Xiaomi apuesta 60.000 millones en IA mientras el negocio tradicional se desangra

En pleno desplome bursátil, con la acción en mínimos de 52 semanas, Xiaomi ha desvelado una hoja de ruta agresiva: más de 60.000 millones de renminbi destinados a inteligencia artificial hasta 2029, de los cuales 16.000 millones corresponden solo a 2026. La paradoja es evidente: el gigante chino redobla su apuesta por el futuro mientras su negocio principal sufre un golpe que ha reducido a la mitad su beneficio neto ajustado.

Los resultados del primer trimestre de 2026 confirman la tormenta perfecta. El beneficio neto ajustado cayó un 43%, hasta los 6.100 millones de renminbi, por debajo de la previsión de consenso de 6.400 millones. El beneficio neto declarado se desplomó un 57% y el resultado operativo se derrumbó un 70%. Los ingresos totales retrocedieron casi un 11%, hasta 99.100 millones de renminbi.

El detonante principal es externo: los costes de la memoria DRAM y NAND flash se han duplicado interanualmente, empujados por la demanda insaciable de los centros de datos de inteligencia artificial. Este shock ha comprimido el margen bruto del segmento estratégico «Smartphone × AIoT» hasta el 22,5%, muy lejos de las ambiciones de la compañía. Jefferies, que ha rebajado la acción a «underperform» con un precio objetivo de 25,49 dólares de Hong Kong, califica de «desafiante» la meta de un margen del 8% en el negocio de móviles, sobre todo cuando los aumentos del precio de los chips podrían alcanzar el 100% en el segundo trimestre.

El brazo de vehículos eléctricos tampoco alivia la presión. Xiaomi entregó 80.856 unidades en el trimestre, un 6,6% más que en el periodo anterior, pero las pérdidas operativas se ampliaron hasta los 3.100 millones de renminbi, lo que equivale a unos 5.600 dólares por cada coche vendido. El margen bruto automotriz retrocedió del 23,2% al 20,1%. La dirección mantiene su objetivo de 550.000 entregas para 2026, aunque Jefferies solo espera 495.000. Las pérdidas en el segmento EV consumen capital que falta en otras áreas.

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En el negocio central de smartphones, Xiaomi intenta contrarrestar el coste subiendo precios: el precio medio de venta alcanzó un récord de 1.310 renminbi, un 8,2% más, pero a costa de un recorte del 19% en los envíos, hasta 33,8 millones de unidades. Es la mayor caída entre los cinco principales fabricantes globales. La dependencia de los modelos baratos —el 60% de los dispositivos cuestan menos de 200 dólares— limita el margen de maniobra.

Para estabilizar el castigo bursátil, la compañía ha recurrido a las recompras. A finales de mayo adquirió acciones por valor de 298 millones de dólares de Hong Kong, elevando el acumulado desde enero a más de 8.000 millones de la misma divisa. La cotización, que ronda los 3,08 euros —exactamente su mínimo anual—, acumula una caída del 31,5% en lo que va de ejercicio y del 47% en doce meses.

Mientras tanto, el gasto en I+D creció un 33,4%, hasta 9.000 millones de renminbi, sin que la dirección haya pisado el freno. La apuesta por la inteligencia artificial se materializará con el lanzamiento de HyperOS 4, previsto entre julio y agosto de 2026, que integrará de forma profunda el modelo de lenguaje propio MiMo-V2.5-Pro, considerado líder entre los modelos de código abierto. También llegará la serie 17T con teleobjetivo Leica para reforzar el segmento premium.

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La pregunta que sobrevuela el mercado es si la ambiciosa inversión en IA y el ecosistema «Human x Car x Home» darán frutos con la rapidez necesaria para frenar la sangría de beneficios. Las próximas cuentas del segundo trimestre, y la acogida de HyperOS 4, serán la prueba de fuego.

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