BayWa Aktie: Gläubiger lehnen Hybridanleihe-Verzicht ab

Bei BayWa sind der Stand der Sanierung und unmittelbare Zahlungspflichten auseinanderzuhalten. Nach Angaben eines Unternehmenssprechers löst die abgelehnte Restrukturierung der Hybridanleihe allein keine zusätzlichen oder unmittelbaren Zahlungsverpflichtungen aus.

BayWa verfolgt die Restrukturierung weiter. Für Anleger bedeutet das: Die Ablehnung ist weder eine Zustimmung zum Sanierungsvorschlag noch automatisch ein neuer Zahlungsanspruch gegen die Gesellschaft.

Ablehnung und Zahlungsfolgen unterscheiden

Der Vorschlag sah einen Verzicht auf 98 Prozent des Nennbetrags der 100-Mio.-€-Hybridanleihe vor. Auch aufgelaufene und künftige Zinsen sollten entfallen. Die Gläubiger lehnten diesen Vorschlag ab; Gegenanträge scheiterten ebenfalls.

Damit erhielt die vorgesehene Entlastung aus diesem Abstimmungsverfahren keine Zustimmung. Die Aussage zu den Zahlungspflichten beantwortet eine andere Frage: Welche unmittelbaren Folgen hat das Abstimmungsergebnis für BayWa? Sie ersetzt keine Einigung mit den Anleihegläubigern und bedeutet auch nicht, dass diese dem geplanten Verzicht zugestimmt hätten.

Ein BayWa-Sprecher erklärte zudem, das Ergebnis stelle keine Negativabweichung gegenüber der geplanten Umsetzung der Gesamtlösung dar. Das ist die Einordnung des Unternehmens. Die Fortsetzung der Restrukturierungsbemühungen ist deshalb von einem erfolgreichen Abschluss zu unterscheiden: BayWa hält an dem Vorhaben fest, während der zur Abstimmung gestellte Verzicht abgelehnt wurde.

Finanzbericht als nächster Informationspunkt

Der Termin richtet den Blick auf die Finanzberichterstattung, nicht auf eine bereits bestätigte neue Vereinbarung zur Hybridanleihe. Die Ankündigung selbst enthält keine solche Einigung.

Für die Bewertung der Sanierung bleiben damit unterschiedliche Ebenen wichtig: das Abstimmungsergebnis, dessen rechtliche Zahlungsfolgen nach Unternehmensangaben und die weitere Umsetzung der Gesamtlösung. Wer diese Punkte gleichsetzt, würde aus der Ablehnung mehr ableiten, als BayWa dazu erklärt hat.

Auch die Stimmrechtsmitteilung vom Dienstag ist gesondert einzuordnen. Sie betrifft eine konzerninterne Umstrukturierung mit Schwellenberührung ausschließlich auf Ebene eines Tochterunternehmens. Sie dokumentiert damit einen anderen Vorgang als die Verhandlungen über die Hybridanleihe.

Für Aktionäre ist die zentrale Unterscheidung folglich klar: BayWa will die Restrukturierung fortsetzen und sieht durch das Abstimmungsergebnis allein keine unmittelbare zusätzliche Zahlungspflicht. Eine Zustimmung der Anleihegläubiger zum vorgelegten Forderungsverzicht liegt damit jedoch nicht vor.