Airbus vor der Streik-Zäsur: Wird der September zur Belastungsprobe?

Ausgangslage: Zwei Fronten laufen parallel

Airbus steuert auf einen kritischen September zu. Während der Konzern operativ liefert – im Juli wurden 67 Kommerzflugzeuge ausgeliefert, insgesamt 418 von 870 Einheiten im laufenden Jahr –, droht im spanischen Werk Getafe eine neue Eskalationsstufe.

Die Gewerkschaft CCOO hat einen eigenen, unbefristeten Arbeitskampf für die Zeit nach dem 7. September angekündigt, sollte es bis dahin keine Lösung geben.

Der bereits im Juli geführte Streik der Gewerkschaft SIPA, an dem rund 3.000 der etwa 9.000 Beschäftigten am Standort teilnahmen, hatte nach Angaben betroffener Mitarbeiter bereits Inspektionen und technische Prüfungen verzögert – Arbeitsschritte, die für die Auslieferung von Flugzeugen notwendig sind.

Für Anleger zählt das jetzt, weil das Auslieferungsziel von rund 870 Maschinen für 2026 keinen Puffer mehr erlaubt: Nach sieben Monaten liegt Airbus zwar 51 Flugzeuge vor Boeing, doch die zweite Jahreshälfte muss die Rückstände zum Ziel aufholen, während Getafe eine zusätzliche Unsicherheit darstellt.

Die entscheidende Frage: Reicht die Zeit bis zum 7. September?

Die zentrale Kennzahl für die kommenden Wochen ist nicht der Kurs, sondern der Verhandlungsstand in Getafe. Airbus-Management hat im Juli signalisiert, offen für Dialog zu sein und "konstruktiv" an den laufenden Verhandlungen mitwirken zu wollen.

Ob das bis zum 7. September in eine Einigung mündet oder CCOO tatsächlich zum unbefristeten Streik aufruft, entscheidet, ob die zweite Jahreshälfte reibungslos verläuft oder erneut Inspektions- und Auslieferungskapazität verliert. Bleibt es bei einer befristeten, lokal begrenzten Auseinandersetzung, dürfte der Effekt auf die Konzernzahlen begrenzt sein.

Weitet sich der Konflikt hingegen aus oder zieht sich über Wochen, gerät das Auslieferungsziel von 870 Maschinen zusätzlich unter Druck – zu einem Zeitpunkt, an dem der Aktienkurs bereits einen ambitionierten Ausblick eingepreist hat.

Bullisches Szenario: Wachstumsstory bleibt intakt

Für die Bullen spricht die im Juli mit 204 Bruttoaufträgen belegte Nachfragedynamik, angetrieben von Großaufträgen für Schmalrumpf- und Großraumflugzeuge rund um die Farnborough Air Show.

Der Vorstand hat zudem ein Aktienrückkaufprogramm über 5 Milliarden Euro über drei Jahre beschlossen und mittelfristige Ziele formuliert, die auf ein Kernergebnis von 12 bis 13 Milliarden Euro im Jahr 2029 hinauslaufen – gegenüber 7,13 Milliarden Euro im Jahr 2025. Sollte sich der Konflikt in Getafe zeitnah entschärfen, bliebe der Fokus auf dieser Wachstumsstory, gestützt durch die im Halbjahr bereits verbesserte Free-Cashflow-Entwicklung.

Auch die technologische Weiterentwicklung, etwa der im August gestartete dreijährige Flugtestkampagne mit einem A321neo-Demonstrator für das Wing-of-Tomorrow-Programm, unterstreicht die langfristige Positionierung im Single-Aisle- und Effizienzsegment.

Bärisches Szenario: Lieferkette unter Druck, Bewertung schon hoch

Das Risiko liegt in der Kombination aus operativer Enge und Arbeitskampf. Airbus hat für 2026 ein bereinigtes EBIT von rund 7,5 Milliarden Euro und einen freien Cashflow vor Kundenfinanzierung von rund 4,5 Milliarden Euro in Aussicht gestellt – Ziele, die kaum Spielraum für zusätzliche Verzögerungen lassen.

Weitet sich der Konflikt in Getafe nach dem 7. September aus, drohen erneut blockierte Inspektionen und verzögerte Übergaben, wie es SIPA-Beschäftigte bereits im Juli beschrieben. Hinzu kommt, dass Sadif Investment Analytics die Aktie am 12. August auf "Hold" von "Buy" herabgestuft und das Kursziel auf 201,51 Euro von 228,14 Euro gesenkt hat – ein Hinweis darauf, dass zumindest ein Analyst die Bewertung nach dem jüngsten Anstieg als ausgereizt einschätzt.

Der Kurs notiert aktuell bei 208,00 Euro und damit rund 7,7 Prozent über dem 50-Tage-Durchschnitt von 193,13 Euro, während die 30-Tage-Entwicklung mit 9,2 Prozent bereits deutlich positiv ausfällt – ein Umfeld, in dem negative Überraschungen stärker durchschlagen könnten.

Ausblick: Der 7. September als Weichenstellung

Solange sich der Konflikt in Getafe auf lokale, verhandelbare Reibungen beschränkt und Airbus die Liefertermine der zweiten Jahreshälfte einhält, bleibt die mittelfristige Story aus Rückkaufprogramm und Margenausweitung bis 2029 intakt.

Kippt die Lage jedoch nach dem 7. September in einen unbefristeten Arbeitskampf, drohen zusätzliche Verzögerungen bei Inspektionen und Übergaben – ausgerechnet in der Phase, in der der Konzern seinen Rückstand zum Jahresziel aufholen muss.

Anleger sollten die Verhandlungen in Getafe in den kommenden Wochen als wichtigsten kurzfristigen Katalysator im Blick behalten, noch vor dem für den 24. September angekündigten Erstflug des A350F-Frachters, der als nächster operativer Meilenstein zusätzliche Signale liefern dürfte.

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