Xiaomi: el espejismo del rescate accionarial y la apuesta por un SUV que aún no da beneficios
Published on 07/25/2026 at 07:51 | Redaktion boerse-global.de
El gigante tecnológico chino atraviesa una de sus fases más contradictorias en bolsa. Mientras su cúpula directiva activa un programa de recompra de acciones que apenas roza el 11% del volumen autorizado, la compañía se prepara para desvelar los detalles de su nuevo SUV SkyNomad N90, un vehículo que promete revolucionar el interiorismo del segmento premium pero que, de momento, sigue lastrando las cuentas del grupo. La cotización, que cerró el viernes en Hong Kong a 26,72 dólares de Hong Kong con un descenso del 1,55%, refleja la tensión entre el optimismo estratégico y la realidad de unos márgenes que se estrechan.
Un programa de recompra que genera más dudas que certezas
Desde el pasado 3 de junio, Xiaomi ha adquirido 89,18 millones de acciones propias, lo que representa un 0,35% del total del capital en circulación. El precio medio de compra se situó en 24,62 dólares de Hong Kong. Sin embargo, de los 20.000 millones de dólares de Hong Kong autorizados para el programa de recompra, apenas se han empleado 2.200 millones, un exiguo 11% que deja sin utilizar cerca de 17.800 millones. Para el inversor, esta timidez resulta desconcertante: si el consejo confía en el valor intrínseco de la acción, ¿por qué no aprovecha la autorización al máximo? La respuesta podría estar en la necesidad de preservar liquidez para la costosa incursión en el automóvil eléctrico, un sector que todavía no genera un solo yuan de beneficio operativo.
La cautela del management llega en un momento delicado. En el primer trimestre, el beneficio neto ajustado se desplomó un 43%, hasta los 6.100 millones de yuanes, incumpliendo las previsiones del consenso, que apuntaban a 6.400 millones. El negocio tradicional del smartphone, que sigue siendo la columna vertebral de Xiaomi, registró una caída de ingresos del 12,5%, hasta 44.300 millones de yuanes, mientras que el margen bruto de esta división se contrajo del 12,4% al 10,1%. Una erosión que duele especialmente porque el móvil sigue siendo la principal fuente de caja de la compañía.
El SkyNomad N90: un SUV con ambiciones de salón
En paralelo a este escenario de incertidumbre, Xiaomi ha desvelado nuevos detalles sobre su próximo SUV eléctrico, el SkyNomad N90, cuya presentación tecnológica está prevista para finales de julio. La gran novedad reside en su configuración interior: un diseño 2-2-3, que rompe con el convencional 2-2-2 de los todocaminos de alta gama. El consejero delegado, Lei Jun, defiende que esta disposición modular, basada en la nueva arquitectura "Kunlun", permite transformar el habitáculo en un espacio de trabajo o de ocio, adaptándose tanto a familias numerosas como a clientes corporativos.
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Para demostrar que no se trata de un mero ejercicio de diseño, Xiaomi ha preproducido ya más de 10.000 unidades del SkyNomad N90, con la intención de iniciar las entregas de forma inmediata cuando arranquen las ventas, previstas para mediados o finales de agosto de 2026. La apuesta es clara: la compañía quiere posicionarse como un fabricante de volumen desde el primer día, compitiendo directamente con marcas consolidadas en el segmento premium europeo.
La doble presión: pérdidas en el coche eléctrico y encarecimiento de los chips
El problema es que, por ahora, el coche eléctrico solo genera gastos. En el primer trimestre, la división de vehículos eléctricos (EV) registró unas pérdidas operativas de 3.100 millones de yuanes, a pesar de que los ingresos del segmento crecieron un 5,1%, hasta los 19.000 millones de yuanes. La compañía sigue invirtiendo sin descanso en la escalabilidad de esta unidad de negocio, pero la rentabilidad aún se vislumbra lejana.
A este lastre se suma la presión sobre el negocio principal. Xiaomi, junto a OPPO y Vivo, se enfrenta a las subidas de precios impuestas por los fabricantes de chips de memoria DRAM y NAND. Un encarecimiento que amenaza con comprimir aún más los márgenes del hardware si la compañía no logra estabilizar estos costes. La contención de este frente resulta clave para cumplir los objetivos anuales de ventas de smartphones sin sacrificar la rentabilidad.
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El calendario que marcará el rumbo
La cotización en Europa refleja la desconfianza acumulada. El título cerró a 3,00 euros, un 54% por debajo del máximo de 52 semanas de 6,51 euros alcanzado en septiembre. En lo que va de año, el retroceso supera el 30%. Sin embargo, en los últimos 30 días se ha producido un rebote del 16,82%, lo que sugiere que parte del pesimismo ya está descontado. El soporte clave se sitúa en el mínimo de 52 semanas de 2,34 euros, marcado en junio, mientras que la resistencia a corto plazo está en la media móvil de 200 días, en 3,77 euros, un 21% por encima del precio actual.
Los inversores tienen marcadas dos fechas en rojo. La primera, la presentación tecnológica del SkyNomad N90 a finales de julio, que servirá para calibrar el interés del mercado por el nuevo modelo. La segunda, y más relevante, es el 18 de agosto, cuando Xiaomi publicará los resultados del segundo trimestre. En esa cita se sabrá si la erosión de márgenes en el negocio de móviles se ha estabilizado y, sobre todo, si el aumento de las entregas de vehículos eléctricos empieza a reducir las pérdidas de la división automovilística. Hasta entonces, la acción baila entre la esperanza de un nuevo producto rompedor y la realidad de unas cuentas que aún no terminan de cuajar.
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