Adaptive Biotechnologies Aktie: Konzern plant Aufspaltung

Ein Quartal mit Rekordzahlen, ein Aktienkurs, der nach Handelsschluss trotzdem nachgibt — bei Adaptive Biotechnologies passt das auf den ersten Blick nicht zusammen. Der Grund: Der Diagnostikkonzern verfehlte die Gewinnerwartungen der Analysten deutlich, während gleichzeitig das Kerngeschäft so stark wuchs wie selten zuvor.

Der bereinigte Verlust je Aktie lag bei 0,25 Dollar und damit klar über der von Analysten erwarteten Verlustmarke von 0,14 Dollar. Der Umsatz übertraf die Erwartungen dagegen deutlich: 71,6 Millionen Dollar standen zu Buche, rund 30 Prozent mehr als im Vorjahresquartal und spürbar über der Analystenschätzung von etwa 65,8 Millionen Dollar. Die Aktie schloss reguläcr bei 22,56 Dollar und rutschte nachbörslich um 2,2 Prozent auf rund 22,06 Dollar ab — nahe am oberen Ende ihrer Jahresspanne.

MRD-Geschäft treibt das Wachstum

Verantwortlich für den Umsatzschub ist praktisch ausschließlich das MRD-Geschäft — die Messung minimaler Resterkrankung bei Blutkrebs. Es steuerte 92 Prozent der Erlöse bei und wuchs um 33 Prozent auf 66,2 Millionen Dollar. Die Zahl der ausgelieferten clonoSEQ-Tests stieg um 43 Prozent auf 36.111. Ohne Sondereffekte aus dem Vorjahr lag das Kernwachstum sogar bei 49 Prozent.

Die Bruttomarge im Sequencing-Geschäft kletterte von 64 auf 72 Prozent, begünstigt durch niedrigere Testkosten nach der Umstellung auf die NovaSeq-X-Plattform. Das Immune-Medicine-Segment blieb dagegen klein und volatil: Der ausgewiesene Umsatz sank um 40 Prozent auf 5,4 Millionen Dollar, wobei dieser Rückgang vor allem auf ausbleibende Erlöse aus der Genentech-Vereinbarung zurückgeht. Bereinigt um diesen Effekt wuchs das Segment um 8 Prozent.

Der Nettoverlust weitete sich auf 39,9 Millionen Dollar aus, nach 25,6 Millionen Dollar im Vorjahresquartal. Ein Großteil davon entfällt auf Einmaleffekte aus der Ablösung der OrbiMed-Finanzierungsvereinbarung — ohne diesen Posten hätte der Verlust bei 16,2 Millionen Dollar gelegen.

Trennung von Immune Medicine angekündigt

Die eigentliche strategische Nachricht des Quartals betrifft die Unternehmensstruktur. Adaptive Biotechnologies hat angekündigt, das profitable MRD-Geschäft vom kleineren Immune-Medicine-Bereich zu trennen und hat dafür Morgan Stanley als Berater engagiert. Firmenchef Chad Robins begründete den Schritt damit, dass beide Geschäftsfelder inzwischen unterschiedliche Kapitalstrukturen und Investorenprofile benötigten.

Harlan Robins, Mitgründer und bisheriger Chief Scientific Officer, wechselt im Zuge dessen in eine Beraterrolle und wird sich künftig auf MRD-Forschungsprojekte sowie die Abspaltung von Immune Medicine konzentrieren. Das Unternehmen kündigte zudem an, das margenschwache Pharma-Dienstleistungsgeschäft innerhalb von Immune Medicine zurückzufahren und sich stattdessen auf die eigene TCR-Antigen-Datenbank sowie KI-gestützte Modelle zu fokussieren.

Finanziell hat sich Adaptive parallel dazu neu aufgestellt: Eine Nullkupon-Wandelanleihe über 345 Millionen Dollar brachte frisches Kapital, mit dem die bisherige OrbiMed-Finanzierung abgelöst wurde. Am Ende des Quartals verfügte das Unternehmen über liquide Mittel von rund 372 Millionen Dollar.

Für das Gesamtjahr 2026 hat Adaptive die Umsatzprognose für das MRD-Geschäft auf eine Spanne von 268 bis 278 Millionen Dollar angehoben, nach zuvor 260 bis 270 Millionen Dollar. Die Kostenprognose wurde auf 350 bis 355 Millionen Dollar präzisiert. Management peilt weiterhin an, bis Ende 2026 auf Konzernebene ein positives bereinigtes EBITDA sowie einen positiven freien Cashflow zu erreichen — den bevorzugten Weg für die Aufspaltung von Immune Medicine will das Unternehmen bis zum Jahresende festlegen.

de | US00650F1093 | ADAPTIVE | boerse | 69897657 |