Cintas Aktie: FTC signalisiert Klage gegen UniFirst-Deal

Die geplante Übernahme von UniFirst durch Cintas steht vor einer möglichen Kartellklage. Laut einem heutigen Bericht von Semafor hat die US-Wettbewerbsbehörde FTC eine Klage gegen die Transaktion signalisiert. Eine endgültige Entscheidung ist allerdings noch nicht gefallen. Für Cintas rücken damit neben dem geplanten Zusammenschluss auch die vertraglichen Kosten eines möglichen Scheiterns in den Fokus.

FTC hat noch nicht abgestimmt

Nach Angaben von Semafor äußerten Mitarbeiter der FTC intern Bedenken zum gemeinsamen Marktanteil beider Unternehmen. Auch eine geringere Auswahl für Kunden gehört zu den berichteten Kritikpunkten. Die Behörde hat über eine Klage noch nicht abgestimmt und noch kein formelles Abschlussgespräch geführt.

Die Unterscheidung ist entscheidend: Eine signalisierte Klageabsicht bedeutet weder eine eingereichte Klage noch ein Verbot der Übernahme. Die FTC erklärte, eine endgültige Entscheidung sei noch nicht getroffen. Der Bericht verschärft damit die Unsicherheit über den Vollzug, ohne das Ergebnis der Prüfung vorwegzunehmen.

Die Cintas-Aktie verliert heute -5,0% auf 192,12 €. Der Rückgang begleitet die neue Unsicherheit über die kartellrechtliche Freigabe.

Geplante Bündelung trifft auf Wettbewerbsbedenken

Cintas und UniFirst vereinbarten den Bar- und Aktientausch im März. Die Transaktion soll Lieferwege, Reinigungsanlagen und Einkauf bündeln. Der Abschluss war bis Ende 2026 vorgesehen.

Damit stehen die geplanten betrieblichen Vorteile den Bedenken der Wettbewerbshüter gegenüber. Die Zustimmung der Eigentümer von UniFirst beseitigt diese regulatorische Hürde nicht. Für Anleger ist deshalb nicht allein die Unterstützung der Aktionäre ausschlaggebend, sondern vor allem die weitere Haltung der FTC.

Die UniFirst-Aktionäre hatten am 11. Juni mit über 99 % der abgegebenen Stimmen zugestimmt. Diese repräsentierten rund 95 % aller ausstehenden Aktien.

Die vereinbarte Gegenleistung verbindet eine feste Barkomponente mit Cintas-Aktien. UniFirst-Aktionäre sollen je Anteil 155 US-Dollar in bar sowie 0,7720 Cintas-Aktien erhalten.

Scheitern könnte eine Zahlung auslösen

Für den Fall eines kartellrechtlich bedingten Scheiterns sieht der Vertrag eine sogenannte Reverse Termination Fee vor. Cintas müsste dann 350 Mio. US-Dollar an UniFirst zahlen. Diese Verpflichtung ist an den vereinbarten Auslöser gebunden; der heutige Bericht allein löst sie nicht aus.

Für Cintas-Anleger umfasst das Übernahmerisiko damit zwei Ebenen: den möglichen Verlust der geplanten betrieblichen Bündelung und eine vertraglich vorgesehene Zahlung. Der nächste wesentliche Schritt liegt bei der FTC. Erst ihr Votum würde klären, ob aus der signalisierten Absicht tatsächlich eine Klage wird.