Xiaomi: 20.000 millones de Hong Kong no bastan para tapar el agujero de los chips y el coche eléctrico
Veröffentlicht: 27.06.2026 um 07:02 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Xiaomi ha puesto en marcha el mayor programa de recompra de su historia — hasta 20.000 millones de dólares de Hong Kong — pero la acción no levanta cabeza. En los últimos treinta días el título se ha desplomado un 22% y en lo que va de año acumula una caída superior al 45%. El viernes cerró en 2,45 euros, a un paso del mínimo anual de 2,34 euros. Los vendedores en corto han aprovechado la debilidad: las posiciones cortas ya representan cerca del 9% del capital flotante. Ni siquiera el ritmo de adquisiciones — más de 100 millones de dólares de Hong Kong por sesión y unos 30 millones de títulos recompratos hasta ahora — logra contener la sangría.
El origen del descalabro está en el negocio principal, los teléfonos inteligentes, donde los precios de los chips de memoria se han disparado. Según el consejero delegado, Lei Jun, los contratos de DRAM para móviles se han quintuplicado, y los chips para televisores se han multiplicado por diez. Los hyperscalers — Microsoft, Google, Amazon — acaparan la capacidad de Samsung, SK Hynix y Micron para sus aplicaciones de inteligencia artificial, y pagan mejor. Xiaomi sale perdiendo. El impacto en las cuentas del primer trimestre de 2026 fue demoledor: los ingresos cayeron un 11%, hasta 99.100 millones de yuanes, el beneficio neto ajustado se contrajo un 43% (6.100 millones, por debajo de los 6.400 millones esperados por los analistas) y el resultado operativo se derrumbó un 70%. Jefferies respondió con una rebaja de «mantener» a «infraponderar» y fijó un nuevo objetivo en 25,49 dólares de Hong Kong, un 10% por debajo del precio de entonces. La firma anticipa una caída de ingresos del 10% para el conjunto del año y considera poco realista la meta de la dirección de alcanzar un margen bruto del 8% en móviles.
Al coste de los chips se suma la sangría del coche eléctrico. En el primer trimestre, la división de vehículos registró unas pérdidas operativas de 3.100 millones de yuanes, lo que equivale a unos 5.600 dólares por cada automóvil entregado. El margen bruto del segmento cayó del 23,2% al 20,1%, después de que dos trimestres antes hubiera rozado el punto de equilibrio. Xiaomi mantiene el objetivo de 550.000 entregas en 2026, pero a finales de mayo solo había despachado 150.317 unidades. Para cumplir, necesitaría vender unas 57.500 unidades al mes de junio a diciembre, un 15% por encima del récord mensual de 50.000. Jefferies ya calcula internamente con 495.000 unidades. Para agravar la situación, la compañía prepara una nueva submarca, «Sky Nomad», cuyo primer modelo — el SUV N90 con motor de autonomía extendida — llegará en la segunda mitad del año. Las fotos espía muestran una carpa de techo integrada, en línea con la moda del glamping. Sin embargo, las ventas al por mayor de esta tecnología cayeron casi un 25% en mayo, lo que añade incertidumbre al lanzamiento.
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La dirección no se queda de brazos cruzados. El gasto en investigación y desarrollo aumentó un 33% en el primer trimestre, hasta 9.000 millones de yuanes, y la promesa de inversión a cinco años suma 200.000 millones, de los cuales más de 60.000 se destinarán a inteligencia artificial. Además, Xiaomi prepara una ofensiva de productos: el sistema operativo HyperOS 4 llegará este verano a China, y en septiembre se espera el buque insignia Xiaomi 18 Pro, con un posible adelanto del lanzamiento en Europa. En el frente de los coches, la empresa negocia una nueva estrategia de proveedores de baterías para reducir costes. Ni siquiera la recompra de acciones — el mandato vigente desde el 2 de junio autoriza recompras durante doce meses — ha logrado cambiar la dinámica: bajo el programa anterior, Xiaomi había adquirido 400 millones de títulos por 14.600 millones de dólares de Hong Kong, y el actual duplica esa cifra.
Técnicamente, el RSI se sitúa en 19,8, lo que indica una situación de sobreventa extrema. La distancia con la media de 200 sesiones supera el 40%. La gran cita para los inversores será el 26 de agosto, cuando Xiaomi presente los resultados del segundo trimestre. Entonces se sabrá si los márgenes de los móviles resisten la presión de los chips y si el negocio de coches eléctricos se acerca de nuevo al punto de equilibrio. Counterpoint Research advierte que los precios de los chips de memoria se mantendrán elevados hasta finales de 2027. Mientras tanto, la recompra récord sigue siendo un arma que no encuentra a su objetivo.
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