Vincorion Aktie: 12 Prozent Minus trotz 150-Millionen-Auftragseingang

Vincorion sitzt auf vollen Auftragsbüchern, aber die Börse straft die Aktie ab. Ein massiver Kapazitätsausbau belastet kurzfristig die Kassen des Rüstungszulieferers. Das Management muss nun beweisen, dass sich die teure Expansion rechnet.

Der Auftragsbestand liegt bei rund 1,2 Milliarden Euro. Allein im ersten Quartal 2026 verzeichnete Vincorion einen Auftragseingang von knapp 150 Millionen Euro. Um diese Nachfrage aus der europäischen Aufrüstung zu bewältigen, stellt CEO Kajetan von Mentzingen massiv neues Personal ein. Die Werke in Wedel, Altenstadt und Essen werden erweitert.

Der Cashflow leidet unter der Expansion

Besonders Komponenten für Panzer wie den Leopard 2 oder Flugabwehrsysteme sind gefragt. Das treibt den Umsatz. Im ersten Jahresviertel stiegen die Erlöse um 40 Prozent auf 69 Millionen Euro. Die Folge: Der operative Hochlauf verbrennt Geld. Der Free Cashflow rutschte mit minus 7,1 Millionen Euro in den negativen Bereich.

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Vincorion muss für komplexe mechatronische Systeme massiv in Vorleistung gehen. Das Unternehmen baut Lagerbestände auf und bindet Kapital. Diese Phase ist typisch für eine starke Expansion. Sie drückt jedoch kurzfristig auf die Liquidität.

Am Aktienmarkt sorgt diese Entwicklung für Nervosität. Der Kurs fiel auf Wochensicht um über 12 Prozent. Aktuell notiert das Papier bei 18,56 Euro. Ein RSI-Wert von rund 22 signalisiert dabei eine stark überverkaufte Situation.

Insider und Analysten bleiben optimistisch

Aufsichtsrätin Maike Schuh nutzte den Rücksetzer. Kürzlich kaufte sie Aktien für durchschnittlich 20,90 Euro. Analysten der Bank Berenberg bleiben ebenfalls positiv gestimmt. Sie hoben ihr Kursziel auf 26 Euro an. Über 90 Prozent des geplanten Jahresumsatzes sind bereits durch feste Aufträge gesichert.

Für die zweite Jahreshälfte rückt die operative Effizienz in den Mittelpunkt. Vincorion muss die neuen Mitarbeiter zügig integrieren und die Produktionskosten kontrollieren. Das Management peilt für das Gesamtjahr eine bereinigte EBIT-Marge zwischen 18 und 19 Prozent an. Gelingt dies, dürfte sich auch der Cashflow wieder erholen.

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