CSG Aktie: Beteiligung an North Vector Dynamics

CSG baut sein Verteidigungsgeschäft in mehreren Schritten gleichzeitig aus. Der niederländische Rüstungskonzern beteiligte sich an dem kanadischen Unternehmen North Vector Dynamics, gewann einen neuen Auftrag aus Polen und berief mit Ben Hudson einen neuen Vizevorsitzenden in den Verwaltungsrat.

Die Nachrichten kommen nur wenige Tage nach starken Halbjahreszahlen und unterstreichen, wie aggressiv das Unternehmen seine Position im internationalen Rüstungsmarkt ausbaut.

Beteiligung an Präzisionsabwehr-Spezialist

CSG erwarb am 5. August eine Minderheitsbeteiligung an North Vector Dynamics Inc., einem kanadischen Unternehmen für Präzisionsabfangtechnik und Hyperschalltechnologien. Die genaue Beteiligungshöhe nannte das Unternehmen nicht, bezeichnete den Schritt aber als strategische Investition in die nächste Generation der Luftverteidigung.

Wenige Tage zuvor, am 4. August, hatte eine CSG-Tochter zudem ein Industriegelände in Deutschland übernommen, wie Medienberichten zufolge bekannt wurde. Beide Schritte passen zur Strategie des Konzerns, seine Fertigungs- und Technologiebasis über mehrere Kontinente hinweg zu verbreitern.

Auftrag aus Polen und neuer Vizevorsitzender

Parallel dazu gewann CSG Medienberichten zufolge einen neuen Auftrag der polnischen Dezamet-Gruppe zur Lieferung von Munitionskomponenten. Das Volumen liegt knapp unter 100 Millionen Euro. Der Auftrag reiht sich in eine Serie von Vereinbarungen ein, mit denen CSG seine Lieferketten in Osteuropa festigt, einer Region mit anhaltend hoher Nachfrage nach Munition und Komponenten.

Zusätzlich berief CSG Ben Hudson mit Wirkung zum 1. August zum Mitglied und Vizevorsitzenden des Verwaltungsrats. Hudson war zuvor bereits Vorstandschef der Sparte CSG Land Systems und zugleich Technologievorstand des Konzerns – eine Personalie, die die enge Verzahnung von operativer Führung und Aufsichtsgremium bei CSG verdeutlicht.

Solide Zahlen, aber steigende Verschuldung

Der Hintergrund für die Expansionsschritte sind kräftige Geschäftszahlen. CSG hatte am Freitag einen Halbjahresumsatz von 3,251 Milliarden Euro gemeldet, ein Plus von 17,2 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum, und die Jahresprognose bestätigt.

Der Auftragsbestand samt in Verhandlung befindlicher Projekte kletterte auf 46 Milliarden Euro, wobei die Sparte Land Systems den größten Beitrag lieferte. Die Sparte Defence Systems steigerte ihren Umsatz um 27,0 Prozent bei einem operativen EBIT von 784 Millionen Euro und einer Marge von 24,1 Prozent.

Die Kehrseite zeigt sich in der Bilanz: Die Nettoverschuldung stieg auf 2,914 Milliarden Euro, das Verhältnis zum operativen EBITDA der letzten zwölf Monate liegt bei dem 1,6-Fachen und damit über dem eigenen Jahresendziel von unter dem 1,3-Fachen.

CSG begründete den operativen Cashflow von minus 411 Millionen Euro vor Steuern mit einer strategischen Vorratsbeschaffung von Komponenten und bekräftigte gleichzeitig das Ziel, das Nettoumlaufvermögen unter 20 Prozent des Umsatzes zu halten.

Analysten uneins über Bewertung

Die Investitionsoffensive traf am Freitag auf ein gemischtes Echo unter Analysten. J&T Banka nahm die Coverage mit einer Kaufempfehlung auf, während Barclays mit „Underweight“ startete und RBC Capital Markets sich mit „Sector Perform“ neutral positionierte. Die Meinungen fallen damit deutlich auseinander – ein Zeichen dafür, dass die hohe Verschuldung und die ambitionierten Wachstumspläne unterschiedlich gewichtet werden.

An der Börse kommt die Nachrichtenflut derweil gut an: Die Aktie notiert am Dienstag bei 17,96 Euro und legt binnen 30 Tagen um 33,42 Prozent zu. Vom 52-Wochen-Hoch von 36,05 Euro, erreicht im Januar, bleibt das Papier dennoch weit entfernt – ein Abstand von 50,20 Prozent, der zeigt, wie stark die Aktie zwischenzeitlich unter Druck geraten war, bevor die jüngste Serie an Aufträgen und Beteiligungen neues Vertrauen schuf.

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