Avnet Aktie: Mittelabfluss drückt Kurs trotz Rekordumsatz

Avnets kräftiges Wachstum verlangt immer mehr Kapital. Die heute veröffentlichten Quartalsberichte zeigen neben Rekorderlösen einen hohen operativen Mittelabfluss. Auch die Analysten reagieren unterschiedlich: Wells Fargo bleibt trotz eines höheren Kursziels skeptisch, während Truist seine Kaufempfehlung bekräftigt. Die Aktie verliert heute -9,1% – starke Geschäftszahlen allein reichen derzeit nicht für Rückenwind.

Rekordergebnis mit besonderen Wachstumstreibern

Im ersten Quartal des Geschäftsjahrs 2027 erzielte Avnet einen Rekordumsatz von 10,72 Milliarden Dollar. Gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht das einem Anstieg um 81,7%.

Das Wachstum steht auf einer breiten Nachfragebasis. Nach Angaben des Managements legten die Aufträge in allen Regionen zu. Der Auftragseingang übertraf jeweils den Umsatz, zugleich wuchs der Auftragsbestand. Allerdings erklären nicht allein höhere Absatzmengen den kräftigen Erlöszuwachs: Auch gestiegene Speicherpreise und eine zusätzliche Berichtswoche spielten eine wichtige Rolle.

Das Quartal umfasste 14 Wochen. Ohne die Zusatzwoche betrug das Umsatzplus 71%. Rund ein Drittel des Umsatzwachstums entfiel auf höhere Speicherpreise.

Damit bleibt die Expansion auch bereinigt um den Kalendereffekt erheblich. Für die Einordnung ist dennoch entscheidend, dass Preissteigerungen einen wesentlichen Beitrag leisten. Das gemeldete Umsatzwachstum lässt sich deshalb nicht mit einem entsprechenden Mengenanstieg gleichsetzen.

Der bereinigte Gewinn je Aktie erreichte 3,63 Dollar. Das waren 332,1% mehr als im Vorjahr und deutlich mehr als die erwarteten 2,86 Dollar.

Auch die operative Profitabilität verbesserte sich. Avnet setzte damit nicht nur mehr um, sondern erzielte auf bereinigter Basis zugleich eine höhere operative Marge.

Kapitalbindung belastet den Mittelzufluss

Die Kehrseite der Expansion zeigt sich in der Finanzierung. Im Quartal stieg das gebundene Betriebskapital um 1,2 Milliarden Dollar. Der operative Mittelabfluss erreichte 842 Millionen Dollar, während die Schulden um rund 950 Millionen Dollar zunahmen.

Für Anleger entsteht daraus ein Spannungsfeld: Die Nachfrage stützt das Geschäft, doch ihre Bedienung bindet erhebliche Mittel. Höhere ausgewiesene Gewinne gehen bislang nicht mit einem positiven operativen Mittelzufluss einher. Die Qualität des Wachstums hängt deshalb auch davon ab, wie Avnet diese Kapitalbindung künftig steuert.

Der Lagerbestand erreichte 8,2 Milliarden Dollar. Zugleich verlängerten sich die Lieferzeiten für Halbleiter und weitere Komponenten.

Nach Angaben des Managements beeinträchtigen die längeren Lieferzeiten bislang weder das Wachstum noch die Prognose. Dennoch machen sie die Bestandssteuerung für Anleger besonders relevant. Das Management erwartet bis Ende des Geschäftsjahrs 2027 einen positiven Cashflow. Diese Erwartung ist noch kein erreichter Wendepunkt.

Ausblick und Analystenurteile bleiben zweigeteilt

Für das zweite Quartal stellt Avnet einen Umsatz von 11,1–11,4 Milliarden Dollar in Aussicht. Beim bereinigten Gewinn je Aktie lautet die Prognose 3,90–4,10 Dollar.

Der Ausblick setzt ähnliche Markt- und Lieferbedingungen wie im abgelaufenen Quartal voraus. Er signalisiert weiteres Wachstum, steht aber ausdrücklich unter dieser Annahme. Die Finanzierung der Expansion bleibt damit neben der Nachfrage ein zentraler Prüfpunkt.

Wells Fargo erhöhte heute das Kursziel von 80 auf 85 Dollar. Die Einstufung bleibt jedoch bei „Underweight“.

Ein höheres Kursziel bedeutet hier also keine positivere Anlageempfehlung. Anders fällt das Urteil von Truist aus: Das Haus bestätigte „Buy“ und erhöhte sein Kursziel auf 125 Dollar. Die auseinanderliegenden Einschätzungen unterstreichen das Spannungsfeld zwischen starken Ergebnissen und hohem Kapitalbedarf. Für Avnet zählt nun nicht nur weiteres Wachstum, sondern dessen Umsetzung in Mittelzuflüsse.