BMW Aktie: Margenziel enttäuscht

Der Kapitalmarkttag hat bei BMW Spuren hinterlassen. Am Dienstag fiel die Aktie kurz vor Handelsschluss zeitweise um rund fünf Prozent und erreichte den tiefsten Stand seit 2020. Am Mittwoch erholt sich das Papier, die Nervosität lässt zunächst nach.

Das Margenziel sorgt für Ernüchterung

Auslöser des Rücksetzers war die Planung für das Autogeschäft. BMW peilt für 2028 eine operative Marge von drei bis fünf Prozent an. Einige Marktteilnehmer sahen darin eine Enttäuschung, weil die Konsensschätzung bereits am oberen Ende dieser Spanne lag.

Die längerfristige Ambition fällt deutlich höher aus: Bis in die frühen 2030er Jahre soll die Marge auf acht bis zehn Prozent steigen. Zuletzt lag sie bei 2,3 Prozent. Der Konzern reagiert damit auf die Gewinnwarnung vom Juni, die dritte in gut drei Jahren, die mit der Schwäche in China zusammenhing.

Um das Ziel zu erreichen, will BMW das Modellangebot straffen, Entwicklungszeiten verkürzen und enger mit Zulieferern zusammenarbeiten. Das Händlernetz in China soll "auf die richtige Größe" gebracht werden. Hinzu kommt ein Sparprogramm, von dem in Deutschland rund 8.000 Stellen betroffen sein dürften.

Citi skeptisch, Bernstein zuversichtlich

Die Analysten ziehen unterschiedliche Schlüsse. Citi verweist darauf, dass das Ziel nach Bereinigung um Sonderkosten 2026 und Effekte aus der Kaufpreisallokation im Mittelwert kaum operative Verbesserung bedeute.

Die Bank vermisst zudem eine strukturelle Antwort, etwa weitere Kapazitätsreduzierungen in der EU und in Deutschland, und sieht keine neuen Entscheidungen zur Kapitalstruktur. Das Ziel von acht bis zehn Prozent dürfte der Markt vorerst ignorieren, so Citi.

Bernstein Research hält dagegen. Die Analysten bestätigen "Outperform" und ein Kursziel von 82 Euro. Analyst Stephen Reitman sieht im Kapitalmarkttag den "Beginn eines Heilungsprozesses".

Was der Markt jetzt einpreist

Zum Start in den Handel legte die Aktie rund 1,5 Prozent zu und glich damit die Verluste vom Vortag aus. Zuletzt notierte sie auf Tradegate jedoch wieder leicht im Minus bei gut 421 Euro, die Erholung bröckelt also bereits.

Neben dem Sparkurs investiert BMW auch in Wachstum. Rund zwei Milliarden Euro fließen in die deutsche Produktion der nächsten 3er-Generation. Ab 2027 sollen zudem die M- und Alpina-Reihen wachsen. Der Kapitalmarkttag endet heute, weitere Details zur Strategie stehen am zweiten Veranstaltungstag an.

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