Vulcan Energy: el litio europeo quema caja mientras espera el maná de los 1.200 millones
Veröffentlicht: 04.05.2026 um 05:01 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La maquinaria pesada ya ruge en el corazón industrial de Alemania. Vulcan Energy ha puesto en marcha la fase más intensa de su proyecto Lionheart, el mayor yacimiento de litio geotérmico de Europa. Pero el ritmo de la obra tiene un precio: la caja se reduce a toda velocidad. En el primer trimestre, la compañía quemó 76 millones de euros en equipos, terrenos y contratistas. Al cierre de marzo, las reservas de efectivo se situaban en 364 millones, a los que se suman otros 63 millones bloqueados como garantías.
El verdadero despegue financiero, no obstante, está pendiente de un único hito: el cierre formal del paquete de crédito. Ese movimiento, previsto para el segundo trimestre, desbloquearía préstamos por valor de casi 1.200 millones de euros. La mayor parte del pastel la aporta un consorcio bancario, con la bendición de la Europäische Investitionsbank, que ya ha confirmado 250 millones. A esa cifra se suman fondos públicos por importe de tres dígitos y una ventaja fiscal nada desdeñable: Renania-Palatinado ha eximido a Vulcan del pago de cánones de extracción de litio hasta 2030.
La obra avanza, los plazos aprietan
En el Parque Industrial de Höchst, en Fráncfort, las excavadoras ya trabajan a destajo. Allí se levanta la planta química que transformará el cloruro de litio extraído en Landau en hidróxido de litio apto para baterías. Siemens se ha encargado de la automatización del proceso. Paralelamente, el sexto pozo de producción ha alcanzado los 3.000 metros de profundidad objetivo. Los primeros análisis de caudal y calidad llegarán en las próximas semanas. La compañía prevé perforar otros dos pozos antes de que termine el año.
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Los clientes, mientras tanto, hacen cola. Stellantis y LG han firmado contratos que absorben la mayor parte de la producción futura. Cerca del 72% de esos acuerdos incluyen precios fijos o cláusulas de suelo, un colchón frente a la volatilidad del mercado del litio. El último en sumarse ha sido Glencore, con un contrato de suministro de ocho años.
El mercado castiga la incertidumbre
A pesar del ruido de las obras, la cotización no refleja el pulso industrial. La acción se cambia a 3,27 dólares australianos, lo que supone una caída del 21% en el último año. El ratio precio-valor contable se sitúa en 1,2 veces, muy por debajo de la media del sector, que ronda las cinco veces. Los inversores descuentan el riesgo de que los plazos se alarguen o el presupuesto se descontrole.
El objetivo declarado es producir 24.000 toneladas anuales de hidróxido de litio a partir de 2028. Para alcanzarlo, el propio consejo ha admitido que hará falta más capital. Una ampliación que diluiría a los accionistas actuales sigue siendo una posibilidad real. El nuevo socio de referencia, Hochtief, ya ha dado un paso al frente: invirtió 169 millones de euros y desde abril cuenta con su estratega Roberto Gallardo en el consejo de administración.
El 28 de mayo, en la junta general de accionistas que se celebrará en Perth, el consejero delegado Cris Moreno tendrá que dar la cara. El mercado espera una señal clara sobre el cierre financiero. De esa confirmación depende que la acción recupere el rumbo en el segundo semestre.
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