Berkshire Hathaway Aktie: Abel stockt Alphabet auf

Berkshire Hathaway schließt seit dem Jahreswechsel unter neuer Führung eine seiner größten Wetten der jüngeren Firmengeschichte ab – und die Anleger reagieren bislang verhalten.

Unter dem seit Jahresbeginn amtierenden CEO Greg Abel hat der Versicherungs- und Beteiligungskonzern seine Alphabet-Position im zweiten Quartal auf 17 Milliarden Dollar aufgestockt, darunter eine Privatplatzierung über 10 Milliarden Dollar. Damit avanciert Alphabet zur drittgrößten Einzelposition im Portfolio und verdrängt Coca-Cola von diesem Platz.

Alphabet löst Bank of America als Favorit ab

Die Aufstockung fällt in eine Phase, in der Berkshire seinen Bank-of-America-Anteil bereits seit acht Quartalen kontinuierlich reduziert. Als Begründung für den Umschwung gilt die Marktstellung von Alphabet: Die Google-Suche kommt laut den Berichten auf einen globalen Marktanteil von 89 bis 93 Prozent, das Cloud-Geschäft wuchs im zweiten Quartal um 82 Prozent. Beobachter bezeichnen die Google-Suche wegen dieser Dominanz bereits als virtuelles Monopol.

Der Zeitpunkt ist bemerkenswert, denn Alphabet selbst steckt mitten in einer hitzigen Debatte um seine Investitionspläne. Konzernchef Sundar Pichai hob die Kapitalausgabenprognose für 2026 auf bis zu 205 Milliarden Dollar an, zuvor waren 180 bis 190 Milliarden Dollar veranschlagt. Die Alphabet-Aktie büßte daraufhin binnen kurzer Zeit 7 Prozent ein und notiert nun rund 16 Prozent unter ihrem Hoch.

Auch andere Technologiekonzerne stehen wegen ihrer massiven Investitionen in Künstliche Intelligenz unter Beobachtung: Meta verzeichnete im zweiten Quartal einen freien Cashflow-Einbruch von 91 Prozent, Alphabet meldete erstmals seit seinem Börsengang 2004 einen negativen Quartals-Cashflow.

Kursentwicklung bleibt hinter dem Gesamtmarkt zurück

Trotz der prominenten Alphabet-Wette tut sich die Berkshire-Aktie an der Börse schwer. Im deutschen Handel schloss das Papier am Freitag bei 654.000 Euro, ein Plus von 0,9 Prozent auf Tagessicht und 2,7 Prozent seit Jahresbeginn.

Auf Zwölf-Monats-Sicht steht lediglich ein Anstieg von 1,9 Prozent zu Buche, während der Kurs mit einem Abstand von 4,7 Prozent noch ein Stück von seinem 52-Wochen-Hoch bei 686.000 Euro entfernt notiert. Zum 200-Tage-Durchschnitt bei 635.800 Euro besteht dagegen ein Vorsprung von 2,9 Prozent.

Diese verhaltene Entwicklung ist kein neues Phänomen. Auf US-Dollar-Basis hat sich eine Investition von 10.000 Dollar in Berkshire-Aktien binnen zehn Jahren auf etwa 33.900 Dollar erhöht, was einer jährlichen Rendite von rund 13 Prozent entspricht.

Ein vergleichbares Investment in einen marktbreiten S&P-500-ETF mit reinvestierten Dividenden hätte im selben Zeitraum rund 41.300 Dollar erbracht, umgerechnet etwa 15 Prozent pro Jahr. Berkshire hat den breiten Markt damit über das vergangene Jahrzehnt verfehlt.

Cash-Berg und fehlende Dividende belasten die Bewertung

Als Gründe für die Kurszurückhaltung gelten neben der Unsicherheit rund um den Führungswechsel auf CEO-Ebene vor allem die hohe Kassenreserve von 365,5 Milliarden Dollar zum 30. Juni sowie das Fehlen einer Dividende. Im zweiten Quartal kaufte Berkshire zudem für 4,5 Milliarden Dollar eigene Aktien zurück, deutlich weniger als in früheren Perioden.

Der Versicherungs-Float, aus dem Berkshire seine Investitionen finanziert, ist unterdessen von 91,6 Milliarden Dollar im Jahr 2016 auf 177,5 Milliarden Dollar zur Jahresmitte 2026 gewachsen – ein struktureller Vorteil, der sich in der Kursentwicklung bislang nicht niederschlägt.

Neben dem Tech-Engagement bleibt Berkshire auch abseits der Börse aktiv: Der Konzern schloss unter Abels Führung die Übernahme von Taylor Morrison im Volumen von 6,8 Milliarden Dollar ab und stockte Anteile an zwei weiteren Hausbauern auf.

Warren Buffett selbst, mit 96 Jahren weiterhin als Chairman aktiv, mahnt Anleger derweil zur Vorsicht vor spekulativem Verhalten am Gesamtmarkt und empfiehlt breit gestreute Indexfonds als langfristige Basisanlage.

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