VAT Group Aktie: 102-Prozent-Auftragsplus trotz Margen-Schwäche

Ein Auftragsplus von rund 102 Prozent und zugleich ein Kursrutsch binnen weniger Handelsstunden – bei VAT Group liegen Erfolg und Ernüchterung derzeit dicht beieinander. Der Schweizer Hersteller von Vakuumventilen für die Halbleiterindustrie legte am Mittwoch seinen Halbjahresbericht 2026 vor und meldete parallel den bislang stärksten Quartalsauftragseingang seiner Geschichte. Die Reaktion der Anleger fiel dennoch verhalten aus.

Rekordbuch trifft auf schwächere Margen

Für das zweite Quartal 2026 verbuchte VAT Group nach eigenen Angaben Bestellungen von 500 Millionen Franken – mehr als doppelt so viel wie im Vorjahresquartal. Treiber sind massive Investitionen in KI-Rechenzentren und moderne Chipfertigung, wie das Unternehmen mitteilte. Gleichzeitig fiel der Nettoumsatz im ersten Halbjahr um 8 Prozent auf 511,9 Millionen Franken, der Reingewinn sank von 105,6 Millionen auf 98,8 Millionen Franken. Als Grund nannte das Management hohe Vorlaufkosten für den laufenden Kapazitätsausbau.

Besonders die Marge sorgte für Diskussionen: Mit 29,0 Prozent blieb sie laut Medienberichten leicht unter den Erwartungen des Marktes. Zwischen Dienstag und Mittwoch verlor die Aktie in der Folge rund 6 Prozent. Anleger werteten den Auftragsrekord offenbar als noch nicht ausreichend, um die schwächeren laufenden Zahlen aufzuwiegen. Im Handel am Freitag schloss das Papier bei 701,60 Euro und damit knapp unter seinem 50-Tage-Durchschnitt. Zum 52-Wochen-Hoch von 786,80 Euro, das VAT Group erst kürzlich markiert hatte, fehlen der Aktie derzeit 10,83 Prozent.

Trotz der jüngsten Schwäche bleibt die Jahresbilanz beeindruckend: Seit Jahresbeginn steht ein Plus von 70,13 Prozent zu Buche. Die kurzfristige Kursdelle relativiert sich damit vor dem Hintergrund einer insgesamt sehr starken Kursentwicklung des laufenden Jahres.

Das Management bestätigte trotz der Margenschwäche seine Jahresprognose. Erwartet werden weiterhin steigende Werte bei Umsatz, EBITDA und freiem Cashflow gegenüber 2025. Für das dritte Quartal stellte VAT Group einen Umsatz zwischen 355 und 385 Millionen Franken in Aussicht, bis zum Jahresende soll ein Run-Rate-Ziel von über 450 Millionen Franken Quartalsumsatz erreicht werden. Um den erwarteten Nachfrageschub in der zweiten Jahreshälfte abzufedern, hat das Unternehmen seine Belegschaft im ersten Halbjahr bereits um mehr als 700 Vollzeitstellen aufgestockt.

Übernahme in Japan erweitert das Portfolio

Kurz nach der Zahlenvorlage gab VAT Group am Donnerstag eine weitere strategische Weichenstellung bekannt: die vollständige Übernahme des japanischen Technologieunternehmens Atonarp für rund 110 Millionen Franken in bar. Die Kanzlei Baker McKenzie beriet VAT Group bei der Transaktion, die über einen bilateralen Kredit finanziert wird. Details zum Geschäftsmodell von Atonarp wurden nicht mitgeteilt, die Übernahme fällt jedoch in eine Phase, in der VAT Group seine Kapazitäten ohnehin ausbaut.

Analysten uneins über weiteren Kurs

Die Einschätzungen der Investmentbanken zu den jüngsten Entwicklungen fallen unterschiedlich aus. BNP Paribas stufte die Aktie am Freitag auf „Outperform“ hoch und hob das Kursziel auf 805 Franken an – begründet mit dem starken Momentum bei Halbleiter-Investitionen, das sich im Auftragseingang widerspiegele. Morgan Stanley hatte sich bereits am Mittwoch, direkt nach Vorlage der Halbjahreszahlen, zurückhaltender gezeigt und die Einstufung „Equal-weight“ bestätigt. Die Analysten verwiesen dabei auf die operative Umsetzung des Kapazitätsausbaus als entscheidenden Faktor für die kommenden Quartale.

Für Anleger bleibt damit die zentrale Frage, wie schnell sich der prall gefüllte Auftragsbestand in Umsatz und Marge übersetzt. Die nächste Standortbestimmung liefert die für den 15. Oktober angekündigte Quartalsmitteilung zum dritten Quartal 2026.

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