AXT Aktie: 7 Prozent Minus am Donnerstag

Mit -7,1% hat AXT gestern, am Donnerstag, einen Teil der kräftigen Erholung vom Mittwoch wieder abgegeben. Für Anleger steht damit die Belastbarkeit des jüngsten Aufschwungs im Mittelpunkt. Der große Auftragsbestand spricht für anhaltende Nachfrage nach Indiumphosphid. Entscheidend wird jedoch, wie zuverlässig AXT diese Bestellungen trotz chinesischer Exportkontrollen in Umsatz umsetzen kann.

Am Mittwoch hatte die Aktie im Zuge einer breiten Technologierally deutlich zugelegt. Rückenwind lieferten dabei CoreWeaves Quartalsergebnisse und die angehobene Prognose. Der Rücksetzer am Donnerstag zeigt, wie wechselhaft die Bewertung von AXT im Umfeld der KI-Infrastrukturwerte bleibt.

Wie belastbar sind die Bestellungen?

Im April hatte dieser noch bei 100 Mio. US-Dollar gelegen. Das unterstreicht die kräftig gestiegene Nachfrage nach dem Material für optische Anwendungen in KI-Rechenzentren.

Für die Bewertung zählt allerdings die Qualität dieser Bestellungen ebenso wie ihr Umfang. The Inference verweist auf Warnungen von LightCounting vor möglichen Doppelbestellungen. Der Auftragsbestand stützt die Wachstumsperspektive deshalb vor allem dann, wenn Kunden ihre Bestellungen tatsächlich abnehmen.

Ein konkretes Zeichen für die Kundenbindung ist der im Quartal geschlossene Liefervertrag mit Lumentum. Dieser umfasst eine Vorauszahlung von 43,5 Mio. US-Dollar. Hinzu kommt ein dreijähriger Waferliefervertrag mit Coherent.

Solche Vereinbarungen geben der Nachfrageperspektive mehr Substanz, sofern die vereinbarten Lieferungen planmäßig erfolgen. Zugleich bleibt der Kapazitätsausbau wichtig, um aus dem Nachfrageüberhang zusätzliches Geschäft zu machen.

Höhere Ertragskraft als Rückhalt

Die GAAP-Bruttomarge erreichte 56,0%.

Damit beschränkt sich die Wachstumsstory auf der Ergebnisseite nicht auf steigende Bestellungen. AXT arbeitet bereits profitabel und hat nach eigenen Angaben das ursprüngliche Ziel zur Verdopplung der Indiumphosphid-Kapazität übertroffen. Produktivitätssteigerungen und höherwertige Produkte mit größerem Durchmesser trugen dazu bei.

Der Nettogewinn lag im Septemberquartal bei 25,7 Mio. US-Dollar. Für 2027 ist eine weitere Kapazitätserweiterung geplant.

Exportfreigaben entscheiden über die Umsetzung

Die Produktion in China bringt Handels- und Exportkontrollrisiken mit sich. Nach dem Bericht von The Inference lizenziert China jeden Export. Für Anleger ist daher entscheidend, ob AXT seine hohe Nachfrage auch in genehmigte Lieferungen überführen kann.

Für das vierte Quartal 2026 stellt das Unternehmen rund 90 Mio. US-Dollar Umsatz in Aussicht. Die Prognose beruht auf bereits genehmigten oder genehmigungsfreien Exporten.

Der nächste operative Prüfstein ist damit die Umsetzung dieser Prognose. Für AXT sprechen die Kundenverträge und die verbesserte Ertragskraft, sofern Exportfreigaben und Kapazitäten die Auslieferungen ermöglichen. Die Gegenposition bleibt das Risiko überhöhter Bestellungen: Es würde schwerer wiegen, wenn Kunden ihre Abrufe reduzieren.