WisdomTree Silver 3x: 40,3 Mio Unzen Defizit 2025

Silber wirkt derzeit wie ein Markt mit zwei Gesichtern. Auf der einen Seite bleibt das physische Angebot knapp. Auf der anderen Seite drückt eine härtere US-Geldpolitik auf Edelmetalle. Der WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged ETC macht aus diesem Spannungsfeld ein deutlich schärferes Instrument.

Inflation nimmt Zinshoffnungen heraus

Die jüngsten US-Inflationsdaten haben den Ton verändert. Die Erzeugerpreise stiegen so stark wie seit Anfang 2022 nicht mehr, die Verbraucherpreise erreichten den höchsten Stand seit Mai 2023. Damit sind Erwartungen an US-Zinssenkungen für dieses Jahr weitgehend aus dem Markt verschwunden.

Hinzu kommt ein restriktiveres Signal aus der Notenbank. Kevin Warsh wurde nach einem umstrittenen Votum im Senat als nächster Fed-Chef bestätigt, während Fed-Vertreter weitere Zinserhöhungen ins Spiel brachten. Für Silber ist das unbequem: Höhere Zinsen erhöhen die Opportunitätskosten zinsloser Anlagen.

Bemerkenswert ist, dass Silber dennoch zulegen konnte. Selbst die Anhebung indischer Importzölle auf Gold und Silber von 6 auf 15 Prozent stoppte die Bewegung nicht. Der Zinspfad begrenzte aber das weitere Aufwärtspotenzial.

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Knappes Angebot, schwächere Solarimpulse

Am physischen Markt bleibt die Lage angespannt. 2025 verzeichnete Silber das fünfte Jahresdefizit in Folge, es lag bei 40,3 Millionen Unzen. Für 2026 wird ein weiteres Defizit erwartet.

Die Gründe sind strukturell. Sinkende Erzgehalte, Betriebsstörungen und eine dünne Pipeline neuer Minenprojekte bremsen das Angebotswachstum. Das stützt die Preiserwartungen, selbst wenn die Industrie an einzelnen Stellen sparsamer wird.

Gerade in der Photovoltaik zeigt sich ein Bruch. 2025 sank die Silbernachfrage aus diesem Bereich um 6 Prozent auf 186,6 Millionen Unzen. Das ist relevant, weil Solar lange als besonders robuster Wachstumstreiber galt.

Für 2026 wird ein weiterer Rückgang um 19 Prozent auf rund 151 Millionen Unzen erwartet. Hersteller reagieren auf Kostendruck und intensiven Wettbewerb, indem sie den Silbereinsatz reduzieren. Longi Green Energy Technology plant etwa, Silber in Back-Contact-Zellen durch Basismetalle wie Kupfer zu ersetzen; die Massenproduktion ist für das zweite Quartal 2026 vorgesehen.

Das ändert nichts an der langfristigen Bedeutung des Metalls. Das Silver Institute sieht Silber als „Metall der nächsten Generation“ für Elektrifizierung, erneuerbare Energien, Digitalisierung und KI. Studien erwarten, dass das Angebot bis 2030 nur 62 bis 70 Prozent der Nachfrage decken könnte.

Der Hebel verschärft jede Bewegung

Der ETC bildet die dreifache tägliche Entwicklung des Solactive Silver Commodity Futures SL Index ab. Steigt der Index an einem Tag um 1 Prozent, legt das Produkt vor Gebühren um 3 Prozent zu. Fällt der Index entsprechend, wirkt der Hebel in die andere Richtung.

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Wichtig ist der tägliche Reset. Über längere Zeiträume entspricht die Rendite nicht einfach der Indexentwicklung mal drei, weil sich Schwankungen durch den Compounding-Effekt aufbauen. Je volatiler Silber läuft, desto stärker kann die tatsächliche Performance vom einfachen Hebelbild abweichen.

Das Produkt ist bereits groß genug, um sichtbar zu sein. Das Fondsvolumen liegt bei 330 Millionen Euro, die laufende Kostenquote beträgt 0,99 Prozent pro Jahr. Damit ist es kein Nischenvehikel, sondern ein stark fokussierter Hebel auf Makro-, Zins- und Rohstoffsignale.

Die Prognosen bleiben anspruchsvoll. J.P. Morgan Global Research erwartet für 2026 einen durchschnittlichen Silberpreis von 81 US-Dollar je Unze, die LBMA-Analystenumfrage liegt bei rund 80 US-Dollar. Solange Angebotsdefizite auf eine unberechenbare Fed-Politik treffen, bleibt der ETC vor allem eines: ein täglicher Verstärker jeder neuen Silberbewegung.

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