W P Carey Aktie: Gewinn verzehnfacht

Ein Quartalsgewinn, der sich mehr als verdreifacht — und trotzdem bleibt die Wall Street bei "Neutral". Bei W. P. Carey zeigt sich gerade, wie wenig ein einzelner Ergebnissprung über die tatsächliche Bewertung aussagt.

Der Net-Lease-REIT verdiente im zweiten Quartal 185,4 Millionen Dollar beziehungsweise 0,82 Dollar pro Aktie. Im Vorjahresquartal waren es noch 51,2 Millionen Dollar oder 0,23 Dollar je Anteil. Der Umsatz legte um 7,3 Prozent auf 459,7 Millionen Dollar zu.

Mehr Investitionen, höhere Prognose

Wichtiger als der GAAP-Gewinn ist für einen REIT die AFFO-Kennzahl, die operative Ausschüttungsfähigkeit misst. Hier lag W. P. Carey im Quartal bei 305,4 Millionen Dollar beziehungsweise 1,34 Dollar pro Aktie. Für das Gesamtjahr hebt das Unternehmen seine Prognose auf eine Spanne von 5,19 bis 5,27 Dollar an — zuvor lag die Zielmarke bei 5,16 bis 5,26 Dollar.

Treiber dieser Anhebung ist das Investitionstempo. Bis Ende Juni hat W. P. Carey bereits 1,3 Milliarden Dollar in neue Immobilien gesteckt, allein 706,5 Millionen Dollar im zweiten Quartal — deutlich mehr als die 585,3 Millionen Dollar im ersten. Das Gros davon floss in US-Objekte aus Industrie, Lager, Einzelhandel, Bildung und Gesundheitswesen.

Auf der anderen Seite der Bilanz stehen ein Wertminderungscharge von 79 Millionen Dollar, der vor allem auf ein Betriebsobjekt aus der CPA:18-Fusion zurückgeht, sowie Verkäufe von Bestandsimmobilien im Volumen von 83,7 Millionen Dollar — nach 162,6 Millionen Dollar im ersten Quartal. Das Unternehmen will den betroffenen Vermögenswert veräußern und den Erlös reinvestieren.

Bewertung über Branchenschnitt

UBS bestätigte nach den Zahlen ihr Neutral-Rating mit einem Kursziel von 75 Dollar. Die Analysten verweisen darauf, dass die Aktie derzeit mit einem Aufschlag von 5,6 Prozent gegenüber vergleichbaren Triple-Net-REITs handelt — spürbar über dem Fünfjahresdurchschnitt von 2,8 Prozent. BofA Securities hatte die Aktie zuvor von Underperform auf Neutral hochgestuft und das Kursziel auf 83 Dollar angehoben, Citizens beließ sein Rating bei Market Perform.

Die Dividendenhistorie bleibt intakt: Für das zweite Quartal zahlt W. P. Carey 0,940 Dollar pro Aktie, was einer annualisierten Rate von 3,76 Dollar entspricht. Bei aktuellem Kursniveau ergibt das eine Rendite von rund 5,0 Prozent — die 29. Ausschüttung in Folge.

Zur Finanzierung des Wachstums nutzte das Unternehmen im Quartal Forward-Sale-Vereinbarungen über 5,3 Millionen Aktien mit Bruttoerlösen von rund 392 Millionen Dollar, wovon bereits 345 Millionen Dollar netto abgerufen wurden. Auf der Schuldenseite platzierte W. P. Carey nach Quartalsende eine neue Anleihe über 350 Millionen Dollar mit einem Zinssatz von 5,200 Prozent und Laufzeit bis 2036 — der Erlös soll eine fällige Anleihe mit 4,250 Prozent Zins vorzeitig ablösen.

Ein Risikofaktor bleibt die Insolvenz des Mieters Hellweg, der 18-größte Mieter im Portfolio. Das Verfahren unter Eigenverwaltung betrifft 16 Immobilien mit einer annualisierten Jahresmiete von etwa 15,2 Millionen Dollar. Bankgarantien sollen im Ernstfall drei Monatsmieten abdecken.

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