso del 41%.

La hoja de ruta de la dirección pasa por retomar un crecimiento sólido de los beneficios durante 2026, para luego establecer a partir de 2027 una senda de crecimiento sostenible de dos dígitos. El ratio precio-beneficio forward se sitúa actualmente en aproximadamente 18.75, por encima de la media del sector, que es de 14.01. Los inversores alcistas argumentan que la valoración histórica de la compañía justifica este diferencial.

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