Cenit Aktie: ISR-Deal drückt Kursziel
Veröffentlicht am: 05.08.2026 um 09:57 Uhr | Redaktion boerse-global.de
Ein Rekord-EBITDA und trotzdem ein niedrigeres Kursziel — bei Cenit passt das auf den ersten Blick nicht zusammen. Der Grund liegt in einer Kapitalerhöhung, die den Vollerwerb der Tochter ISR Information Products finanzieren soll und die Altaktionäre verwässert.
Restrukturierung zahlt sich aus
Beim Umsatz bewegte sich Cenit im zweiten Quartal 2026 kaum vom Fleck: 52,19 Millionen Euro standen exakt auf Vorjahresniveau. Im ersten Halbjahr kletterten die Erlöse auf 104,66 Millionen Euro, ein Plus von 0,9 Prozent. Getragen wurde das Wachstum von Beratung und Services sowie der eigenen Software, während das margenschwächere Fremdsoftwaregeschäft leicht zurückging.
Die eigentliche Geschichte steckt in der Kostenseite. Der Personalaufwand sank auf 46,72 Millionen Euro von zuvor 52,30 Millionen Euro — Folge des Stellenabbaus im Rahmen des Programms "Project Performance". Das EBITDA sprang dadurch auf 8,52 Millionen Euro, nach nur 1,20 Millionen Euro im Vorjahreshalbjahr. Die Marge von 8,1 Prozent erreicht damit wieder das Niveau aus der Zeit vor der Keonys-Übernahme.
Kapitalerhöhung sichert ISR-Übernahme
Mit den Halbjahreszahlen hat Cenit auch den Start der bereits im Juli angekündigten Kapitalerhöhung bestätigt. Angeboten werden 1,67 Millionen neue Aktien im Bezugsverhältnis 5:1 zu einem Preis von 6,50 Euro je Aktie, was einen Bruttoerlös von 10,88 Millionen Euro bringt. Großaktionärin PRIMEPULSE SE hat sich schriftlich verpflichtet, ihre Bezugsrechte vollständig auszuüben und auch nicht bezogene Aktien zu übernehmen — die Durchführung gilt damit als gesichert.
Der Erlös fließt in den Erwerb der verbliebenen 25,1 Prozent an ISR Information Products, nachdem Minderheitsgesellschafter seit April ihre Verkaufsoption gezogen haben. Für die ursprünglichen 74,9 Prozent hatte Cenit 2022 noch 27,88 Millionen Euro gezahlt. ISR ist mit einem Nachsteuerergebnis von 3,45 Millionen Euro im Jahr 2025 die profitabelste Tochtergesellschaft und dürfte den Konzerngewinn künftig um rund 1,0 Millionen Euro pro Jahr stärken.
Die Verwässerung durch die zusätzlichen Aktien überträgt sich direkt auf die Bewertung: GBC AG senkt ihr Kursziel von 16,00 auf 14,15 Euro, Montega AG bestätigt ihre Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 14,00 Euro. Am Ausblick ändert sich nichts — Cenit hält an der Prognose von mindestens 210 Millionen Euro Umsatz und mindestens 18,0 Millionen Euro EBITDA für 2026 fest. Der Abschluss der ISR-Transaktion wird für das vierte Quartal 2026 erwartet.
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